## الفرنك السويسري في اتجاه صاعد: لماذا لا يزال زوج EUR/CHF ينخفض في 2024؟

### يظهر السيناريو الفني إشارات واضحة

لقد جذب حركة الفرنك السويسري انتباه المتداولين الفنيين خلال الأشهر الأولى من 2024. على عكس ما توقعه الكثيرون بعد محاولات التصحيح في يناير وفبراير، تكشف الرسوم البيانية أن هذه العملة تحافظ على اتجاه صاعد ثابت جدًا على المدى الطويل. تشير تحليلات المتوسطات المتحركة إلى أن التراجعات الأخيرة تعود أكثر إلى جني الأرباح وإعادة توزيع رأس المال بدلاً من ضعف هيكلي حقيقي في الفرنك السويسري.

يقرب زوج EUR/CHF من الحد الحرج عند 1.10 يورو لكل فرنك سويسري. وبالنظر إلى الأسس الاقتصادية الحالية والفروقات في السياسات النقدية، يقدر الخبراء أن هذه الحاجز سيتم تجاوزه قبل نهاية العام.

### الأرقام تقول كل شيء: التضخم وأسعار الفائدة

الفجوة بين سويسرا ومنطقة اليورو تتسع أكثر عند فحص المؤشرات الاقتصادية الكلية. بينما يظل التضخم في منطقة اليورو حول 3%، فإن سويسرا يكاد يقتصر على 1%. هذا الفرق بثلاثة أضعاف في مستويات الأسعار هو عامل حاسم في سلوك اليورو والفرنك السويسري.

تؤكد أسعار الفائدة هذا التباين بشكل أكبر. يحتفظ البنك المركزي السويسري بمعدلات عند 1.75%، وهو مستوى معتدل يوازن بين استقرار العملة دون التضحية بالنمو الاقتصادي. بالمقابل، تحافظ منطقة اليورو على معدلات بين 4% و4.50%، وهي أرقام مرتفعة تعكس الصراع المستمر ضد التضخم المستمر. هذا الفرق في الفوائد يعزز بشكل كبير تراكم الفرنك السويسري بين المستثمرين الباحثين عن عوائد تفاضلية.

### لماذا يعيد الفرنك السويسري تقييم نفسه مقابل اليورو

حركات زوج EUR/CHF ليست صدفة. خلال العامين الماضيين، عاد الفرنك السويسري إلى مستويات لم يُرَ مثلها منذ 2015، مما يعكس ثقة هيكلية في العملة السويسرية تتجاوز التقلبات المؤقتة.

تتمتع سويسرا بملف اقتصادي قوي بشكل خاص: تضخم محدود، مستويات ديون قابلة للإدارة، فاتورة طاقة أقل نسبيًا، والأهم من ذلك، غياب التزامات عسكرية تؤثر على ميزانيتها العامة. بالمقابل، تواجه منطقة اليورو اضطرابات جيوسياسية حادة، مع زيادة الإنفاق الدفاعي واقتصادات مثل ألمانيا على حافة صعوبات دورية.

### سيناريوهات التوقع لزوج EUR/CHF

يقترح المحللون ثلاثة سيناريوهات محتملة لسلوك الزوج خلال 2024 و2025:

**سيناريو إيجابي لليورو:** قد يتراجع قيمة الفرنك السويسري إلى 1.05 في 2024 وربما يعود إلى 1.00 في 2025 إذا نجحت منطقة اليورو في تحقيق استقرار سياسي وجيوسياسي.

**سيناريو محايد:** سيظل الزوج حول 1.10 في 2024 و1.12 في 2025، مع توازن نسبي بين العملتين.

**سيناريو سلبي لليورو:** إذا استمرت عدم الاستقرار الأوروبي، قد يصل الفرنك السويسري إلى 1.18 في 2024 وحتى 1.22 في 2025. هذا السيناريو يعكس انهيار الثقة في العملة الأوروبية الموحدة.

ما يبدو مستبعدًا تمامًا هو أن ينخفض الفرنك السويسري دون مستوى التعادل (1.00). حتى في أكثر السيناريوهات تفاؤلاً لليورو، ستظل العملة السويسرية ثابتة.

### تاريخ الفرنك كأصل حماية

تاريخيًا، كان الفرنك السويسري يعمل كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات المالية والجيوسياسية. وقد تم تفعيل هذا الدور مجددًا في 2024، مع سعي آلاف المستثمرين الأوروبيين لحماية مدخراتهم في عملة أكثر استقرارًا من اليورو خلال أزمة الطاقة والتوترات الأمنية التي أثرت على القارة بين 2022 و2023.

الآن، بعد أن بدأ التضخم في منطقة اليورو في التراجع، يُلاحظ تدفق معين لرأس المال يعود من مراكز الفرنك السويسري إلى أصول مقومة باليورو. ومع ذلك، فإن هذا التحرك تدريجي وليس جماعيًا، مما يشير إلى أن الثقة في العملة السويسرية لا تزال قائمة كهيكل طويل الأمد.

### مقارنة مع عملات الملاذ الأخرى

عند مقارنة أداء الفرنك السويسري مع عملات رئيسية أخرى غربية، فإن النتائج تميل بوضوح لصالح العملة السويسرية. الدولار الأمريكي يواجه مجموعة من عدم اليقين، الين الياباني يمر بصعوبات كبيرة، واليورو يكافح ضد عوائق سياسية واقتصادية.

ومع ذلك، تظهر في الأفق الآسيوي منافسون متزايدون: الدولار السنغافوري يكتسب زخمًا كأصل ملاذ بديل، بينما يبرز اليوان الصيني كعملة مرجعية عالمية جديدة. هذا يشير إلى أنه على الرغم من أن الفرنك السويسري لا يزال جذابًا، فإن التنويع الجغرافي في المحافظ الدولية يصبح أكثر أهمية تدريجيًا.

### قرار الاستثمار: نظرة مستقبلية على زوج EUR/CHF

بالنسبة للمستثمر العادي، السؤال الرئيسي هو ما إذا كان من الحكمة المراهنة على تعزيز الفرنك السويسري مقابل اليورو. تشير الأسس الحالية إلى أنه من الصعب تصور سيناريو على المدى المتوسط حيث يستعيد اليورو أرضًا مهمة.

لا تزال أرقام التضخم في منطقة اليورو تتضاعف ثلاث مرات عن السويسري. زادت مستويات الدين في الدول الأوروبية، بينما تحافظ سويسرا على نسب معتدلة. إن الإنفاق العسكري الأوروبي المخصص للدفاع يمثل عبئًا ماليًا لا تواجهه سويسرا ببساطة.

على الرغم من أن منطقة اليورو أظهرت بعض المرونة بعد صدمات 2022-2023، إلا أن عدم الاستقرار الإقليمي لا يزال قائمًا. في ظل هذه الظروف، يتعزز الفرنك السويسري كواحدة من أكثر خيارات الاستثمار أمانًا للحفاظ على رأس المال في مواجهة عدم اليقين في اليورو والدولار خلال السنوات القادمة.

الرسالة واضحة: الفرنك السويسري، باتجاهه الصاعد المستمر وأسسه الاقتصادية المتفوقة، سيظل العملة المرجعية لمن يبحث عن الاستقرار في بيئة متقلبة.