## هايبرليquid تحت الحصار: الهجوم الغامض بقيمة 5 ملايين دولار والأسئلة بدون إجابة

منذ بضعة أسابيع، واجهت منصة التداول اللامركزية للمستمرات الأكثر تقدمًا في القطاع ما وصفه الكثيرون بـ"الهجوم الانتحاري". قام طرف خبيث بتنسيق مناورة كلفته على ما يبدو 3 ملايين دولار، لكنه ألحق خسائر مضاعفة بصندوق HLP الخاص بالبروتوكول: 5 ملايين دولار تم فقدانها. من النظرة الأولى، كانت هزيمة كاملة للمهاجم. ومع ذلك، فإن وراء هذا السرد البسيط يكمن ديناميكية أكثر تعقيدًا وإثارة للقلق.

## اللغز الحقيقي: هل كان هجومًا حقًا؟

عند تحليل آلية الحادث باستخدام منهجيات تحسين مثل طريقة السمبلكس المطبقة على تخصيص رأس المال الاستراتيجي، تظهر استنتاجات مفاجئة: من المحتمل أن المهاجم لم يخسر شيئًا. من المحتمل جدًا أنه قام ببناء تغطيات متطورة في أسواق أخرى: مراكز قصيرة على البورصات المركزية، استراتيجيات تحوط عبر الخيارات، اتفاقيات OTC مع أطراف معنية. لذلك، فإن استثمار 3 ملايين دولار قد لا يكون خسارة، بل ميزانية للبحث والتطوير لاختبار ثغرات النظام.

هذا التحول في المنظور يغير كل شيء. لم يعد الأمر مسألة "من خسر أكثر"، بل "من يستفيد فعليًا من هذه المناورة". إذا كان المهاجم قد غطى بالفعل تعرضه في أماكن أخرى، فإن صافي الربح والخسارة يظل محايدًا أو إيجابيًا بالنسبة له، بينما يمتص هايبرليquid كامل خسارة 5 ملايين دولار من الصندوق.

## تشريح العملية: كيف تم تنسيقها

بدأ المهاجم بشكل منهجي: سحب أموال من منصة مركزية، قسمها إلى 19 محفظة منفصلة لإخفاء النشاط المنسق، ثم جمعها في هايبرليquid. عند هذه النقطة، بدأ اللعب.

فتح مركز طويل ضخم في المستمرات HYPE/POPCAT باستخدام رافعة 5x. مع 3 ملايين دولار كضمان، كان يتحكم فعليًا في مركز بقيمة 26 مليون دولار. حتى الآن، لا شيء غير معتاد بشكل خاص. ثم جاءت الحركة التكتيكية: وضع أمر شراء ضخم بقيمة 20 مليون حول 0.21 دولار، بينما كان السعر يتراوح حول 0.22 دولار.

هذا الجدار من الأوامر خلق وهمًا قويًا: انطباع بدعم هيكلي ضخم. لاحظ المتداولون الآخرون وخلصوا منطقيًا إلى أن هناك رأس مال جدي وراء ذلك السعر مستعد للدفاع عنه. ونتيجة لذلك، أخذوا مراكز طويلة دون تغطية مناسبة، معتقدين أن "القاعدة" التي بناها المهاجم تحميهم.

عندما تم الوصول إلى الحشد النقدي الحرج للمتداولين، قام المهاجم بإزالة الدعم الزائف. تبخرت السيولة. بدأ السعر في الانهيار بدون وجود سوق حقيقي أسفل منه. أدت عمليات التصفية إلى مزيد من البيع، مما أدى بدوره إلى تفعيل عمليات تصفية أخرى. سلسلة تصاعدية ذاتية التعزيز، صناعية بالكامل، يمكن التنبؤ بها تمامًا من قبل مصمم العملية.

## لماذا استوعب HLP الخسارة؟

HLP هو في الأساس صندوق جماعي كبير يتكون بشكل رئيسي من USDC. يعمل كمقابل نهائي تلقائي لكل متداول على هايبرليquid. يودع المستخدمون رأس مال ويتلقون مقابل ذلك سيولة في النظام، وتحمل المخاطر، وحصة من الأرباح عندما يخسر أو يدفع المتداولون الآخرون معدلات التمويل.

المنطق بسيط: المتداولون الخاسرون = أرباح لـ HLP؛ المتداولون الفائزون = مدفوعات من HLP. هو صانع سوق آلي + صندوق تأمين مجتمعي.

