عودة البيتكوين لمستوى 90 ألف دولار: هل انتهت حقبة السوق الهابطة؟

شهدت الأيام الأخيرة عودة قوية لعملة البيتكوين (BTC) لتتجاوز حاجز 90 ألف دولار، وهو مستوى سعري يحمل دلالات نفسية وفنية كبيرة للمستثمرين والمتداولين على حد سواء. ومع هذا الارتفاع، تصاعدت التساؤلات في الأوساط المالية حول ما إذا كان السوق الهابط (Bear Market) قد أصبح من الماضي، أم أن هذه الموجة مجرد ارتداد مؤقت قبل اختبار مستويات دعم أدنى.
مؤشرات الحذر رغم الصعود
على الرغم من وصول البيتكوين إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع وتخطيه حاجز الـ 90 ألف دولار، إلا أن البيانات القادمة من أسواق المشتقات (Derivatives) وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (Spot ETFs) تشير إلى حالة من الحذر تسيطر على كبار المتداولين. وفقاً للتقارير الفنية، فإن "معدل الأساس" (Basis Rate) في العقود الآجلة ظل تحت المستوى المحايد، مما يعكس نقصاً في الثقة الكاملة لدى "الثيران" (Bulls) في استمرار الزخم الصعودي القوي بالمدى القصير.
تحديات أمام الاستمرارية
أحد الأسباب الرئيسية وراء هذا الحذر هو عدم اليقين الاقتصادي العالمي، بالإضافة إلى استمرار خروج بعض السيولة من صناديق البيتكوين المتداولة. كما يلاحظ المحللون أن الطلب على "الرافعة المالية" (Leverage) لا يزال منخفضاً، وهو ما يعني أن الصعود الحالي مدفوع بحركة السوق الطبيعية أكثر من كونه انفجاراً سعرياً ناتجاً عن مضاربات عالية المخاطر. هذا الهدوء في سوق المشتقات قد يكون سلاحاً ذا حدين؛ فهو يحمي السوق من الانهيارات السريعة الناتجة عن تصفية المراكز، لكنه في الوقت ذاته يشير إلى غياب القوة الشرائية الهائلة اللازمة لاختراق مستويات الـ 95 ألف دولار والـ 100 ألف دولار.
سوق الخيارات والتحوط من المخاطر
عند النظر إلى سوق الخيارات (Options)، نجد أن المتداولين المحترفين لا يزالون يطلبون تعويضات أعلى مقابل تغطية مخاطر الهبوط. هذا السلوك يسمى فنيًا "Put-Call Skew"، وهو حالياً لا يعطي إشارات تفاؤلية مفرطة، بل يميل إلى الحياد الحذر. بمعنى آخر، "الحيتان" وصناع السوق ليسوا في حالة ذعر، لكنهم أيضاً غير مستعدين للمراهنة بكل ثقلهم على أن الصعود سيستمر دون تصحيح.
الخلاصة: هل نحن في منطقة آمان؟
الإجابة تكمن في قدرة البيتكوين على تحويل مستوى الـ 90 ألف دولار من "مقاومة" إلى "دعم" قوي. التاريخ السعري للعملة المشفرة الرائدة يخبرنا أن الثقة تبنى ببطء بعد فترات التذبذب الطويلة. وبينما تشير بعض النماذج الفنية إلى أننا قد نكون في مرحلة "الهدوء الذي يسبق العاصفة" الصعودية، إلا أن تجاوز السوق الهابطة بشكل قطعي يتطلب رؤية تدفقات شرائية مؤسسية مستدامة واستقراراً في الاقتصاد الكلي.
في النهاية، يظل مستوى 90 ألف دولار هو "نقطة الارتكاز" الحالية؛ فالبقاء فوقها يفتح الباب لقمم تاريخية جديدة، أما الفشل في الحفاظ عليها فقد يعيدنا لاختبار مستويات الـ 85 ألف دولار مرة أخرى لتنظيف السوق من المراكز الضعيفة قبل الانطلاق الحقيقي.