هل يمكن لبنك اليابان أن يثير انهيار سوق العملات الرقمية؟

معظم متداولي البيتكوين مهووسون بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. لكن إليك ما يغفلون عنه غالباً: بنك اليابان يتحكم في صنبور السيولة الأكثر أهمية حتى لأسواق العملات المشفرة. وعندما يتم إغلاق هذا الصنبور، قد يحدث انهيار سوق العملات المشفرة بسرعة مذهلة.

تجارة حمل الين: خط الأنابيب الخفي للعملات المشفرة

لعقود من الزمن، كانت اليابان صندوق البضائع الرخيصة في العالم للأموال المقترضة. مع بقاء أسعار الفائدة قريبة من الصفر أو حتى سالبة، أصبح الين رخيصاً بشكل سخيف للاقتراض. وقد أنشأ هذا تجارة حمل الين—آلة زودت بهدوء الأصول الخطرة حول العالم.

إليك كيفية عملها: صناديق التحوط والبنوك وأجنحة التداول تقترض الين من المؤسسات اليابانية بدون تكاد. وتحوله إلى دولارات أو يورو. بعد ذلك يبحثون عن عوائد في كل مكان آخر—الأسهم والسندات والأسواق الناشئة، وبشكل متزايد، البيتكوين. البيتكوين مغرٍ بشكل خاص لأنه يتم تداوله على مدار الساعة بتقلب مذهل. بالنسبة لمتداولي الرافعة المالية، إنها ملعب مثالي.

طالما بقي الين رخيصاً، تبقى هذه الآلة تضخ الأموال إلى العملات المشفرة. لكن اللحظة التي يشير فيها بنك اليابان إلى أسعار فائدة أعلى، ينهار النظام.

لماذا زيادة معدل متواضعة يمكن أن تحطم الأسواق

الأرقام تبدو معتدلة على الورق. تتوقع الأسواق زيادة من بنك اليابان بحوالي 25 نقطة أساس، مما يدفع سعر السياسة ليصل إلى0.75%. بالمقارنة مع أسعار الولايات المتحدة أو الأوروبية، فهذا لا يزال قاع العالم.

لكن هذا ليس المقصد.ظلت اليابان مرساة قريبة من الصفرلعقود. حتى حركة صغيرة تمثل تحول تكتوني. الأهم من ذلك، المتداولون لن ينتظروا بسلبية. اللحظة التي يشمون فيها دورة تشديد متعددة المراحل قادمة، يخرجون. توقع البيع وحده يحفز البيع عبر الأصول الخطرة العالمية. وبسبب أن البيتكوين يتم تداوله بدون توقف، يتم ضربه أولاً.

تسلسل الرافعة المالية الذي يدمر سعر البيتكوين

هنا حيث يصبح الأمر خطيراً للعملات المشفرة: حركة متشددة من بنك اليابان تقوي الين وتدفع عوائد السندات أعلى. وهذا يخلق ضغطاً متزامناً على الأصول الخطرة. البيتكوين يسقط عبر مستويات الدعم. هذا لن يكون كارثياً في حد ذاته—إلا أن أسواق العملات المشفرة تغرق في الرافعة المالية.

عندما ينخفض البيتكوين، يتم تصفية متداولي الهامش الذين يحملون العقود الدائمة. تبيع البورصات الضمان تلقائياً لتغطية الخسائر. ذلك البيع القسري يدفع البيتكوين لأسفل أكثر. المزيد من التصفيات تنجم. الحلقة تندفع.

هذا هو السبب في أن تحول صغير يبدو فيه في السياسة النقدية اليابانية يمكن أن يبدو وكأنه انهيار سوق عملات مشفرة كامل. الضرر الحقيقي ليس من البيع الفوري—بل من انهيار هيكل الرافعة المالية.

علامات التحذير المبكرة التي يجب على المتداولين مراقبتها

المتداولون الأذكياء يتابعون إشارات مخاطر BoJ أسابيع قبل القرارات:

• قوة الين: الين الصاعد يظهر أن تجارات الحمل تتفكك
• ارتفاع عوائد السندات: تشديد الظروف المالية على نطاق واسع
• انخفاض معدلات التمويل والفائدة المفتوحة: الرافعة المالية تخرج من النظام
• كسر دعم البيتكوين: المستويات الفنية التي تنكسر غالباً ما تسبق تصفيات الكسكيد

لهجة التوجيه من BoJ تهم بقدر أهمية القرار نفسه. زيادة مع لغة حمراء يمكن أن تستقر الأسواق. لكن الرسائل الهجومية من بنك اليابان ستمدد ضغط البيع عبر الأصول والعملات المشفرة.

الخلاصة: بنك اليابان يتحكم في أحد أكبر أحواض السيولة في العالم. عندما يتم تصريف ذلك الحوض، قد يكون انهيار سوق العملات المشفرة سريعاً وقاسياً. المتداولون الذين يتجاهلون بنك اليابان يفعلون ذلك على مسؤوليتهم الخاصة.