#美国贸易赤字状况 القصة وراء عجز التجارة الأمريكي أعمق بكثير من الأرقام الظاهرة على السطح. ببساطة، هو أن إجمالي الواردات من السلع والخدمات يتجاوز الصادرات، والفارق يُسمى عجزًا تجاريًا. لطالما وقع الأمريكيون في هذا المأزق، حيث يعاني من عجز كبير في السلع، وعلى الرغم من أن الخدمات المالية والتكنولوجية تحقق فائضًا، إلا أنه لا يكفي لتغطية العجز.

من خلال البيانات الأخيرة، نعرف مدى تقلب هذا العجز — في أكتوبر، بلغ العجز 294 مليار دولار، بانخفاض شهري مباشر بنسبة 39%، مسجلًا أدنى مستوى منذ يونيو 2009. على العكس، زادت الصادرات بنسبة 2.6% لتصل إلى 3020 مليار دولار، بينما انخفضت الواردات بنسبة 3.2% إلى 3314 مليار دولار. هذا التحسن يبدو وهميًا، ويعزى بشكل رئيسي إلى ارتفاع صادرات الذهب وانخفاض كبير في واردات الأدوية، فهل يمكن أن يستمر؟ من الصعب القول.

أما بيانات سبتمبر، فهي توضح الأمر أكثر — عجز بقيمة 528 مليار دولار، بانخفاض شهري قدره 10.9% فقط، مع صادرات حوالي 3000 مليار دولار، وواردات تزيد عن 3400 مليار دولار. وماذا عن يوليو؟ عجز بقيمة 783 مليار دولار، وارتفاع شهري مذهل بنسبة 32.5%، وهو الأعلى منذ مارس. والنصف الأول من العام (يناير-أغسطس) كان أكثر تطرفًا، حيث توسع العجز بنسبة 25% على أساس سنوي، مع نمو الصادرات بنسبة 5.1% فقط، بينما زادت الواردات بنسبة 9.2%.

لماذا هذا العجز عنيد جدًا؟ السبب الرئيسي هو تفاعل عدة عوامل معًا:

**لعبة الاستهلاك والادخار**. مدى إنفاق الأمريكيين، يعكس مدى انخفاض معدل الادخار الوطني. الطلب موجود، لكن الإنتاج المحلي غير كافٍ، لذلك يضطرون للشراء من الخارج. التصنيع في المستويات المنخفضة والمتوسطة قد هاجر بالفعل، والسلع الاستهلاكية، والأجهزة الإلكترونية، والمنسوجات كلها تستورد. على المدى القصير، هذا يتيح للمستهلكين الحصول على سلع رخيصة، ويُساعد على كبح ارتفاع الأسعار. لكن على المدى الطويل؟ تتراكم المشاكل.

**سيف ذو حدين لهيمنة الدولار**. الدولار كعملة احتياط عالمية، من الناحية النظرية يجب أن يساعد أمريكا، لكن النتيجة؟ عزز من ميزتها في الواردات. تقييم الدولار المبالغ فيه يجعل السلع الأمريكية أغلى، والسلع المستوردة أرخص، مما يؤدي إلى توسع الفجوة التجارية. وفي الوقت نفسه، هذا أحد أسباب قدرة أمريكا على تمويل ديونها الخارجية بتكلفة منخفضة.

**الشد والجذب في السياسات قصيرة الأجل**. أدوات مثل الرسوم الجمركية، وضوابط التصدير، تبدو قوية، ويمكن أن تسبب تقلبات قصيرة الأمد (كما في أكتوبر)، لكن تأثيرها على المدى الطويل محدود. المشاكل الهيكلية لا يمكن علاجها عبر الرسوم الجمركية فقط.

**كيف نرى التأثيرات والمستقبل؟**

على المدى القصير، من المتوقع أن يستمر هذا العجز في التذبذب. الانخفاض الكبير في أكتوبر قد يكون مؤقتًا، حيث ستستمر سلاسل التوريد في التكيف، وتقلبات سعر الصرف، والسياسات الجغرافية ستظل تلعب دورًا. هذا يؤثر على سعر الدولار، وتوقعات التضخم، وحتى سوق العملات الرقمية. وعلى المدى الطويل، من الصعب على أمريكا أن تغير الوضع بشكل جذري، وسيظل العجز قائمًا، ويتغير حجمه مع الدورة الاقتصادية والبيئة السياسية.

بالنسبة للمستثمرين، فإن ديناميكيات التجارة تؤثر على مسار الدولار، وتوقعات التضخم، وعدم اليقين السياسي، وكلها عوامل مهمة في تحديد تخصيص الأصول. المهم هو ما إذا كانت السياسات ستدفع فعلاً إلى إعادة الصناعة إلى الداخل، أم أنها مجرد كلام على الورق.