سوق الأوراق المالية المكسيكي في 2025: الجواهر التي تدفع الاستثمار في أمريكا اللاتينية

لمحة عن السوق: لماذا تجذب المكسيك المستثمرين العالميين؟

بينما يواجه المستثمرون الأمريكيون الشماليون تقلبات متزايدة، تظهر المكسيك كمفاجأة في عام 2025. لقد حققت بورصة المكسيك (BMV)، ثاني أكبر سوق في أمريكا اللاتينية وخامس أكبر في القارة الأمريكية، أرباحًا تقارب 21.7% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. هذا الأداء فاق بشكل كبير مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية، التي لا تزال راكدة أو في المنطقة السلبية.

ما السبب؟ مزيج من العوامل: قوة الاستهلاك الداخلي المكسيكي، التدفق المستمر للاستثمار المرتبط بالـ nearshoring، تضخم معتدل يقترب من 3.5% سنويًا، وبيزو يظهر مرونة ملحوظة أمام عدم اليقين الجيوسياسي. كل ذلك خلق ظروف مالية أكثر استقرارًا مقارنة بالسنوات السابقة.

هيكل السوق: بورصة مركزة ولكن ديناميكية

الحجم والخصائص

تضم بورصة المكسيك (145) شركة مدرجة، منها 140 مكسيكية. على الرغم من أن هذا الرقم قد يبدو متواضعًا مقارنة بأسواق الأسهم الدولية الأخرى، من المهم أن نلاحظ أن السوق المكسيكي مركّز جدًا: فقط 35 شركة تشكل المؤشر الرئيسي S&P/BMV IPC، الذي يمثل حوالي 80% من القيمة السوقية الإجمالية.

تم إطلاق هذا المؤشر في 30 أكتوبر 1978 ويُوزن بحسب رأس المال السوقي، ويُراجع مرتين في السنة (في مارس وسبتمبر). تركيبته تعكس الهيكل الاقتصادي الحالي للمكسيك: قطاعات مثل المنتجات الاستهلاكية الأساسية (30,9%)، المواد (26,2%)، والصناعات ###12,3%( تهيمن على التمثيل في السوق.

) الأداء التاريخي للمؤشر الرئيسي

يُظهر أداء مؤشر S&P/BMV IPC عبر الزمن متانة السوق المكسيكي كاستثمار طويل الأمد:

• آخر 12 شهرًا: عائد سنوي قدره 29%
• آخر 5 سنوات: عائد سنوي قدره 15%
• آخر 10 سنوات: عائد سنوي قدره 6.44%

هذه الأرقام تُحسب في الوقت الحقيقي ومتاحة بالعملة المكسيكية (MXN) وبالدولار الأمريكي ###USD(.

عمالقة السوق: خمسة شركات تحدد الاقتصاد السوقي المكسيكي

) تركيز القوة السوقية

تمثل أكبر خمس شركات مدرجة في الـ BMV — وول مارت المكسيك، أمريكا موفيل، مجموعة المكسيك، فومنتو إكونوميكو ميكسيكانو ###FEMSA(، ومجموعة بانورتي المالية — حوالي 44.2% من القيمة السوقية الإجمالية. ضمن المؤشر الرئيسي، تسيطر هذه الشركات على 55.8% من قيمتها، مما يجعلها محركات السوق المكسيكي.

هذا التركيز العالي يعكس كيف تعمل الاقتصاد المكسيكي: عدد قليل من الشركات الكبرى تسيطر على حصة كبيرة من رأس المال المتاح. لأي مستثمر يبحث عن تعرض للسوق المكسيكي، توفر هذه الشركات الخمس تمثيلًا قويًا للمشهد الاقتصادي العام.

) أمثلة على بورصات الأسهم: الشركات الكبرى

وول مارت المكسيك

تأسست في 1958 على يد جيرونيمو أرانغو، وول مارت المكسيك هي أكبر شركة تجزئة في البلاد. تدير مخازن، متاجر خصم، هايبرماركت، سوبر ماركت ونوادي في المكسيك وأمريكا الوسطى، وتخدم ملايين العملاء باستراتيجية تركز على الأسعار التنافسية وتنوع المنتجات.

أظهر أداؤها المالي في الربع الثاني من 2025 ديناميكية: بلغت المبيعات 246,253.8 مليون بيزو مقابل 227,415.1 مليون في نفس الربع من العام السابق. ومع ذلك، انخفض صافي الربح إلى 11,226.9 مليون بيزو من 12,510.1 مليون في الربع الثاني من 24.

