Memecoin تتراجع أولاً، هل هي مقدمة سوق الثيران أم فخ نصبته الحيتان الكبيرة؟

كتابة: Oluwapelumi Adejumo

ترجمة: Chopper، Foresight News

مع ارتفاع أسعار رموز PEPE، SHIB وغيرها، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لعملة MemeCoin 500 مليار دولار، مما أعاد إثارة النقاش في السوق حول موجة المضاربة.

بعد سنة كاملة من الانخفاض المستمر، انتعش مؤشر «سيطرة MemeCoin» الذي يقيس حصة MemeCoin في سوق العملات المشفرة البديلة من أدنى مستوى له تاريخياً. عادت القيمة السوقية الإجمالية ل MemeCoin إلى مستوى 5000 مليار دولار، وسجلت رموز مثل PEPE، BONK، FLOKI وغيرها ارتفاعات ذات رقمين مع بداية العام.

هذا الارتفاع المفاجئ جعل مديري الصناديق المؤسساتيين والمتداولين الأفراد يواجهون سؤالاً رئيسياً: هل هو مجرد انفجار مؤقت لمشاعر المضاربة بعد العطلة، أم إشارة مبكرة لتغير شامل في نمط السوق؟

بيانات شركة المعلومات السوقية CryptoQuant أظهرت مدى حدة هذا التحول. بعد ذروة «جنون MemeCoin» في نوفمبر 2024، بدأ هذا القطاع في مسار هبوط طويل في سيطرته على سوق العملات البديلة.

سيطرة MemeCoin على السوق، مصدر البيانات: CryptoQuant

في ذروته، كانت MemeCoin تمثل 11% من إجمالي قيمة سوق العملات البديلة، وبلغت السيطرة 0.11. بحلول ديسمبر 2025، انخفض هذا الرقم بشكل حاد إلى 0.032، مسجلاً أدنى مستوى تاريخي.

ومع ذلك، أشار المحللون إلى أنه عندما وصل هذا المؤشر إلى أدنى مستوياته السابقة، تبعه تدفق كبير من السيولة المضاربة، مما أدى في النهاية إلى ارتفاع كامل في قطاع العملات البديلة.

اليوم، ينظر المستثمرون المضاربون إلى هذا الانخفاض الأخير على أنه مؤشر مبكر محتمل.

إذا استمر هذا الاتجاه، فذلك يعني أن الميل للمخاطرة في السوق يعاود الارتفاع بسرعة تفوق التوقعات، مما قد يمهد لبدء دورة صعود جديدة لعملات البديلة، ويؤثر بشكل عميق على نشاطات البلوكشين وتداول الرموز خلال عام 2026.

إشارة رئيسية وسط الضجيج

بيانات منصة التحليل Santiment أظهرت أن الأسبوع الأول من العام شهد ارتفاعاً في القيمة السوقية الإجمالية ل MemeCoin بأكثر من 20.8%، وتجاوزت قيمة القطاع 45.3 مليار دولار.

أما موقع CoinGecko، الذي يقدر السوق بشكل أعلى، فحسب تقديره، فإن «اقتصاد MemeCoin» الذي يشمل رموز الكلاب، الضفادع، والرموز السياسية الساخرة، بلغ حجمه حوالي 516 مليار دولار.

الرموز التي قادت هذا الانتعاش هي تلك التي كانت تهيمن على السوق خلال الدورات الصعودية السابقة. خلال الأيام السبعة الماضية، سجلت رموز PEPE و USELESS، التي تحمل أسماء ذات طابع ساخر، ارتفاعات بلغت 54%؛ وMOG بنسبة 38%؛ وBONK على شبكة Solana بنسبة 34%. وحتى رموز قديمة مثل Dogecoin و Shiba Inu لم تتأخر، حيث شهدت ارتفاعات يوم الأحد بنسبة 13%.

عزا محللو Santiment هذه اللحظة من الانتعاش إلى إشارة تقليدية للاستثمار العكسي. بدأ الارتفاع بعد عيد الميلاد مباشرة، وهو الوقت الذي بلغ فيه FUD (الخوف، عدم اليقين، الشك) حول الأصول المضاربة ذروته بين المتداولين الأفراد.

