## سوق الأسهم لعام 2026: ما الذي يتوقعه من ارتفاع السوق مع اقتراب العام الجديد؟

لقد حققت السنوات الثلاث الماضية عوائد ملحوظة لمستثمري الأسهم. مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 24% في عام 2023، و23% في 2024، و17% حتى تاريخه في 2025—جميعها فوق المتوسط السنوي التاريخي البالغ 10.5%—يتساءل الكثيرون عما إذا كان هذا الزخم يمكن أن يستمر في عام 2026. وللإجابة على ذلك، من المفيد فحص ما تخبرنا به الأرقام فعليًا حول توقع مسار السوق.

## إجماع بين أكبر البنوك الاستثمارية يشير إلى ارتفاع

عندما تقوم أكبر المؤسسات المالية في وول ستريت بإنشاء نماذج التنبؤ، فإنها تحلل كميات هائلة من البيانات: مؤشرات الاقتصاد الكلي، البيانات المالية للشركات، عوائد السندات، والتوجيه المستقبلي من إدارة الشركات. يكشف استطلاع بلومبرج الأخير لـ 21 محللاً من كبار المحللين في جانب البيع عن وحدة مدهشة: يتوقع جميعهم عوائد إيجابية في عام 2026. المتوسط التنبؤي عبر هذه الشركات يقف عند نمو بنسبة 9%.

ومع ذلك، يظهر النطاق بعض الاختلافات المثيرة للاهتمام. تأتي التوقعات الأكثر تفاؤلاً من أوبنهايمر ودويتشه بنك، كلاهما يتوقع أن يتجاوز مؤشر S&P 500 مستوى 8,000 بنهاية العام—مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 16%. وعلى الطرف الأكثر تحفظًا، تتوقع شركة ستيفل نيكولاوس زيادة معتدلة بنسبة 1.3% إلى 7,000. هذا الإجماع، على الرغم من تفاوت درجات التفاؤل، يشير إلى أن توقعات السوق لعام 2026 تميل بشكل واضح نحو المكاسب بدلاً من الانخفاضات.

## نمو أرباح الشركات يظل المحرك الرئيسي

إليك ما يهم في النهاية لتقييم الأسهم: نمو الأرباح. تتوقع شركة Yardeni Research أن تتوسع أرباح السهم الإجمالية لمؤشر S&P 500 من حوالي $268 في 2025 إلى $310 في 2026—بنسبة زيادة سنوية قدرها 16%. يتوافق هذا بشكل وثيق مع تقدير الإجماع الذي تتبعه FactSet بنسبة نمو أرباح 15% عبر المؤشر.

من المتوقع أن تقود شركة التكنولوجيا الرائعة السبع هذا التوسع، مع توقع نمو أرباح بنسبة 22.7%. ولكن، والأهم من ذلك، أن باقي الشركات الـ 493 في مؤشر S&P 500 من المتوقع أن تحقق نمو أرباح قوي بنسبة 9.4%، مما يشير إلى أن المكاسب المتوقعة ليست معتمدة على مجموعة ضيقة من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة فقط.

## الأساسيات الاقتصادية تدعم الحالة الصعودية

الاقتصاد الأوسع يوفر عوامل دفع لتوقع السوق بشكل متفائل. يقدر أداة GDP Now التابعة لمصرف الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 3%—تقريبًا متوافق مع النمو الاتجاهي على المدى الطويل. معدل البطالة، على الرغم من ارتفاعه بشكل بسيط، لا يزال منخفضًا تاريخيًا عند 4.4%، مما يدل على سوق عمل لا يزال قادرًا على دعم إنفاق المستهلكين واستثمار الشركات.

تغييرات السياسات الضريبية تضيف طبقة تحفيزية أخرى. من المتوقع أن يولد قانون "مشروع قانون كبير وجميل" الذي تم تنفيذه بأثر رجعي من بداية 2025، استردادات ضريبية حاسمة وحوافز للأعمال خلال عام 2026. هذه الأموال التي تتدفق مرة أخرى إلى الأسر والشركات من المحتمل أن تعزز النشاط الاقتصادي وثقة المستهلكين.

## التيسير من قبل البنك المركزي يوفر دعمًا إضافيًا

لقد خفض الاحتياطي الفيدرالي بالفعل سعر الفائدة المرجعي ثلاث مرات منذ أغسطس، مع تسعير أسواق العقود الآجلة لخفضين آخرين على الأقل بمقدار ربع نقطة في 2026. ينتهي فترة ولاية جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، في مايو، وقد تثبت القيادة الجديدة أنها أكثر ودية في أسعار الفائدة، خاصة بالنظر إلى تفضيل إدارة ترامب لسياسة نقدية مرنة.

تكاليف الاقتراض المنخفضة تجعل الأسهم أكثر جاذبية مقارنة بالسندات، مما يدعم بشكل فعال تقييمات أعلى عبر أسواق الأسهم.

## المخاطر لا تزال قائمة، لكن البيانات تميل إلى التفاؤل

بالطبع، قد تعرقل أحداث غير متوقعة هذه التوقعات المتفائلة. النزاعات الدولية، وإعادة تقييم مفاجئة للاستثمارات في الذكاء الاصطناعي باعتبارها مفرطة، أو تراجع المستهلكين بسبب مخاوف التضخم، كلها قد تؤثر على التقييمات. هذه السيناريوهات ليست غير محتملة—إنها ببساطة ليست الحالة الأساسية المعكوسة في تسعير السوق الحالي.

عند تقييم توقعات سوق 2026، فإن وزن الأدلة—من آفاق أرباح الشركات إلى مسارات النمو الاقتصادي إلى التسهيلات النقدية—يميل بشكل حاسم نحو استمرار ارتفاع الأسهم. السؤال ليس هل يمكن أن يستمر الارتفاع، بل هل يمكن أن يتسارع بما يتجاوز توقعات المحللين الحالية.