في الآونة الأخيرة، يعتقد الكثيرون أن السوق يتجه إلى التوطيد كنوع من عمليات التنظيف من قبل القوة الرئيسية، لكن هناك عامل كلي أكبر وراء ذلك يستحق الانتباه. قد يصبح ضغط إعادة تمويل الديون الذي تواجهه وزارة الخزانة الأمريكية عاملاً متغيرًا في سوق النصف الثاني من هذا العام.

المشكلة الأساسية هنا: تحتاج الولايات المتحدة الآن إلى معالجة حجم الديون المستحقة الذي يصل إلى 12 تريليون دولار، ولكن عندما تم إصدار هذه السندات في البداية، كانت معدلات الفائدة قريبة من الصفر. الآن، لإعادة تمويل هذه الديون، أصبحت معدلات الفائدة مرتفعة بالفعل. لنأخذ مثالاً بسيطًا—إذا اقترضت 1 مليون دولار بمعدل فائدة 3% قبل ذلك، والآن لإعادة التمويل، ارتفعت الفائدة إلى 8%، فإن القسط الشهري يتضاعف مباشرة، ويمكن تصور الضغط الناتج. مع حجم 12 تريليون دولار، فإن ارتفاع تكاليف التمويل سيكون نفقات هائلة.

الاستثمار المالي التقليدي وسوق العملات المشفرة مرتبطان في الواقع. ارتفاع الطلب على تمويل سندات الخزانة الأمريكية يعني ماذا؟ ستتقلص مساحة عمليات المؤسسات والمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والأموال التي كانت من الممكن أن تتجه نحو الأصول المشفرة ستُجذب بدلاً من ذلك لتلبية طلب سندات الخزانة الأمريكية. هذا ينعكس مباشرة على سيولة السوق—عندما يحتاج القطاع المالي التقليدي إلى مزيد من السيولة لمعالجة قضايا الديون، فإن الحصة التي يمكن أن تحصل عليها السوق المشفرة ستتقلص.

هذه ليست مبالغة. في التاريخ، كل جولة من ضغط تمويل سندات الخزانة الأمريكية كانت مصحوبة بأحداث مخاطر سوقية. في فترة الضغط حول عام 2026، من الجدير حقًا للمستثمرين أن يراقبوا التغيرات في الأساسيات بشكل أكثر دقة.