خريطة استثمار أسهم المستشفيات لعام 2568: أي من الأسهم السبعة للمستشفيات هو الأكثر جدارة بالدخول؟

في عصر عدم اليقين الاقتصادي، دائمًا ما تتميز صناعة الرعاية الصحية بقدرتها على الصمود. كممثل للأسهم الدفاعية، فإن หุ้นรพ يجذب المزيد من المستثمرين بفضل تدفقاته النقدية المستقرة وطلبه المستمر. فماذا عن أكبر 7 شركات مستشفيات قيادية في سوق الأسهم التايلاندي، أيها الأكثر إمكانيات؟

لماذا تستحق أسهم المستشفيات اهتمامك؟

في ظل تسارع شيخوخة السكان وظهور أمراض جديدة بشكل متكرر، فإن الطلب على الرعاية الصحية لن ينقص بل سيزيد. على عكس الأسهم العقارية التي تحتاج إلى إطلاق مشاريع جديدة باستمرار للحفاظ على النمو، فإن الميزة الأساسية لأسهم المستشفيات هي — استثمار لمرة واحدة، وتدفقات نقدية طويلة الأمد. منذ لحظة اكتمال البناء، فإن المرضى المستمرين هم مصدر الدخل الدائم.

الأهم من ذلك، حتى في حال هبوط السوق، فإن الناس لن يقللوا من مراجعة الأطباء، وغالبًا ما تظل أسهم المستشفيات ثابتة. هذه هي الثقة التي تسمى بـ"ملك الدفاع".

جدول مقارنة 7 أسهمรพ: من هو الأكثر قوة في الأرقام؟

البيانات حتى فبراير 2568

تقسيم السوق: فهم الأنواع الثلاثة الكبرى

المسار الدولي: BH، BDMS، BCH

السمات المشتركة لهذه الأسهم الثلاثة هي أن المرضى الأجانب هم المصدر الرئيسي للدخل. حيث تصل نسبة المرضى الدوليين في BDMS إلى 67%، وBH وBCH تتجاوزان 60% من مساهمة المرضى الأجانب.

الميزة: غالبًا ما يكون المرضى الأجانب قادرين على الدفع، وهناك هامش ربح كبير. القيمة السوقية لـ BDMS هي الأكبر بين الثلاثة، مما يدل على أن السوق يتوقع إمكانيات توسع دولي قوية.

المخاطر: الطلب على السياحة الدولية والعلاج بالخارج يتأثر بأسعار الصرف، الرحلات الجوية، والعوامل الجغرافية. في حال تدهور الاقتصاد العالمي أو عودة الأوبئة، ستكون هذه الأسهم من أول المتأثرين.

المسار المحلي: CHG، PR9، VIBHA

مصادر دخل هذه المستشفيات تعتمد بشكل رئيسي على المرضى المحليين، بنسبة تتراوح بين 70-75%. استراتيجيتهم هي التوسع في السرير والخدمات لزيادة النمو.

الميزة: الأداء يتزامن مع الدورة الاقتصادية المحلية، مما يسهل التوقع. ROE لـ PR9 وCHG يتجاوز 15%، مما يدل على ربحية مستقرة.

المخاطر: السوق المحلية للمستشفيات تتزايد فيها المنافسة، مع دخول العديد من اللاعبين الجدد. النمو في هذه الأسهم محدود نسبياً.

تحذير المخاطر: وضع THG

ROE لـ THG سلبي (-6.91%)، مما يعني أن المستشفى كانت خاسرة في 2568. على الرغم من تعافيها مؤخرًا بعد بعض التوضيحات، إلا أن المحللين يتوقعون تدهور مستقبلها.

فهم هذه الأرقام الثلاثة، لاختيار أسهم المستشفيات الصحيحة

نسبة P/E: هل هي رخيصة أم عالية الجودة؟

• P/E أقل من 20: BH(18.34)، CHG(20.32)، تعتبر نسبًا معقولة
• P/E فوق 22: BDMS(22.81)، BCH(23.13)، VIBHA(23.85)، تعتبر ذات تقييم مرتفع

الرخص لا تعني دائمًا الجودة. المهم هو هل يتوافق P/E مع إمكانيات النمو. على سبيل المثال، رغم أن P/E لـ BH منخفض، إلا أن ROE عالي جدًا عند 31.91%، مما يدل على نمو أرباح قوي، وP/E المنخفض هو فرصة للدخول. أما VIBHA، ROE فقط 8.49%، لكن P/E مرتفع عند 23.85، وهذا غير متوافق.

