رأس المال لا يتوقف عن التدفق — فهو يتنقل باستمرار بين البورصات، بروتوكولات DeFi، والأصول الناشئة. أولئك الذين أدركوا مبكرًا فرصة السوق غالبًا ما يتمكنون من الحصول على أفضل المواقع.

لا زلت أتذكر حمى DeFi في عام 2020. بعد أيام قليلة من إطلاق مشروع تعدين السيولة، كان بإمكان أي شخص ببساطة توفير بعض التمويل للحصول على مكافآت رمزية بأرقام فلكية. كان هناك من استعاد رأس ماله خلال شهر بعشرة أضعاف. وفي عام 2023، عندما كانت سوق النقوش مزدهرة، استخدم المشاركون الأوائل بضعة آلاف من العملات لرفع الرافعة المالية وتحقيق أرباح مئوية، وكأن كل مشروع يوزع فطيرة.

لكن الواقع هو — عندما تسمع هذه القصص وتحاول اللحاق بها، تكون قواعد اللعبة قد تغيرت. زادت تكاليف التفاعل عدة أضعاف، وأصبحت العمليات معقدة جدًا، وتتطلب دراسة متخصصة لتتمكن من البدء. بعد استثمار في عدة مشاريع، وخصم رسوم الغاز وتكاليف التعلم، يصبح من غير الواضح ما إذا كنت ستعود برأس مالك أم لا.

منفعة السوق تشبه كلمات مكتوبة على رمل، مع موجة واحدة تأتي وتختفي كل شيء.

**لماذا دائمًا ما تتسرب الفرص من بين أصابعنا؟**

عند النظر إلى البيانات، يتضح الأمر، فكل انفجار ثروة يتبع نفس المنحنى:

في عام 2012، أول من شارك في تعدين البيتكوين، كانت تكاليف الكهرباء قد تضاعفت بعشرة آلاف مرة وما زال لديهم فائض؛ في عام 2017، كانت حفلة ICO، حيث استثمرت المشاريع والمستثمرون الأوائل بشكل مربح جدًا؛ في عام 2020، خلال عصر تعدين DeFi، كانت عوائد بعض برك السيولة تتجاوز آلاف النسب المئوية، لكن هذا الجنون استمر لبضعة أيام فقط؛ وفي عام 2023، عندما أصبح النقش شائعًا، تمكن من سبقوا الركب من تحقيق أرباح مئة ضعف بسهولة، بينما من تأخروا تعرضوا للإفلاس المباشر.

عندما يسمع معظم المستثمرين الأفراد الأخبار، ويجمعون الأموال، ويستعدون للدخول، يكون العصر الذهبي قد انتهى. وما تبقى هو فقط المخزون بعد التنظيف، وارتفاع معايير الدخول بشكل متزايد. ليست مسألة من الأذكى، ففترة الربح تتسم بدورة حياة — عندما يتحول فرصة من سر يخص قلة إلى موضوع عام، ومن "موجة" إلى "ساحة تنافس"، فإن منطق الربح يتغير تمامًا.