## سلسلة رد الفعل لانهيار سوق الأسهم: الذهب والبيتكوين تحت ضغط في الوقت نفسه

في منتصف نوفمبر، هز انهيار نادر في أصول ثلاثية السوق الاستثمارية العالمية. انخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 1٪، وانخفض البيتكوين والإيثيريوم بأكثر من 2٪، كما واجهت أسعار الذهب ضغوطا هبوطية مستمرة. حتى 18 نوفمبر، انخفض سعر الذهب بنسبة 0.4٪ لليوم الرابع على التوالي، وانخفض البيتكوين إلى 91,107 دولار، مسجلا أدنى مستوى جديد خلال ما يقرب من سبعة أشهر. هذه ليست حادثة معزولة بل صدى سوقي ناتج عن تداخل عوامل متعددة.

## تحول الاحتياطي الفيدرالي المتشدد: توقعات خفض أسعار الفائدة تحطمت فجأة

المحرك الرئيسي لتصحيح السوق يأتي من تحول الاحتياطي الفيدرالي في إشارات السياسات. أصدر المسؤولون تصريحات متشددة واحدة تلو الأخرى، مما أدى إلى تقلص توقعات السوق لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر بشكل حاد إلى 43٪ - وهو رقم يعني أن أكثر من نصف المشاركين في السوق فقدوا الأمل في خفض أسعار الفائدة. تأخير خفض أسعار الفائدة أثر بشكل مباشر على توقعات بيئة أسعار فائدة منخفضة، كما أن جاذبية الذهب كأصل ملاذ آمن تقليدي ضعفت أيضا.

## شكوك فقاعات الذكاء الاصطناعي تتزايد

هناك ضغط آخر يأتي من إعادة النظر في منطق الاستثمار في صناعة التكنولوجيا. السوق أصبح حذرا بشكل متزايد من اعتماد عمالقة التكنولوجيا على إصدار السندات الضخمة لدعم الإنفاق الرأسمالي - وهذا المنطق التجاري "حرق المال أولا ثم إدراكه" يطرح تساؤلات فيه. إصدار السندات الباردة من أمازون هو تجسيد ملموس لهذا التغيير. عندما تتلاشى هالة مفهوم الذكاء الاصطناعي، ستتغير الأسهم الأمريكية التي تهيمن عليها أسهم التكنولوجيا بشكل طبيعي على مصيرها، كما ستتأثر البيتكوين، التي ترتبط ارتباطا وثيقا بالأصول المخاطرة.

## تحذير فني: تظهر إشارة الموت الصليبية

من الناحية التقنية، إشارات المخاطر واضحة جدا. تراجعت مؤشرات S&P 500، وداو جونز، وناسداك جميعها إلى ما دون متوسطاتها المتحركة لمدة 50 يوما، مما يشير عادة إلى تحول الاتجاه نحو النزول. اتجاه البيتكوين أكثر حدة - فقد تجاوز متوسط الحركة لمدة 50 يوما تحت متوسط الحركة لمدة 200 يوم، مكونا نمطا فنيا يسمى "تقاطع الموت"، وهو علامة تحذير غالبا ما تشير تاريخيا إلى تراجع كبير.

جون روك، رئيس التحليل الفني في 22V Research، يتوقع أن مؤشر ناسداك قد ينخفض إلى 8٪. يعتقد جيف مي، المدير التنفيذي للعمليات في BTSE، أنه مع تساؤل تقييمات الذكاء الاصطناعي وإمكانية تخفيض أسعار الفائدة مشكوك فيها، فإن المزيد من الانخفاضات في البيتكوين أصبحت "حتمية".

## تواجه البيتكوين خطر الاختبار الثانوي

أصدر محلل هيكس ترست كواجليني تحذيرا أكثر إثارة للقلق: "قد لا تكون هذه الجولة من التصحيح قد انتهت بعد. إذا استمر سوق الأسهم في الانخفاض، فقد يعيد البيتكوين بسهولة اختبار أدنى مستوى عند 70,000 دولار." وهذا يعني أن خطر انخفاض 25٪ آخر من المبلغ الحالي البالغ 91,107 دولار لا يزال قائما.

## "مفارقة الانخفاض الشائع" بين الذهب وسوق الأسهم

منطق الذهب النزولي يتناقض مع وظائف التحوط التقليدية. أشار المحللون إلى أن المستثمرين الذين يتعرضون لخسائر في سوق الأسهم قد يحققون مكاسب الذهب لتعويض الخسائر، مما يؤدي إلى تقلب الذهب بالتزامن مع الأصول الأخرى ذات الخطورة. قال مايكل أرمبروستر، المؤسس المشارك لشركة الوساطة الآجلة ألتفافيست: "على المدى القصير، قد يتقلب الذهب بالتزامن مع أصول أخرى ذات مخاطرة مع سعي المستثمرين للسيولة."

## تحذير من الأصول المبالغ في قيمتها: النقد هو الملك

أصدر جيفري جوندلاخ، المدير التنفيذي للاستثمار في دبل لاين كابيتال، تحذيرا أعمق للسوق بأكمله. وأشار إلى أن أسعار العديد من الأصول مبالغ في قيمتها بشكل كبير، وينصح المستثمرون بتخصيص حوالي 20٪ من محافظهم للنقد لتجنب مخاطر الانسحابات الكبيرة في السوق. هذا الاقتراح يعكس أنه حتى في اللحظة التي ينخفض فيها الأصل الثلاثي، قد يواجه السوق مجالا أكبر للتعديل.

عندما تنخفض أسهم الذهب والبيتكوين والأسهم الأمريكية في نفس الوقت، فإن هذا ليس فقط تصحيحا تقنيا قصير الأمد، بل يعد أيضا مراجعة منهجية لتوقعات السوق المتفائلة للغاية خلال العام الماضي.