2026 توقعات السوق: هل ستعيد السلع والأصول الرقمية والعملات الرئيسية تشكيل محافظ المستثمرين؟

العام الذهبي القادم: إجماع صعودي على المعادن الثمينة

تدخل المعادن الثمينة فصلاً جديدًا ومثيرًا في عام 2026. بعد ارتفاع الذهب بنسبة 60% في عام 2025 — وهو أفضل أداء له منذ عام 1979 — يقوم اللاعبون الماليون الكبار بتوجيه استثماراتهم نحو تقدير مستدام. يقترح مجلس الذهب العالمي أن انتعاشًا بنسبة 5%-15% ممكن، مع سيناريوهات قصوى تشير إلى مكاسب تصل إلى 30% إذا سرّعت الاحتياطي الفيدرالي من تخفيضات الفائدة أو ظهرت ركود عالمي.

حددت جولدمان ساكس هدفًا عند 4,900 دولار للأونصة، مشيرة إلى تراكم مستمر من قبل البنوك المركزية وطلب من صناديق المؤشرات المتداولة. تحولت بنك أوف أمريكا إلى موقف أكثر عدوانية، معتمدة على مستوى 5,000 دولار للأونصة، بحجة أن العجز المالي المتزايد في الولايات المتحدة سيحافظ على الطلب على الملاذ الآمن قويًا.

يستحق الفضة نفس القدر من الاهتمام. أدت قيود العرض إلى دفع المعادن الثمينة للأعلى، مع إشارات من معهد الفضة إلى وجود نقص هيكلي مستمر قد يتسع أكثر. يرى كل من يو بي إس وبنك أوف أمريكا أن هناك فرصة لارتفاع السعر إلى 65 دولار للأونصة في عام 2026، مما يشير إلى أن الفضة قد تتفوق على الذهب مرة أخرى.

مفترق طرق العملات المشفرة: بيتكوين تواجه مسارات متباينة، وإيثريوم على أعتاب الانتعاش

لا تزال مسيرة بيتكوين في عام 2026 موضع جدل. تتداول حاليًا حول 91,430 دولارًا مع مكسب خلال 24 ساعة بنسبة 1.85%، وتقف عند مفترق طرق حاسم. أعادت ستاندرد تشارترد تحديد هدف نهاية العام إلى 150,000 دولار، مع الأخذ في الاعتبار تراجع عمليات شراء الخزانة الحكومية ولكن مع تدفقات مستمرة من صناديق المؤشرات المتداولة. يتوافق بيرنشتاين مع هذا التوقع، مع توقعات تصل إلى 150,000 دولار، رغم أنه يتوقع أن تصل إلى 200,000 دولار بحلول 2027، بحجة أن دورة بيتكوين التقليدية التي تستمر أربع سنوات قد امتدت إلى سوق صاعدة متعددة السنوات.

يقدم مورغان ستانلي وجهة نظر تحذيرية، مؤكدًا أن النمط الدوري لا يزال قائمًا وأن الانتعاش قد يكون في مراحله النهائية.

أما إيثريوم، فهي تروي قصة معاكسة مثيرة. بعد أن كانت أداؤها ثابتًا في 2025، جذب الشبكة اهتمام المؤسسات حول إمكانات التوكنات التي تقدر بتريليون دولار. تؤكد جي بي مورغان على الدور الحاسم لإيثريوم في موجة التحول الرقمي هذه. يتوقع توم لي، رئيس شركة بيت مين، أن تصل قيمة ETH إلى 20,000 دولار في 2026، معتمدًا على اختراق كبير من أدنى مستويات 2025. السعر الحالي عند 3.14 ألف دولار مع مكسب يومي بنسبة 1.41%.

