## تنظيم عملة مستقرة في كوريا الجنوبية يتوقف بسبب الصراع بين البنوك وشركات التكنولوجيا المالية

يواجه جهود كوريا الجنوبية في صياغة قانون الأصول المشفرة، والتي كانت تتوقع أن تؤدي إلى تنظيم إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون، ركودًا غير متوقع بسبب خلافات خطيرة بين الجهات التنظيمية حول هذا الموضوع. هذا الجمود التنظيمي يزيد من عدم اليقين لدى الشركات في أكبر سوق للأصول الرقمية في آسيا، ويزيد من احتمالية تأجيل التصويت على مشروع القانون إلى ما بعد يناير.

### جوهر الصراع على السلطة: النزاع الناتج عن قاعدة 51%

في عملية صياغة قانون الأصول الرقمية الأساسية (DABA)، العقبة الأكبر هي تعريف جهة إصدار العملة المستقرة. يصر بنك كوريا (BOK) على اقتراح يقضي بتقييد إصدار العملة المستقرة المرتبطة بالوون على المؤسسات المصرفية فقط، بشرط أن تمتلك أكثر من 51% من الأسهم. ويستند هذا إلى حجج تقول إن المؤسسات المالية التي تلتزم بمعايير صارمة من حيث القدرة على الدفع وتنفيذ قوانين مكافحة غسيل الأموال هي الأنسب لضمان استقرار قيمة العملة وحماية النظام المالي.

من ناحية أخرى، يعارض لجنة المالية (FSC) هذا الإطار الصارم بشدة. على الرغم من اعترافها بأهمية الأمان، إلا أن قاعدة 51% تعتبر عائقًا كبيرًا أمام المنافسة، وتخاطر باستبعاد فرص دخول شركات التكنولوجيا المالية ذات الخبرة في تقنية البلوكشين. وتطالب الجهات التنظيمية بدراسة بدائل من خلال تدابير تقنية وتنظيمية توازن بين تعزيز الابتكار وفتح السوق.

### أمثلة عالمية تطرح أسئلة

رمز التحدي بين الجهات التنظيمية هو أمثلة من الأسواق الدولية. في سوق العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي، غالبية المُصدرين المرخصين هم شركات الأصول الرقمية، وليسوا محدودين بالبنوك. وفي اليابان، يتم دفع مشاريع العملات المستقرة المرتبطة بالين بقيادة شركات التكنولوجيا المالية ضمن إطار تنظيمي، مع إصدار أصول مرتبطة بقيمة العملة من قبل كيانات غير مالية.

هذه الأمثلة تظهر أن من الممكن تصميم نظام يعزز الابتكار مع الحفاظ على استقرار السوق في آن واحد.

### ردود فعل سياسية، البحث عن حلول تنظيمية

أعلن النائب أهن دو-جيل من الحزب الديمقراطي (DPK) عن معارضة المجتمع المختص لمقترح قاعدة 51% لبنك كوريا بشكل علني. أغلب الخبراء المشاركين أعربوا عن قلقهم من هذا المقترح، مشيرين إلى أنه يعيق بناء شبكة قوية ويشكك في قدرة الشركات التكنولوجية المالية على الابتكار. وقال النائب: "من الصعب أيضًا أن نجد سابقة تشريعية دولية تلزم مؤسسات قطاع معين بامتلاك أكثر من نصف الأسهم"، مشيرًا إلى أن مخاوف استقرار بنك كوريا يمكن تخفيفها بشكل كافٍ من خلال تدابير تنظيمية وتقنية.

### عوائق أمام إصدار العملات المستقرة الأجنبية

نقطة خلاف أخرى داخل إطار تنظيم كوريا الجنوبية تتعلق بمعاملة العملات المستقرة الصادرة من خارج البلاد. في المسودة الأولية للجنة المالية، يُقترح أن يكون إصدار العملات المستقرة من الخارج قانونيًا في كوريا فقط إذا حصل المصدر على ترخيص محلي وأنشأ فرعًا أو شركة تابعة. هذا يفرض على الشركات الكبرى مثل Circle، التي تصدر USDC، وهي ثاني أكبر عملة مستقرة، بناء بنية تحتية محلية فعلية قبل دخول السوق الكوري.

### تأجيل الجدول الزمني وتوقعات التنفيذ الكامل

بسبب الصراع الحالي بين الجهات التنظيمية، من المتوقع أن يتم تأجيل التصويت على مشروع قانون الأصول الرقمية في البرلمان إلى ما بعد يناير، مع احتمال أن يتم التنفيذ الكامل في عام 2026. هذا التأخير يعني أن نقطة التحول في فتح السوق بعد تسع سنوات من حظر تداول الأصول المشفرة بشكل فعلي ستتأخر. ويُعتقد أن بداية التخفيف في موقف الجهات الرقابية في بداية هذا العام ناتجة عن قلق من تراجع مكانة كوريا النسبية في السوق العالمية للأصول الرقمية.

هذه الحالة غير الواضحة تعكس النقاش العالمي حول إدارة العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرسمية، وسيكون التصميم النهائي للنظام في كوريا عاملاً رئيسيًا في تحديد بيئة المنافسة، والابتكار في السوق، ووظائف الرقابة على العملة.