إشارة التحذير الحمراء من ETF بيتكوين وإيثيريوم الفوري: المنظمة تتجه نحو وضع دفاعي

سوق العملات المشفرة يمر بمرحلة تحول دقيقة ولكنها مقلقة. بعد شهور نشطة في بداية عام 2025، يحدث تغيير هيكلي في سلوك المستثمرين المؤسساتيين. تظهر بيانات on-chain أن تدفقات رأس المال إلى صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم في الولايات المتحدة – أحد المحركات الرئيسية لنمو الدورة الحالية – قد تحولت إلى وضع سلبي منذ نوفمبر. بدلاً من عمليات الشراء المكثفة، يتشكل السوق الآن من خلال تحذيرات حذرة، حيث تقع الأصول الرائدة في وضع دفاعي.

تحول تدفقات رأس المال المؤسساتي

سجّلت منصات التحليل on-chain اتجاهًا ملحوظًا: استمر سحب الصافي من صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثيريوم لأكثر من شهرين. هذا ليس مجرد تقلب قصير الأمد، بل يعكس تغييرًا جوهريًا في نفسية تخصيص رأس المال لدى القطاع المالي.

على مر السنين، غالبًا ما يُعتبر تدفق رأس المال إلى ETF بمثابة “العلامة الصحيحة” – أي الأكثر دقة – لقياس مزاج المؤسسات. عندما تمر هذه الصناديق بفترة سحب، فإن ذلك يشير إلى أن المستثمرين الكبار يقللون من تعرضهم للمخاطر. يخلق هذا فجوة سيولة كبيرة، كانت سابقًا تُعوض من قبل المؤسسات من خلال عمليات شراء قوية.

العامل المثير للاهتمام هو التأخير بين سوق الفورية وتدفقات ETF. عندما بدأ سعر البيتكوين والإيثيريوم في الضعف منذ منتصف أكتوبر، استغرق الأمر حوالي 2-3 أسابيع ليتسرب الضغط البيعي إلى قرارات تخصيص رأس المال للصناديق. ونتيجة لذلك، استمر سحب رأس المال حتى الآن، مما يعكس درجة من الحذر لم يسبق لها مثيل.

سعر البيتكوين والإيثيريوم يتحدى تدفقات السيولة

عندما يتراجع الدعم من المؤسسات، تواجه الأصول الرائدة في السوق صعوبة في الحفاظ على مناطق الدعم المهمة.

بيتكوين (BTC) يتداول حاليًا حول 90,430 دولارًا (حتى 9 يناير 2026)، مع تقلبات أقل قليلاً مقارنة بالأيام السابقة. ومع ذلك، فإن الانخفاض من مستوى 100,000 دولار في الأسابيع الماضية خلق مزاجًا سلبيًا. لم تستطع الارتدادات إلى 92,000-93,000 دولار أن تكون مستدامة بسبب نقص حجم الشراء من المؤسسات. منذ منتصف ديسمبر، يبحث البيتكوين عن توازن في منطقة 85,000-89,000 دولار، لكن هذه المحاولات غالبًا ما تكون نتيجة لغياب أي ضغط بيعي حاسم.

إيثيريوم (ETH) يظهر ضعفًا أطول مدى. بعد فقدان مستوى 3,500 دولار في بداية نوفمبر، كانت الارتدادات غير مستقرة. حاليًا، يتداول ETH عند 3,080 دولار، ولم يتمكن بعد من تجاوز مناطق المقاومة بين 3,000-3,100 دولار. النفور الحذر من الأصول ذات التقلب العالي أضر أكثر بالإيثيريوم مقارنة بالبيتكوين.

انتشار التأثير عبر السوق

الضعف لا يقتصر على البيتكوين والإيثيريوم. إنه يمتد ليشمل كامل النظام البيئي.

إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة حاليًا حوالي 2,960 مليار دولار، منخفضًا بشكل حاد من 3,700 مليار دولار في بداية نوفمبر – بفقدان أكثر من 740 مليار دولار خلال شهرين. منذ منتصف نوفمبر، تتراوح القيمة السوقية بشكل رئيسي بين 2,900 و3,200 مليار دولار دون اتجاه واضح، مما يدل على ضعف كل من قوى الشراء والبيع.

مؤشرات العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة أيضًا تصدر إشارات إنذار. مؤشر CMC20 حاليًا حول 184 نقطة، منخفضًا بأكثر من 30% عن ذروته في أكتوبر، مما يعكس اتجاه تدفقات رأس المال نحو البيتكوين – وهو سمة من سمات مرحلة “تجنب المخاطر” (risk-off) حيث يفضل المستثمرون الحفاظ على رأس مالهم أكثر من البحث عن أرباح عالية.

انتظار إشارات جديدة

بمراجعة جميع المؤشرات، فإن سوق العملات المشفرة يدخل حاليًا مرحلة تراكم ودفاع. لم تصدر المؤشرات الفنية أي إشارات واضحة على انعكاس. مع استمرار صناديق ETF الفورية في حالة سحب، من الصعب توقع موجة نمو قوية في الأسابيع القادمة.

السيناريو الأكثر احتمالًا هو أن يظل السوق يتذبذب ضمن نطاق ضيق، مستوعبًا ضغوط البيع المتراكمة. لكسر هذا الجمود، يحتاج السوق إلى محفز اقتصادي قوي أو عودة واضحة لتدفقات رأس المال المؤسساتي. حتى ذلك الحين، ستكون إدارة المخاطر والصبر من أهم الاستراتيجيات.