وراء ارتفاع سعر الذهب بنحو 60 دولارًا: توقعات خفض الفائدة وتدفقات الملاذ الآمن تعمل معًا كمحفزات

يوم الجمعة خلال جلسة السوق الآسيوية، عاد الذهب ليكون محور الاهتمام مرة أخرى. ارتفعت أسعار الذهب الفورية إلى حوالي 4378 دولارًا أمريكيًا للأونصة، مع ارتفاع يومي يقارب 60 دولارًا. ما الذي يدفع هذا الاتجاه في السوق؟

توقعات خفض الفائدة تثير الارتفاع، وتحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي يعزز سعر الذهب

موقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يتغير بشكل سري. في اجتماع ديسمبر من العام الماضي، تم خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 3.50%-3.75%، ويتوقع السوق بشكل عام دورة خفض أخرى للفائدة هذا العام. من محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، يظهر أن معظم المسؤولين يميلون إلى الاستمرار في سياسة التيسير في ظل استمرار تراجع التضخم، على الرغم من وجود خلافات حول توقيت ودرجة الخفض، إلا أن الاتجاه العام أصبح واضحًا.

بيئة الفائدة المنخفضة مفيدة بشكل خاص للذهب — عندما تنخفض العوائد الحقيقية، ينخفض تكلفة حيازة الذهب الذي لا يدر عائدًا، مما يعزز جاذبيته بشكل مباشر. بالإضافة إلى ذلك، مع توقعات السوق لمزيد من خفض الفائدة في عام 2026، أصبحت التوقعات بالتيسير النقدي دعامة رئيسية لارتفاع سعر الذهب.

تصاعد المخاطر الجيوسياسية وتدفقات الملاذ الآمن تواصل دعم الذهب

بالإضافة إلى تغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، فإن تعقيد الوضع الجيوسياسي الحالي يرفع سعر الذهب. المواجهة المستمرة بين إسرائيل وإيران، وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا، كلها عوامل غير مؤكدة تدفع المستثمرين نحو الطلب على الأصول الآمنة.

مكانة الذهب التقليدية كملاذ آمن تتضح بشكل خاص في هذا الوقت. المستثمرون المؤسسيون والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم يزيدون من تخصيصاتهم للذهب، وتدفقات هذه الأموال توفر دعمًا قويًا لأسعار الذهب. في الواقع، أظهر أداء الذهب طوال عام 2025 أن هذا الاتجاه مستمر — حيث سجل ارتفاعًا يقارب 65%، وهو أقوى أداء سنوي منذ عام 1979.

التحليل الفني يتذبذب عند المستويات العالية، والمخاطر القصيرة الأجل تتراكم

من خلال الرسوم البيانية، نرى أن الذهب بعد ارتفاع كبير دخل منطقة عالية، حيث أصبح مستوى 4300 دولار للأونصة دعمًا مهمًا تدريجيًا. طالما حافظ السعر على هذا المستوى، فإن هناك فرصة لمزيد من الاختبار للقمم الجديدة. لكن المؤشرات الفنية تشير إلى أن السعر في مستوى مرتفع، مما يدل على وجود احتمالية لتراجع أو تصحيح في المدى القصير.

ومن الجدير بالذكر أن ضغط جني الأرباح يتراكم بشكل خفي. مؤخرًا، قامت بورصة شيكاغو التجارية بتعديل متطلبات الهامش للمعادن الثمينة مثل الذهب والفضة، مما يعني أن المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية بحاجة إلى استثمار المزيد من الأموال للحفاظ على مراكزهم. وإذا اضطروا إلى تقليل مراكزهم، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة تقلبات الأسعار على المدى القصير.

توقعات السوق المستقبلية، نظرة متفائلة على المدى المتوسط والطويل مع ضرورة الحذر من التذبذب

بشكل عام، مع دعم توقعات خفض الفائدة وطلب الملاذ الآمن، لا تزال الآفاق المتوسطة والطويلة للذهب إيجابية. مسار السياسة التيسيرية للاحتياطي الفيدرالي سيواصل الضغط على العوائد الحقيقية، كما أن عدم اليقين العالمي سيحافظ على الطلب على الأصول الآمنة.

لكن، يتطلب التداول على المدى القصير مزيدًا من الحذر. إذا أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية أداءً قويًا مرة أخرى، وارتد الدولار بشكل مؤقت، فقد يضغط ذلك على الذهب. بالإضافة إلى ذلك، فإن التذبذب عند المستويات العالية يتطلب من المتداولين الاستعداد لاحتمالية التصحيح. بشكل عام، فإن التصحيح والشراء عند الانخفاض لا يزالان من الاستراتيجيات الأكثر أمانًا.