• القيمة السوقية: 1.10 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر الحالي: $61.43 - $63.97
• النطاق السنوي: $50.79 - $67.34
• نسبة PER: 21.86
• عائد التوزيع: 3.83%

توصية صحيفة Barron’s لـ WALMEX هي “زيادة الوزن”، مما يشير إلى شراء فوق متوسط السوق.

أمريكا موفيل: عملاق الاتصالات

مقرها في مكسيكو سيتي، أمريكا موفيل هي شركة متعددة الجنسيات معروفة بسيطرتها على قطاع الاتصالات. تعمل في 23 دولة في أمريكا وأوروبا، وتضم أكثر من 323 مليون مستخدم. تعتبر أكبر شركة هاتف محمول في القارة الأمريكية، والسابعة عالميًا من حيث الاشتراكات.

بعيدًا عن الهاتف المحمول، تنوع أمريكا موفيل عملياتها في الإعلان، مراكز الاتصال، وهي مالكة لأبراج الاتصالات. تسيطر عليها مجموعة كارسو، التي يملكها الملياردير كارلوس سليم.

في الربع الثالث من 2025، سجلت أمريكا موفيل إيرادات بقيمة 232,920 مليون بيزو مكسيكي، مع نمو سنوي قدره 4.2%. وصل صافي أرباحها إلى 22,700 مليون بيزو.

• القيمة السوقية: 70.75 مليار دولار أمريكي
• نطاق السعر: $32,800.00 - $35,160.00
• النطاق السنوي: $15,675.00 - $40,000.00
• حجم التداول اليومي المتوسط: 587 عقد

يحتفظ محللو Investing.com بتوصية “شراء”، مع سعر هدف متوسط قدره 21.323 بيزو مكسيكي للـ 12 شهرًا القادمة.

مجموعة المكسيك: التعدين، النقل والبنية التحتية

تأسست في 1978، مجموعة المكسيك هي تكتل يعمل في ثلاثة قطاعات استراتيجية: شركة التعدين المكسيكية، مجموعة النقل، ومجموعة البنية التحتية. قسم التعدين هو أكبر شركة تعدين في المكسيك وثالث أكبر منتج للنحاس على مستوى العالم. في النقل، تدير أكبر أسطول قطارات في البلاد.

في الربع الثالث من 2025، كان النمو ملحوظًا: زادت الإيرادات بنسبة 11% لتصل إلى 4.59 مليار دولار، وارتفع صافي الربح بأكثر من 50% ليصل إلى 1.29 مليار دولار.

• القيمة السوقية: 1.27 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر: $158.68 - $162.51
• النطاق السنوي: $91.08 - $167.85
• نسبة PER: 17.71
• عائد التوزيع: 2.71%

وفقًا لـ Investing.com، السعر المستهدف المتوسط هو 149.42 بيزو مكسيكي، مما يشير إلى احتمال هبوط يقارب –6.9%. صحيفة Barron’s تصنفها بـ “تحت/بيع”.

FEMSA: المشروبات، التجزئة والصيدليات

فومنتو إكونوميكو ميكسيكانو (FEMSA) هو أكبر شركة تعبئة كوكاكولا في العالم. تأسست في 1890 في مونتيري، وتقود شركة مكسيكية متعددة الجنسيات في مجالات المشروبات، التجارة الصغيرة، المطاعم والصيدليات، وتعمل في 17 دولة تشمل ألمانيا، البرازيل، تشيلي، كولومبيا، بيرو وأوروغواي.

في الربع الثالث من 2025، زادت الإيرادات الإجمالية بنسبة 9.1% لتصل إلى 214,638 مليون بيزو. ومع ذلك، انخفض صافي الربح بنسبة 36.8% ليصل إلى 5,838 مليون بيزو، متأثرًا بالخسائر الناتجة عن تقلبات العملات والمصاريف المالية الأعلى.

• القيمة السوقية: 583.28 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر: $174.48 - $180.00
• النطاق السنوي: $156.00 - $212.11
• نسبة PER: 38.85
• عائد التوزيع: 7.4%

توصي تحليلات المواقع بـ “شراء” لـ FEMSA بتاريخ 11 نوفمبر 2025.

بانورتي: الركيزة المالية

مجموعة بانورتي المالية، المؤسسة في 1992 ومقرها في سان بيدرو غارزا غارسيا، هي ثاني أكبر بنك في المكسيك وأمريكا اللاتينية. مدرج في بورصة المكسيك ولاتيبكس، وتعمل تحت علامتي بانورتي وإكس.

بـ 22 مليون عميل، وأكثر من 1000 فرع، وأكثر من 7000 جهاز صراف آلي، تعتبر بانورتي أقدم مؤسسة مالية تدير صناديق التقاعد (Administradoras de Fondos para el Retiro) في البلاد.

