بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية في ديسمبر للتو صدرت——الإضافات بلغت فقط 6.4 ألف فقط. هذا الرقم لافت للنظر إلى حد ما. الشهر السابق كان أيضا فقط 6 ألف، شهران متتاليان من الكساد، مقارنة بمستوى الـ 20-30 ألف المعياري خلال العامين الماضيين، الفجوة واضحة جدا. رد فعل السوق كان مباشرا جدا أيضا: هذا يشير إلى أن سوق العمل يبرد بسرعة.

بعد صدور البيانات، بدأ الجميع فورا في التفكير في تحركات الاحتياطي الفيدرالي. بعد كل شيء، كان الاحتياطي الفيدرالي يعتبر التوظيف الكامل كمرجع مهم لخفض أسعار الفائدة، والآن التوظيف ضعيف جدا، فإن توقعات خفض الفائدة يتم تفعيلها بشكل طبيعي من جديد. باتباع هذا المنطق، قد يضعف الدولار، وتنخفض عوائد السندات، ويرتفع الذهب، وقد تستفيد العملات المشفرة وفئات الأصول عالية المخاطر الأخرى من تحسن السيولة.

لكن هناك تفصيل واحد لا يمكن تجاهله. بيانات الرواتب اللاحقة مهمة بنفس القدر——إذا كان نمو الأجور يتباطأ أيضا، فستكون قصة خفض الفائدة أكثر إقناعا؛ لكن إذا كانت الأجور لا تزال عند مستويات عالية، فسيكون هناك تناقض: توظيف ضعيف لكن مرونة التضخم قوية، قد يكون الاحتياطي الفيدرالي متردددا بدلا من ذلك. بالإضافة إلى ذلك، لا تنسى أن فصل الشتاء نفسه عرضة للعوامل الموسمية، ما يمكن أن تقوله هذه البيانات الواحدة محدود، يجب الانتظار حتى يناير لمعرفة ما إذا كان هذا اتجاها أم تقلبا قصير الأجل.

بالنسبة للمتداولين، هذا التقرير يمكن بالفعل أن يزعزع توقعات السوق، وقد يزيد من تقييم العملات المشفرة وفئات الأصول عالية المخاطر الأخرى. لكن يجب أيضا الحذر من فخ واحد: قد يكون السوق قد استوعب بالفعل توقعات خفض الفائدة مسبقا، والنتيجة إذا كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك اللاحقة لا تتعاون، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي تقلب مرة أخرى، فعندما تخيب التوقعات المخاطرة ستكون كبيرة.

باختصار، ضعف بيانات التوظيف هو إشارة واحدة، لكنه ليس الإشارة الكاملة. البيئة المثالية الحقيقية هي ضعف التوظيف وتراجع التضخم معا بشكل متزامن، والآن تم إنجاز النصف الأول، المفتاح هو معرفة ما إذا كان التضخم سيتعاون. قد تكون للعملات المشفرة فرصة قصيرة الأجل، لكن التقلبات أبدا ليست صغيرة، لا يجب أن يذهل المستثمرون العاديون بتوقعات "الإفراط في السيولة"، لا يزال يجب الانتباه عن كثب لبيانات لاحقة والموقف الفعلي للاحتياطي الفيدرالي.