عندما وصلت الحالة المزاجية للسوق إلى أدنى مستوياتها، وبدأ المتداولون العاديون في البيع، اختارت الأموال الذكية الدخول عكس الاتجاه، مستغلة حالة الذعر في السوق لجمع الأصول بأسعار منخفضة.

بالنسبة لمديري الصناديق الذين يخططون لتحويل استثماراتهم إلى «عملات ذات جودة عالية» بحلول 2025، فإن عودة MemeCoin تضعهم في موقف محرج.

هذه الحركة السوقية تختبر رغبة القطاع بأكمله في إعادة تبني التداول بالرافعة المالية: تجاهل هذا الانتعاش قد يعني فقدان فرصة بداية دورة الميل للمخاطرة؛ بينما ملاحقة الارتفاعات تعني ضرورة العودة إلى أكثر الأصول تقلباً في السوق.

تأثير دعم صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)

على عكس الدورات السابقة التي كانت تقودها بورصات خارجية ومنصات لامركزية، فإن انتعاش 2026 يحمل طابعاً تنظيمياً أيضاً.

موافقة وإدراج عدة صناديق ETF معقدة في الولايات المتحدة، فتحت قنوات جديدة لنقل موجة المضاربة، مما سمح لها بالتسلل إلى حسابات الوسطاء التقليديين.

أشار إريك بالتشوناس، محلل ETF في بلومبرغ، إلى أن بعض الصناديق التي كانت الأفضل أداء في بداية العام هي تلك التي تتبع استراتيجية الرافعة المالية على رموز الكلاب.

ومن بين ذلك، كان أداء صندوق 21Shares الذي يتعقب Dogecoin مضاعفاً (TXXD) مميزاً بشكل خاص، مما يدل على أن الطلب على استثمار MemeCoin لم يعد يقتصر على المتداولين المتحمسين عبر المحافظ على السلسلة.

صندوق 21Shares الخاص بـ Dogecoin يقود السوق، مصدر البيانات: Eric Balchunas

لقد غيرت المؤسسات بشكل جذري «اقتصاد MemeCoin»، حيث أن تدفق المليارات من الدولارات إلى أصول MemeCoin يخلق تأثيرات تموجية تتسع خارجياً.

هذا سيؤثر على قرارات إطلاق الرموز على منصات التداول الكبرى، التي تعتمد على رسوم المعاملات العالية للأصول ذات الحجم الكبير، لدعم عملياتها؛ كما سيدفع مديري الأصول إلى توسيع منتجاتهم.

عندما يبدأ هذا القطاع الذي تبلغ قيمته 500 مليار دولار في السيطرة على دورة السوق، فإن البنية التحتية لصناعة التشفير بأكملها ستضطر إلى التكيف مع طلبات السيولة التي كانت تُعتبر سابقاً «نكات مؤقتة».

وفي الوقت نفسه، تتغير خريطة السوق الداخلية ل MemeCoin باستمرار. تقسم بيانات CoinGecko سوق MemeCoin البالغ 516 مليار دولار إلى قطاعات فرعية متعددة، تظهر بنية هرمية معقدة.

حاليًا، يشكل «نادي الأولاد» و«رموز الضفادع» حوالي 10.9% و10.7% على التوالي من السوق، في حين أن «رموز الكلاب» التي كانت تهيمن على السوق منذ فترة طويلة، تمثل حوالي 6.1%، وتواجه تحديات من قطاعات أخرى.

حصة القطاعات الفرعية ل MemeCoin، مصدر البيانات: CoinGecko

كما أن فئات جديدة مثل «العملات السياسية المالية» و«Memecoin الذكاء الاصطناعي» أصبحت تمتلك سوقاً بمليارات الدولارات، مما يدل على أن قطاع MemeCoin يتشكل وفقاً لنظام داخلي من التناوب.

حروب الشبكات الأساسية تتصاعد مجددًا

يُعد عودة MemeCoin أيضاً اختبار ضغط لشبكات البلوكشين الأساسية ومحركاً لنموها، مع تفوق واضح لشبكة Solana وطبقة Base التابعة لـ Coinbase.

