عقود مستقبلية لأسعار الفضة تواجه تراجعًا مع تشديد CME لظروف التداول، ومع ذلك تظل مسار 2025 صاعدًا

الارتفاع السنوي مستمر على الرغم من التصحيح الفني

ظهر الفضة (XAG/USD) كواحدة من النجوم البارزة في عام 2025، مع تتبع المعدن الثمين لتحقيق مكاسب سنوية استثنائية تتجاوز 150%—وهو أدائه السنوي الأكثر إثارة للإعجاب في السجلات. يعكس هذا التقدير الملحوظ تلاقياً لعوامل ماكرو وميكرو تدعم مسار المعدن الرمادي، حتى مع ظهور علامات على التماسك في ديناميكيات الأسعار على المدى القصير.

حركة السعر الحالية وتأثير CME

تغيرت مشهد أسعار الفضة الآجلة يوم الأربعاء حيث تراجع XAG/USD إلى مستوى 72.50 دولار خلال التداول الآسيوي، متخلياً عن حوالي 4.5% من المكاسب التي تم تحقيقها في الجلسة السابقة. يعود الانخفاض مباشرة إلى قرار CME برفع متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة، مما أجبر على تعديل مراكز الرافعة المالية عبر أسواق المشتقات. أدى هذا التشديد في السياسة إلى تقليل المتداولين الذين يحملون مراكز ممتدة تعرضهم، مما خلق ضغط بيع فني حيث تجاوزت الأسعار مستويات المقاومة القريبة.

وصف مراقبو السوق هذه الحركة بأنها تصحيح في المراكز وليس تدهوراً أساسياً. إن تعديل متطلبات الهامش يثير بشكل طبيعي تقليل الرافعة بين المشاركين المضاربين عندما تتسارع زخم السعر بشكل حاد—وهو آلية سوق طبيعية وليس إشارة إلى ضعف في الطلب الأساسي.

الدوافع وراء ارتفاع الفضة التاريخي

يعود الأداء الاستثنائي للمعدن الثمين إلى عدة محفزات معززة. أطلقت إعلانات إدارة ترامب عن الرسوم الجمركية العالمية مراكز الملاذ الآمن، بينما استمرت النقاط الساخنة الجيوسياسية—بما في ذلك مفاوضات السلام بين روسيا وأوكرانيا، وتصعيد الشرق الأوسط، والتوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا—في تعزيز تدفقات الأصول الدفاعية.

لا تزال الاستهلاك الصناعي قوياً، خاصة في تصنيع الألواح الشمسية، وإنتاج أشباه الموصلات، وتوسعات بنية مراكز البيانات، مما يوفر دعماً هيكلياً وراء المكاسب المضاربة. بالإضافة إلى ذلك، أظهر المستثمرون الصينيون اهتماماً شرائياً مكثفاً؛ حيث وصلت علاوات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى مستويات قياسية، مما يشير إلى قيود محلية على العرض وتضييق قنوات المخزون العالمية التي تعكس عمليات سحب من المخازن التي لوحظت سابقاً في لندن ونيويورك.

خلفية السياسة النقدية

كشفت محاضر جلسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر، التي نُشرت يوم الثلاثاء، عن توافق على إيقاف دورة خفض الفائدة إذا استقرت أو انخفضت ضغوط التضخم بشكل أكبر. دعا بعض المسؤولين إلى الحفاظ على أسعار الفائدة الحالية بعد الثلاث تخفيضات التي نفذت خلال عام 2024 لدعم ظروف سوق العمل. يعزز هذا الموقف في السياسة النقدية جاذبية الملاذ الآمن للمعادن الثمينة، ويدعم مسار سعر الفضة الآجلة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي والتوترات الجيوسياسية.