العائد على حقوق المساهمين ROE: هو المقياس الحقيقي للعائد

ROE في أسهم المستشفيات يعكس بشكل مباشر كفاءة استخدام أموال المساهمين:

• ROE > 15%: فئة ممتازة، تشمل BH(31.91)، BDMS(16.77)، CHG(15.42)
• ROE بين 10%-15%: فئة مقبولة، BCH(11.88)، PR9(13.57)
• ROE أقل من 10%: يجب الحذر، VIBHA(8.49)، THG(سلبي)

عموماً، ROE العالي يدل على أن المستشفى يمتلك ميزة في التحكم بالتكاليف، والقدرة على التسعير، أو كفاءة استغلال الأصول.

القيمة السوقية والنمو: هل يمكن أن ترقص الفيلة أيضًا؟

أكبر شركة من حيث القيمة السوقية، BDMS (3559 مليار)، أصبحت من الشركات الكبرى جدًا، والنمو فيها محدود. أما CHG (233 مليار) وPR9 (170 مليار)، فهي شركات متوسطة الحجم، وقد يكون لديها مرونة أعلى في النمو.

الأسئلة الثلاثة التي يجب أن يطرحها المستثمرون

1. مصدر المرضى يحدد نوع المخاطر

اسأل نفسك: هل أستطيع تحمل تقلبات الطلب على السياحة الدولية؟

• إذا كانت الإجابة لا: اختر CHG، PR9 أو VIBHA، فهي أقل تقلبًا
• إذا كانت نعم: قد تكون أسهم BH وBDMS أكثر عائدية

2. هل التقييم جذاب؟

هل الوقت الآن للدخول عند القاع؟ بمقارنة P/E مع ROE:

• الأكثر قيمة: BH (توليفة نادرة من P/E منخفض وROE مرتفع)
• الأعلى تقييمًا: VIBHA (P/E مرتفع وROE منخفض، يجب الحذر)

3. ما هي استراتيجية الشركة المستقبلية؟

نمو أسهم المستشفيات يعتمد على ثلاث استراتيجيات: الاستحواذ (لتوسيع سريع)، بناء فروع جديدة (توسع ثابت)، أو تخصصات مميزة (تحديد موجه للفخامة).

• المتوسع بشكل جريء: BDMS تواصل افتتاح مراكز طبية جديدة، BCH تخطط لنمو صافٍ بنسبة 22%
• المحافظ والحذر: PR9 تركز على تحسين التجربة الطبية الحالية، وتطوير منصة رقمية 9CARE

القاعدة الذهبية للاستثمار طويل الأمد

أسهمรพ مناسبة للاستثمار طويل الأمد، لكن يجب تجنب بعض الأخطاء:

✓ ما يجب فعله:

• متابعة نسبة إشغال الأسرة ونمو المرضى الجدد بشكل دوري
• مراقبة تغييرات سياسات الضمان الاجتماعي (تؤثر بشكل كبير على المستشفيات المحلية)
• رصد مؤشرات انتعاش السياحة الدولية (تؤثر على المستشفيات الدولية)

✗ ما يجب تجنبه:

• التداول اليومي باستخدام أسهم المستشفيات (هذه الأسهم ذات سيولة محدودة)
• المضاربة على موجات السوق (الطلب على الرعاية الصحية ثابت، لا يحتاج إلى مضاربة)
• تجاهل الأخبار السلبية (مثل قضية THG الإعلامية)

النصيحة النهائية

لتحقيق دخل ثابت وموثوق بعد التقاعد: اختر BH أو PR9، فهما يملكان ROE وتدفقات نقدية كافية للاستثمار طويل الأمد.

إذا كنت تتوقع انتعاش السياحة الطبية الدولية: BDMS هو اللاعب الأكبر، لكن كن مستعدًا لتقلبات السوق.

لأسهم متوسطة الحجم ذات إمكانيات نمو: CHG وPR9، مع ميزة التحول الرقمي لـ PR9 عبر منصة 9CARE.

وتجنب تمامًا: THG، فهي تواجه مشاكل أساسية، وليس الوقت المناسب للدخول الآن.

أسهم المستشفيات لن تجعلك ثريًا بين ليلة وضحاها، لكنها ستساعدك على البقاء ثابتًا في أوقات الفوضى. إذا اخترت المستشفى الصحيحة، فقد اخترت أيضًا أن تكون من الأكثر أمانًا في استثمارك.