في نظام Solana البيئي، ارتفعت نشاطات منصة إطلاق MemeCoin إلى أعلى مستوياتها خلال ثلاثة أشهر. شهدت حجم التداول اليومي، وعدد الرموز الجديدة، و«عدد الرموز التي تخرج من المرحلة الأولى» — أي الرموز التي كانت ذات شعبية كافية ونجحت في الانتقال من منصة الإطلاق إلى البورصات اللامركزية — ارتفاعات كبيرة.

حجم تداول منصة إطلاق MemeCoin على Solana، مصدر البيانات: Blockworks Research

هذا النشاط أعاد إشعال موضوع «حرب الرسوم» — حيث تتنافس الشبكات المختلفة على أن تكون الخيار الأول للتداول عالي التردد.

في العام الماضي، ساهمت منصات مثل Pump.fun وLetsBonk في تحقيق إيرادات ضخمة لشبكة Solana؛ ومع بداية 2026، تتسارع هذه الاتجاهات مرة أخرى.

كما أثارت هذه الديناميكيات السوقية نقاشات بين قادة الصناعة، الذين يرون أن ظاهرة MemeCoin تتجاوز مجرد المقامرة والمخاطرة.

قال Jesse Pollak، المطور الرئيسي لشبكة Base، إن هذه الأصول لها وظائف عملية في الاقتصاد الرقمي. ووصف MemeCoin بأنه «مرساة التعاون المجتمعي»، قادراً على جمع الناس معاً وخلق بيئات للأنشطة الجماعية.

«نحن بحاجة إلى المزيد من MemeCoin، لأننا بحاجة إلى مزيد من الإبداع، وحيوية المجتمع، والعمل الجماعي.» قال Pollak، معتبرًا أن MemeCoin هو آلية جذب للمستخدمين، الذين سينتقلون في النهاية إلى تطبيقات أخرى على الشبكة.

بالنسبة للبنية التحتية للبلوكشين، فإن تأثير موجة MemeCoin واضح: الارتفاع المستمر سيزيد الطلب على الرموز الأصلية للشبكة، ويختبر قدرة الشبكة على المعالجة، ويجذب المزيد من مزودي السيولة.

مفارقة المركزية

على الرغم من أن سردية MemeCoin دائماً ما تدور حول «الحكم الذاتي للمجتمع» و«المرح غير المركزي»، إلا أن البيانات الحالية تكشف عن مخاطر كبيرة تتعلق بتركيز الملكية.

على السطح، يظهر أن السوق يشهد ارتفاعاً عاماً، لكن ملكية العملات الرائدة مركزة بشكل كبير.

أظهرت بيانات Santiment أن أحد أبرز رموز MemeCoin، Shiba Inu، تسيطر على حوالي 63% من إجمالي العرض عبر 10 محافظ. أكبر محفظة واحدة تمتلك حوالي 41% من العرض، بقيمة حالياً حوالي 3.3 مليار دولار.

هذا الهيكل من التركز العالي في الملكية ليس فريداً لـ Shiba Inu، بل يظهر أيضاً في العديد من القطاعات الشعبية مثل «ميمكوين سولانا» و«رموز الضفادع»، التي تتوزع بشكل مماثل.

هذا يخلق مخاطر كبيرة للمستثمرين الأفراد الذين يدخلون السوق لاحقاً: فبسبب تركيز السيولة في أيدي عدد قليل من «الحيتان»، يظل السوق معرضاً لاحتمال هبوط حاد.

حذر محللو CryptoQuant من أن، على الرغم من أن الوضع الحالي يشبه إشارات بداية السوق الصاعدة السابقة، إلا أن «من المبكر جداً أن نؤكد ما إذا كانت الاتجاهات ستستمر».

بالنسبة للمستثمرين المضاربين، فإن الوقت الحالي هو وقت المخاطرة العالية والعائد المرتفع. انتعاش السيطرة على MemeCoin من أدنى مستوى له تاريخياً يدل على أن السوق يستيقظ، لكن الهيكل المتمركز بشكل كبير والاعتماد على الرافعة المالية يهددان أساس القطاع بأكمله.