هل ستجد أسعار النيكل توازنها في عام 2026؟ تحليل نقطة تحول السوق

يدخل سوق النيكل عام 2026 عند مفترق طرق. بعد أن قضى معظم عام 2025 وهو يعاني بالقرب من US$15,000 لكل طن متري، يواجه المعدن تحديًا أساسيًا: تحقيق التوازن بين العرض المفرط والطلب الضعيف. هذا التقاء الرياح المعاكسة خلق ما يراه الكثيرون نقطة حاسمة لاستعادة الأسعار.

لغز العرض: صراع إنتاج إندونيسيا

سياسات التعدين في إندونيسيا تشكل مسار النيكل أكثر من أي عامل آخر. المنتج المهيمن للنيكل في العالم سعى لتوسعة واسعة، حيث زاد الإنتاج من 800,000 طن متري في 2019 إلى 2.2 مليون طن متري بحلول 2024. في بداية 2025، شهدت خطوة أخرى: رفعت الحكومة حصة خام النيكل إلى 298.5 مليون طن رطب، وهو قفزة من 271 مليون طن رطب في العام السابق.

كانت النتيجة فورية ومرئية. مخزونات بورصة المعادن بلندن تضخمت إلى 254,364 طن متري بحلول نوفمبر 2025—زيادة بنسبة 55% من 164,028 طن متري في بداية العام. مع امتلاء المخازن، انخفضت الأسعار نحو US$14,295، مما اختبر الحد الأدنى للربحية للمصاهر ذات التكاليف المنخفضة.

الآن، يبدو أن إندونيسيا تعيد النظر في نهجها. تشير تقارير السوق إلى أن الحكومة تستكشف خفض الإنتاج إلى حوالي 250 مليون طن في 2026، وهو انخفاض حاد من 379 مليون طن متري المستهدفة أصلاً. هذا يمثل إشارة حاسمة، على الرغم من أن القرارات النهائية لا تزال غير مؤكدة ومن المتوقع أن تصدر المزيد من الإعلانات السياسية.

ومع ذلك، قد لا تحل تخفيضات الإنتاج الأعمق مشكلة النيكل. من المتوقع أن يتجاوز العرض العالمي للنيكل الطلب بحوالي 261,000 طن متري في 2026. وبدون عمل دولي منسق—وهو سيناريو يعتبره الكثيرون غير مرجح—فإن تعديلات جانب العرض وحدها لن تعيد التوازن. يلاحظ المراقبون أن الأسعار ستحتاج إلى مستويات مستدامة فوق US$20,000 لتحسين ربحية المنتجين بشكل ملموس، وهو حد يبدو بعيد المنال في ظل ظروف السوق الحالية.

رياح معاكسة للطلب: سؤال الفولاذ المقاوم للصدأ والبطاريات

الاستخدام الرئيسي للنيكل—إنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ—يواجه ضعفًا هيكليًا. أكثر من 60% من استهلاك النيكل العالمي يتجه نحو هذا القطاع، ومع ذلك، لا تزال طلبات الإسكان في الصين، التي تدفع جزءًا كبيرًا من هذا الاستهلاك، منخفضة. انخفضت مبيعات العقارات في نوفمبر 2025 بنسبة 36% على أساس سنوي، مع انخفاض أول 11 شهرًا بنسبة 19%. بدون انتعاش حقيقي في سوق العقارات، من المحتمل أن يظل الطلب على الفولاذ المقاوم للصدأ منخفضًا.

قطاع بطاريات السيارات الكهربائية، الذي كان يُعتقد أنه محرك نمو النيكل، يتطور أيضًا باتجاهات غير متوقعة. تتبنى شركة Contemporary Amperex Technology وغيرها من المنتجين الكبار بشكل متزايد كيمياء الليثيوم-حديد-فوسفات بدلاً من التركيبات التقليدية من النيكل والمنغنيز والكوبالت. لقد أغلقت تطورات LFP فجوة الأداء، مع تحقيق سيارات جديدة مدى يزيد عن 750 كيلومترًا مع تقليل تكاليف الإنتاج وتحسين معايير السلامة.

البيانات تحكي القصة: زاد الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1% فقط في سبتمبر 2025، بينما قفز طلب بطاريات LFP بنسبة 7%. علاوة على ذلك، تواجه أسواق السيارات الكهربائية الغربية رياحًا معاكسة خاصة بها. أدت إلغاء الائتمان الضريبي للسيارات الكهربائية في الولايات المتحدة في سبتمبر إلى انهيار بنسبة 46% في مبيعات السيارات الكهربائية الأمريكية مقارنة بالربع الرابع مع الربع الثالث من 2025. قامت شركة فورد بتقليص خارطة طريقها للسيارات الكهربائية مع خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار، وتخلت الاتحاد الأوروبي عن حظر محركات الاحتراق الداخلي لعام 2035—وهي تحولات سياسية تقلل من آفاق الطلب على معادن البطاريات بما في ذلك النيكل.

توقعات الأسعار: التنقل عبر التحديات الهيكلية

تشير التوقعات الإجماعية إلى أن أسعار النيكل ستواجه ضغطًا هابطًا مستمرًا طوال عام 2026. يتوقع المحللون أن تكون الأسعار المتوسطة حوالي US$15,250 للسنة، مع احتمال أن تكافح للحفاظ على مستوى فوق US$16,000 نظرًا لظروف الفائض المستمرة. يتوافق توقع البنك الدولي مع ذلك، حيث يتوقع US$15,500 لعام 2026 وUS$16,000 لعام 2027. تؤكد توقعات نوردنيكل بوجود فائض من النيكل المكرر بمقدار 275,000 طن متري في 2026 على هذا السيناريو المتشائم.

لارتفاع الأسعار بشكل ملموس، سيكون من الضروري حدوث اضطرابات غير متوقعة في العرض، أو أن ينمو الطلب بشكل كبير يتجاوز التوقعات الحالية في كل من تطبيقات الفولاذ المقاوم للصدأ والبطاريات. بدون مثل هذه المحفزات، يبدو أن نافذة تعافي النيكل تقترب من الإغلاق بدلاً من أن تفتح على الفور.

السياق الأوسع: أهمية التحولات السياسية

لا تزال السياسات في إندونيسيا تتطور. يشير التحول من رسوم الإتاوة الثابتة بنسبة 10% إلى معدلات ديناميكية تتراوح بين 14-18% (اعتمادًا على مستويات السعر)، مع تقليل فترات صلاحية تراخيص التعدين من ثلاث إلى سنة واحدة، إلى نية الحكومة في ممارسة رقابة أكثر صرامة. توفر هذه الآليات للحكومة مرونة في إدارة الإنتاج استجابة لظروف السوق، على الرغم من أن فعاليتها لا تزال قيد الاختبار.

السؤال الأساسي الذي يواجه النيكل في 2026 هو ما إذا كان المشاركون في السوق سيقيدون العرض طواعية، أو أن الأسعار ستنخفض ببساطة حتى يجبر اقتصاد المنتجين على ذلك. تشير التاريخ إلى أن السيناريو الأخير هو الأكثر احتمالًا—نتيجة مؤلمة لكنها في النهاية توضح الأمور للقطاع.