#稳定币 看到这两条消息的时候،脑子里闪过的是2017年那波ICO浪潮的影子。那时候也是各种宏大预言满天飞，稳定币、RWA、主权基金……今天的叙事里这些都成了增长引擎。

لكن دعني أرتب الخط الزمني. في عام 2014، كنت أراقب ظهور وفشل العديد من خطط العملات المستقرة على الورق، ونجاة USDT بدعم ائتماني، وهذا بحد ذاته يوضح المشكلة — جوهر العملات المستقرة لم يكن أبداً التقنية، بل الثقة. الآن، الحديث عن وصول سوق العملات المستقرة إلى 500 مليار في 2026؟ هذا ليس من خيال الأحلام، فبحلول 2023 اقتربت من 150 مليار. لكن هل يمكن أن يستمر معدل النمو، يعتمد على ما إذا كانت الأنشطة الاقتصادية الحقيقية ستُسجل على السلسلة أم لا، وليس مجرد لعبة للمستفيدين من الفروق السعرية.

أما RWA فهي أكثر إثارة للاهتمام. الأصول المُرمّزة تبدو جذابة، لكن عند النظر إلى حالات الفشل السابقة — من ربط العقارات على Tezos إلى خطط التوكنيزيشن "الثورية" — غالباً المشكلة ليست في التقنية، بل في القانون والسيولة. زيادة عشرة أضعاف تبدو طموحة، لكن إذا نظرنا إلى القاعدة الحالية، فهي ربما مجرد عملية عودة إلى اكتشاف السعر بشكل عقلاني.

أما دور إيثريوم وسولانا، فهو تقييم دقيق. إيثريوم قد جمع بالفعل تأثير الشبكة في مجال العملات المستقرة والنشاط الاقتصادي الرئيسي، وحجم 1837 مليار دولار ليس وهماً. أما سولانا، فهي تتفوق في كفاءة المعاملات، لكن هذا يعني أيضاً أنها أكثر عرضة للاستبدال — مع تطور التقنية، ستتلاشى هذه الميزة.

باختصار، الفرق بين الحمى الحالية و2017 هو أن ذلك الوقت كان الدافع هو الأحلام، الآن هو رأس المال الحقيقي — الصناديق السيادية، المستثمرون المؤسسيون — هم من يدفعون السوق. وهذا يجعلني أعتقد أن هذه الموجة قد تكون مختلفة حقاً. لكن عبارة "مختلفة حقاً" سمعتها في هذا المجال مرات كثيرة.

المفتاح هو البيانات الاقتصادية الحقيقية لعام 2026. التنبؤات رخيصة، لكن المستخدمين الحقيقيين وحجم التداول هو العملة الصعبة.