سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتحول البيانات في البورصات، ماذا يحدث عندما يظهر هذان العاملان معًا؟ خلال الأسبوع الماضي، بلغ صافي التدفقات الخارجة من البيتكوين عبر البورصات 700 وحدة، بينما تزايدت توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وهذا المزيج يستحق الانتباه.

ومن المثير للاهتمام أن هذه الحالة ليست الأولى في التاريخ. في مارس 2020، ظهرت إشارة مزدوجة مماثلة — حينها بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة، وكان مخزون البيتكوين في البورصات يتناقص باستمرار. وما حدث بعد ذلك معروف للجميع: ارتفع سعر البيتكوين من 3800 دولار ليصل إلى 64800 دولار، بزيادة قدرها 16 ضعفًا. استمرت تلك المرحلة طوال عام 2020، وأطلق عليها الكثيرون اسم "السوق الصاعدة الكبرى".

لماذا يؤدي خفض الفائدة إلى انفجار الأصول المشفرة؟ المنطق في ذلك بسيط في الواقع. خفض الفائدة يعني زيادة السيولة بالدولار، وانخفاض عائدات الأصول المالية التقليدية (السندات، ودائع البنوك)، مما يدفع الكثير من الأموال للبحث عن أماكن جديدة للاستثمار. في هذه الحالة، يظهر البيتكوين كأصل ذو عرض ثابت — إجمالي الكمية دائمًا هو 21 مليون وحدة، ولن يتم إصدار المزيد، مما يمنحه خصائص انكماشية بطبيعته. وفي ظل تدهور قيمة الدولار، أصبح البيتكوين وسيلة لتخزين القيمة.

من البيانات التاريخية، في دورة خفض الفائدة عام 2019، حقق البيتكوين ارتفاعًا يقارب 300%؛ وفي 2020، مع زيادة وتيرة الخفض، تجاوزت الزيادة 500%. هذه ليست صدفة، بل نتيجة لتفاعل البيئة السياسية وخصائص الأصول.

أما التدفقات الخارجة من البورصات؟ فهي تعكس بعدًا آخر — تغير سلوك حاملي العملات. عندما يقوم كبار الملاك بسحب العملات من البورصات، غالبًا ما يدل ذلك على زيادة الثقة في السوق، واختيار الاحتفاظ على المدى الطويل بدلاً من التداول القصير. التدفق الخارجي البالغ 700 وحدة قد لا يبدو كبيرًا، لكنه يمثل موقفًا في السوق.

عندما تتراكم هذان الإشعاران، يصبح السوق أكثر عرضة للدخول في مرحلة تسارع الصعود. توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تدفع أسعار الأصول للأعلى، وتقليل السيولة في البورصات يعزز توقعات الندرة — وكلاهما يشكل رد فعل إيجابي.

بالطبع، لن تتكرر الأحداث تمامًا كما كانت في 2020. البيئة مختلفة، والمشاركون في السوق أكثر، والتقلبات أيضًا مختلفة. لكن آليات تأثير السياسة والأساسيات تبقى متشابهة. بالنسبة لمشاركي السوق، من الجدير حقًا مراقبة الوضع، ومتابعة ما إذا كان مسار البيتكوين سيتبع مسار التاريخ أم لا.