في الانهيار الذي سببه المهاجم، تعرض النظام لضغط غير معتاد. كانت الأسعار تتحرك بسرعة كبيرة. كانت السيولة تختفي في اللحظات الحرجة. لم تكن المراكز قابلة للإغلاق بأسعار عادلة. كان الانزلاق السعري هائلًا. لم تكن عمليات التصفية تغطي بالكامل الديون المتراكمة.

الفجوة بين المبلغ الذي كان من المفترض أن يدفعه المتداولون الخاسرون وما تمكن النظام من جمعه فعليًا على السلسلة، تم استيعابها أخيرًا بواسطة الصندوق. لهذا السبب، تكبد HLP خسارة صافية حوالي 5 ملايين دولار. للتوضيح، فإن إجمالي أرباحه الصافية التاريخية بلغ 118 مليون دولار. ضربة بقيمة 5 ملايين مهمة من حيث مخاطر البروتوكول، لكنها ليست كارثية من حيث العوائد التاريخية.

## اختبار ضغط منخفض التكلفة: الطبيعة الحقيقية للهجوم

المنظور الذي يظهر هو أنه كان اختبار ضغط من قبل طرف ذو رأس مال جيد. بالنسبة لمن يملك موارد كبيرة، فإن 3 ملايين لا تمثل بالضرورة خسارة تشغيلية، بل ميزانية للبحث عن حدود النظام.

راقب المهاجم عدة معلمات: كيف يستجيب النظام، كيف يتصرف HLP تحت الضغط، سرعة رد فعل الفريق، العمق الحقيقي للصندوق، فعالية آليات الطوارئ مثل قفل الجسر. معلومات ثمينة لتصميم عمليات لاحقة أكثر تطورًا، منسقة بشكل أفضل، ومغطاة بدقة أكبر.

سواء كان منافسًا ممولًا جيدًا أو فاعلًا ذو دوافع جيوسياسية، فإن الإشارة واضحة: المنصات المركزية أضرت بالعديد من المنافسين والمؤسسات مع مرور الوقت. قرر شخص ما اختبار مدى مرونة المنصة الأكثر تقدمًا حقًا.

## التدابير المضادة المفقودة

يجب على هايبرليquid بناء دفاعات متعددة الطبقات. أولاً، الحد من التعرض للمخاطر الذي يمكن أن يتولاه طرف واحد (حتى لو تم تقسيمه على عدة محافظ). استخدام استراتيجيات ذكية للكشف عن أنماط: توقيت المعاملات، عناوين IP، سلوكيات منسقة.

ثانيًا، تطبيق هامش مطلوب أكثر صرامة عندما يصبح جانب من دفتر الطلبات مائلًا بشكل كبير. جعل فتح مراكز اتجاهية ضخمة مكلفًا بشكل يمنع من استنزاف HLP في حركة واحدة.

ثالثًا، قواطع الدوائر وحماية التقلبات على كل سوق. عندما يتحرك السعر بسرعة كبيرة وتنهار السيولة في نفس الوقت، ينبغي أن يتحول النظام إلى وضع دفاعي، ويبطئ السوق، قبل أن يمتص HLP الضرر.

الأصول ذات السيولة المنخفضة بحاجة إلى قواعد أكثر صرامة. لا ينبغي لمشارك واحد أن يتمكن أبدًا من التلاعب بالسعر بأوامر خادعة بسهولة.

يجب أن يتطور HLP نفسه من طرف مقابل سلبي إلى دفتر ذكي جزئيًا مغطى. يمكن أن تتضمن تغطيات تلقائية في الأسواق الخارجية للتعرضات القصوى، حدود مخاطر لكل أصل، أو تقسيم الصندوق إلى نواة محافظة ومكون اختياري أكثر تقلبًا.

أخيرًا، الكشف المتقدم عن جدران الأوامر المزيفة والأوامر الخادعة، مدمجًا في محرك التسعير وحسابات المخاطر، يمنع أن يفسد جدار وهمي بسيط تقييم مخاطر النظام بأكمله.

الرسالة واحدة: هايبرليquid هو الهدف الأكثر جاذبية حاليًا في المجال. ليس لأنه ضعيف، بل لأنه يملك النجاح ورأس المال لجذب من يريد اختبار حدوده. المرة القادمة، قد لا يكون الهجوم مجرد "اختبار"، بل عملية منسقة على نطاق واسع.