قبل فترة اكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام — فالتمويل التقليدي بدأ يلعب لعبة "الكلاب الترابية" في عالم العملات الرقمية.

حالة صندوق الفضة الوطني (国投白银LOF基金) نموذجية جدًا: صافي القيمة فقط 2 يوان، لكن سعر السوق الثانوي تم تضخيمه بقوة ليصل إلى 2.25 يوان، بمعدل علاوة يقارب 12%! هذه ليست حالة فردية، بل إشارة تحذيرية.

**المنطق وراء ذلك بسيط جدًا: السعر ينحرف بشكل كبير عن القيمة الصافية، وهو في جوهره نسخة من خدعة رفع السعر للعملات الوهمية.** أسلوب المحتكرين لم يتغير أبدًا — يرفع السعر بيد ويجذب المستثمرين الصغار، ثم يضرب السوق ويحقق أرباحًا. الصناديق الفضية تجرؤ على اللعب بهذه الطريقة، فماذا عن سوق العملات المشفرة الذي لا يحده حد للارتفاع أو الانخفاض؟

أي أصل يتداول بعلاوة يجب أن يوقظ إنذارًا. الذهب، الفضة، أو البيتكوين، طالما أن السعر ينفصل عن القيمة الحقيقية، فإن الفقاعة قد تكون تشكلت بالفعل. تلك الأساليب التسويقية التي تظهر كأنها محدودة أو تخلق وهم الندرة (مثل حد شراء الصندوق بـ100 يوان)، لا تختلف عن عروض "التخفيضات" في بورصات صغيرة — كلها تخلق طلبًا زائفًا.

الأخطر هو دور "المالك الذي يشتري عند القيمة الصافية". إعلانات الصناديق تؤكد أن العلاوة غير مستدامة، والمشترون عند الارتفاع هم فقط يرسلون معاشات التقاعد للمحتكرين.

**بالنسبة لمتداولي العملات، هذه رسالة عميقة:** عندما تنتشر العملات المزيّفة، انظر إلى المنطق الأساسي. العملات التي لا تدعمها بيئة أو تقنية مبتكرة، حتى لو ارتفعت بشكل مبالغ فيه، فهي سراب، وسيسقطها الزمن. خلال دورة تدفق الأموال الساخنة، يجب أن تحتفظ ببعض السيولة، فالسوق الصاعدة تخاف من الانفجار المفاجئ، ويجب أن تحتفظ بنسبة 50% من الحصة لمواجهة التصحيحات والتطهير.

وبالعكس، فإن ظهور علاوة عالية في التمويل التقليدي يدل على أن الأموال الذكية بدأت تبحث عن مخرج. في هذه المرحلة، العودة إلى سوق العملات للبحث عن أصول رئيسية منخفضة التقييم (مثل مشاريع التعدين والإيثريوم المرهونة) هو فرصة جيدة للتخطيط.

الآن حان وقت مراجعة محفظتك: تلك العملات التي ارتفعت بشكل مبالغ فيه ولا تروي قصة، خفّض حصتك أثناء التصحيح، ولا تنتظر حتى يحدث انفجار وتندم. وفي الوقت نفسه، استثمر في العملات الرئيسية ذات التقييم المنخفض، وعندما يستيقظ السوق من "فقاعة الفضة" أو أحداث مماثلة، ستكون قد ربحت بالفعل.

السوق المالي بدأ يستعير أساليب سوق العملات، فماذا يعني ذلك؟ يعني أن الفجوة في المعرفة هي الأهم. العلاوات التي لا تفهمها، في الواقع، هي سلالم لتمكين الآخرين من التصريف — تذكر هذه الكلمة، وقلل من أن تتعرض للخسارة مرات أكثر.