أسهم التكنولوجيا وقوة المؤشرات: استمرار دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة

يعكس ارتفاع ناسداك 100 بنسبة 22% في 2025 ثقة وول ستريت المستمرة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. يسلط جي بي مورغان الضوء على تخصيص رأس مال هائل من قبل الشركات العملاقة — أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا — نحو توسعة مراكز البيانات، والتي قد تصل إلى مئات المليارات بشكل تراكمي حتى 2026.

يجب أن تدعم موجة الاستثمار هذه شركات الرقائق والحوسبة السحابية مثل إنفيديا، AMD، وبرودكوم. يتوقع المحللون أن يتجاوز مؤشر ناسداك 100 مستوى 27,000 بنهاية 2026، معتمدين على أهداف S&P 500 التي تتراوح بين 7,500 (JPMorgan) و8,000 (Deutsche Bank)، رهناً باستمرار زخم الأرباح وزخم الذكاء الاصطناعي.

تباين العملات الأجنبية: ضعف الدولار يواجه انقسامات السياسات

أعلى مستوى متعدد السنوات لزوج اليورو/دولار

حقق اليورو ارتفاعًا قويًا بنسبة 13% في 2025، وهو أقوى عام له منذ ما يقرب من عقد من الزمان. يبدو أن هذا الاتجاه مستمر في 2026 مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بينما يظل البنك المركزي الأوروبي ثابتًا. تتوقع جي بي مورغان ونومورا أن يصل الزوج إلى 1.20؛ وتتوقع بنك أوف أمريكا 1.22. يعبّر مورغان ستانلي عن شكوكه، محذرًا من ذروة منتصف العام قرب 1.23 قبل أن يتراجع إلى 1.16 مع تفوق البيانات الاقتصادية الأمريكية على الأوروبية.

USD/JPY: الورقة الرابحة في تجارة الحمل

يعتمد سيناريو الين في 2026 على فروقات أسعار الفائدة وتوقعات بنك اليابان. تحويل 7500 ين ياباني إلى دولار أمريكي يعطي عادة حوالي 51-52 دولارًا، لكن التوقعات المؤسسية تختلف بشكل حاد. تتوقع جي بي مورغان أن يدفع الزوج USD/JPY إلى 164 بحلول ديسمبر 2026، معتمدًا على أن مخاوف تشديد بنك اليابان مبالغ فيها وأن التوسع المالي الياباني يضغط على الين.

تأخذ نومورا موقفًا معاكسًا، بحجة أن تضييق فروقات الفائدة سيؤدي إلى تقليل حمل الين. قد يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى تفكيك سريع، مما يدفع الزوج إلى الانخفاض إلى 140. هذا التغير بمقدار 24 نقطة يعكس تقلبات العملة في 2026.

أسواق الطاقة: ظل الفائض

انخفض سعر النفط بنسبة 20% في 2025، وهو يعكس استعادة إنتاج أوبك+ وارتفاع الإنتاج الأمريكي. مع التطلع للمستقبل، تشير كل من جولدمان ساكس وجي بي مورغان إلى مخاطر هبوطية إذا استمرت وفرة العرض. تتوقع جولدمان أن يتوسط سعر WTI عند 52 دولارًا للبرميل وبرنت عند 56 دولارًا للبرميل؛ وتتوقع جي بي مورغان مسارات مماثلة عند $54 و$58 على التوالي. لا تزال الصدمات الجيوسياسية العامل الرئيسي في تحديد الاتجاه الصعودي، لكن السيناريو الأساسي يميل إلى الاتجاه الهابط.

الخلاصة

يبرز عام 2026 كعام يتسم بالتباينات الحادة: المعادن الثمينة مدعومة بالتيسير النقدي، والعملات المشفرة عند نقطة تحول، وأسهم التكنولوجيا مدعومة بإنفاق الذكاء الاصطناعي، والأصول التقليدية منقسمة بسبب تباين السياسات وديناميكيات العرض. يبدو أن التنويع عبر هذه المواضيع غير المرتبطة هو الخيار الحكيم مع تصاعد عدم اليقين الاقتصادي الكلي.