استثمرت المؤسسات المالية Fisher8 Capital مؤخرًا في تقريرها السنوي، صرحت فيه أن العام الماضي كان صعبًا بالنسبة لمعظم صناديق التشفير. تدفق السيولة ضعيف، وأداء الأصول المشفرة كان تحت ضغط السوق التقليدي، وأصبح ما يُعرف بـ «السوق الصاعدة الشاملة» من الماضي، ودخلنا الآن عصر التباين الشديد.

لم تتجنب فريق Fisher8 ذلك، واستمروا في الالتزام بمسارات طويلة الأمد مثل الذكاء الاصطناعي وDePIN، وعلى الرغم من التقلبات التي مروا بها، إلا أنهم حققوا عائدًا إيجابيًا بنسبة 16.7% في نهاية العام. لكنهم اعترفوا أيضًا أن هذه التجربة كانت أقل من مجرد استثمار الأموال مباشرة في صناعة الرعاية، وهو ما يعكس مدى ضعف السوق المشفر.

ما المشكلة إذن؟ عند العودة لنهاية عام 2024، كان السوق بأكمله يراهن على أن فوز ترامب في الانتخابات سيجلب بيئة تنظيمية ملائمة للعملات المشفرة. تم تضخيم احتمالات تخفيف سياسة العملات المستقرة، واستراتيجية احتياطيات البيتكوين، وحتى المشاريع المشفرة المرتبطة بترامب نفسه ظهرت بشكل مفاجئ. في وقت واحد، أصبحت الأصول المشفرة قنابل متقلبة بشكل كبير في تداول ترامب.

لكن الواقع غالبًا ما يكون مؤلمًا. بعد الانتخابات، لم تتجسد هذه التوقعات بسرعة. تباطأت السياسات، ولم يحدث تقدم كبير على المستوى القانوني، وبدأ السوق يتجه نحو تقليل المخاطر، وانخفضت أصول ترامب وكل قطاع التشفير معًا. هذا كشف عن مشكلة: بعض أسعار الأصول المشفرة مدعومة في الواقع بقصص سياسية، وعندما تتوقف هذه القصص عن العمل، ينفجر الفقاعة.

وأشار Fisher8 إلى أن الأمر التنفيذي الموقع في أغسطس 2025 الذي ذكر توسيع نطاق تخصيص الأصول البديلة (بما في ذلك الأصول المشفرة) في حسابات التقاعد، يُعتبر خبرًا إيجابيًا، لكنه كان متوقعًا من قبل السوق ولم يشكل نقطة انطلاق للانعكاس.