ارتفاع سهم RH مع تراجع ضغوط الرسوم الجمركية حتى 2027

ما الذي أدى إلى الانتعاش؟

تجار الأثاث الفاخر RH (NYSE: RH) شهد بداية قوية لعام 2026، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 9.6% في التداول المبكر. جاءت المكاسب بعد أن أعلنت إدارة ترامب تأجيلًا لمدة عام واحد لزيادة الرسوم الجمركية التي كانت مخططة سابقًا على واردات الأثاث. ما كان من المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في 1 يناير—بما في ذلك زيادات إلى 30% على الأثاث المبطن و50% على الخزائن والمرآب—سيتم الآن تأجيله إلى 2027.

هذا التأجيل وفر راحة مهمة لقطاع الأثاث المرهق، الذي كان يستعد لبيئة تجارية أكثر عدوانية بشكل كبير. بالنسبة لـ RH على وجه الخصوص، فإن التأجيل يزيل تهديدًا فوريًا للعمليات التي كانت بالفعل تحت ضغط.

قصة الرسوم الجمركية وتأثيرها على RH

لقد خلقت إطار الرسوم الجمركية الحالي تحديات تشغيلية كبيرة لـ RH ومنافسيها. عندما قدمت إدارة ترامب في سبتمبر فرض رسوم بنسبة 25% على الأثاث المبطن المستورد، وخزائن المطبخ، والمرآب، شكل ذلك عائقًا آخر لصناعة كانت تكافح بالفعل مع ضغوط متعددة.

سلط الرئيس التنفيذي غاري فريدمان الضوء على خطورة الأمر خلال مناقشات الشركة الأخيرة، مشيرًا إلى أن الرسوم الجمركية “أعاقت سلاسل التوريد ودفعت الأسعار إلى الأعلى.” وثقت الشركة 16 إعلانًا عن رسوم جمركية منفصلة على مدى عشرة أشهر، مما أدى إلى تأخيرات في المنتجات، ونقص في المخزون، وجولات متكررة من إعادة التفاوض على الأسعار. بعد ذلك، خفضت الإدارة توقعاتها للهامش التشغيلي السنوي بمقدار 90 نقطة أساس لمراعاة تأثيرات الرسوم الجمركية.

أكد فريدمان أن السياسات التي تهدف إلى تنشيط قاعدة تصنيع الأثاث في نورث كارولينا، كانت تشكل مخاطر وجودية للمشغلين الأصغر في المجال. ويشير إعلان التأجيل إلى أن الإدارة استجابت لملاحظات الصناعة بشأن هذه العواقب غير المقصودة.

لماذا تواجه RH طريقًا أطول للتعافي

بينما يشير الانتعاش اليومي إلى تفاؤل، فإن التحديات الأوسع التي تواجهها RH تتجاوز سياسة التجارة. تدهور سهم الشركة بنسبة 76% من ذروته خلال فترة الجائحة، مما يعكس سنوات متعددة من الرياح المعاكسة على مستوى الصناعة.

لقد أثر الانكماش في سوق العقارات السكنية الذي تبع الجائحة بشكل كبير على الطلب على أثاث RH المميز، حيث تراجع المستهلكون عن الشراءات المنزلية الترفيهية والتجديدات. ومع تعقيد هذا الضعف، سمحت إدارة RH بعمليات شراء أسهم نشطة على مدى العامين الماضيين—وهي استراتيجية تبدو الآن غير مناسبة زمنياً بالنظر إلى التحديات التشغيلية المستمرة للشركة. استهلكت هذه العمليات رأس مال كان من الممكن أن يُستخدم في مكان آخر أو يُحتفظ به كاحتياطي مالي.

أضافت نظام الرسوم الجمركية طبقة أخرى من التعقيد على بيئة التشغيل الصعبة بالفعل، على الرغم من أن التأجيل يوفر نافذة لاستقرار سوق الإسكان وإعادة ضبط استراتيجية الإدارة.

سؤال التعافي

لقد أدى الانخفاض الكبير في الأسهم إلى جذب اهتمام المستثمرين القيميين والمتخصصين في التحول. يمكن لـ RH أن تحقق مكاسب كبيرة إذا توافرت ثلاثة شروط: يظهر سوق الإسكان إشارات حقيقية للتعافي، تظهر الإدارة انضباطًا في استثمار رأس المال، ويستقر سياسة التجارة. يمثل تأجيل الرسوم الجمركية اليوم تقدمًا على الصعيد الثالث، على الرغم من أنه لا يضمن بالضرورة تحقق الشرطين الآخرين.

يعكس التحرك اليومي بنسبة 9.6% اعتراف السوق بأن أحد المخاطر الكبرى قد تم التخفيف منه، وليس القضاء عليه. سواء كان هذا يمثل نقطة انعطاف مستدامة أو استراحة مؤقتة، يبقى سؤالًا مفتوحًا للمستثمرين الذين يقيمون آفاق السهم.