في الربع الثالث من 2025، سجلت بانورتي صافي ربح قدره 13,008 مليون بيزو، بانخفاض سنوي قدره 9%. على الرغم من ذلك، تصنفها صحيفة Barron’s بـ “زيادة الوزن ###Overweight###”.

• القيمة السوقية: 534.70 مليار بيزو مكسيكي
• نطاق السعر: $178.03 - $186.44
• النطاق السنوي: $131.60 - $187.29
• نسبة PER: 9.02
• عائد التوزيع: 7.30%

بيانات القيمة السوقية: توزيع الفرص

تختلف القيمة السوقية في بورصة المكسيك بشكل كبير بين الشركات. بينما تتصدر مجموعة المكسيك بقيمة 1,279,282 مليون بيزو، توجد شركات بقيم سوقية متواضعة تصل إلى 17,882 مليون بيزو. يبلغ متوسط القيمة السوقية 221,939 مليون بيزو، مما يعكس تنوع الخيارات المتاحة للمستثمرين بأنماط مخاطر مختلفة.

تمثل الشركات العشر الأكبر من حيث القيمة السوقية حوالي 71.6% من قيمة المؤشر الرئيسي، مع احتفاظ مجموعة المكسيك بنسبة وزن فردية تبلغ 12.4%.

السياق الاقتصادي الكلي: عوامل تدعم الارتفاع في السوق

السياسة النقدية: الحذر مع التيسير

انخفض التضخم في المكسيك تدريجيًا ليقترب من 3.5% سنويًا، مما سمح للبنك المركزي المكسيكي ببدء تخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة. ومع ذلك، تظل السلطات النقدية حذرة، مع استمرار التضخم الأساسي فوق النطاق المستهدف 2-4%.

استقرار العملة في أوقات الاضطراب

أظهر البيزو المكسيكي مرونة مذهلة. خلال 2025، تحركت العملة ضمن نطاق محدود، متجنبة انخفاضات حادة حتى في أوقات التوتر التجاري بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين. هذا الاستقرار قلل من الضغوط الكبيرة على التكاليف التشغيلية وسهل التخطيط المالي للشركات المكسيكية.

( عامل الـ nearshoring

تحت إدارة ترامب، أدت إعادة فرض الرسوم والسياسات الحمائية إلى دفع العديد من الشركات لإعادة توطين إنتاجها. أصبحت المكسيك، المجاورة للولايات المتحدة وتتمتع بميزات لوجستية، وجهة مفضلة لهذه الاستثمارات. أدت هذه الديناميكية إلى تدفق مستمر لرأس المال الأجنبي وتقوية الطلب الداخلي.

) الاستهلاك الداخلي المرن

على الرغم من رياح عدم اليقين، ظل الاستهلاك المحلي المكسيكي قويًا، مدعومًا بسوق عمل مستقر نسبيًا ومرونة الدخل في القطاعات التصديرية.

النظرة المقارنة: المكسيك مقابل الولايات المتحدة

لفهم حجم السوق المكسيكي، من المفيد أن نعتبر أن أكبر خمس شركات في السوق الأمريكية تمتلك قيمة سوقية تتجاوز بأكثر من 15 مرة القيمة الإجمالية لبورصة المكسيك. لا ينبغي تفسير هذا الاختلاف في الحجم على أنه ضعف، بل فرصة: بينما يتميز السوق الأمريكي بمنافسة راسخة وتقييمات ناضجة، تقدم المكسيك العديد من القيم الأساسية الصلبة ذات إمكانات نمو.

استراتيجية الاستثمار في 2025

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون تقليديًا على أصولهم في الولايات المتحدة، يمثل 2025 فرصة تكتيكية مهمة. يمكن لمحفظة متوازنة أن تأخذ بعين الاعتبار:

• التعرض للأسهم المكسيكية: الشركات الخمس الكبرى المذكورة توفر تنويعًا قطاعيًا تجزئة، اتصالات، تعدين، أغذية ومالية مع رأس مال كافٍ لامتصاص كميات كبيرة من الاستثمارات.

• حضور انتقائي في الأصول الأمريكية: الحفاظ على تعرض معتدل للأسواق المتقدمة لالتقاط نمو طويل الأمد.

• السندات المحلية: النظر في أدوات الدين الثابت من كلا الاقتصادين لتقليل المخاطر والاستفادة من فروقات العائد.

يتيح هذا المزيج للمستثمر التقاط الفروقات في الأداء بين السوقين، وتقليل المخاطر التجارية والجيوسياسية، وبناء أفق استثماري أكثر قوة في بيئة تتغير بشكل كبير.