التعامل مع أكثر من 900 طلب غير معالجة، لجنة الأوراق المالية والبورصات تجري إصلاحات واسعة في عملية اعتماد الصناديق المتداولة في البورصة

اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (SEC) أعلنت في 17 سبتمبر 2025 عن إصدار إرشادات جديدة تهدف إلى إصلاح جوهري لعملية اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المرتبطة بالأصول المشفرة. يأتي هذا الإصلاح استجابة لمشكلة تأخير أكثر من 900 طلب تسجيل تراكمت بسبب الإغلاق الحكومي المؤقت.

إلغاء الاعتماد الفردي وتوحيد معايير البورصات

أبرز التغييرات هو توحيد معايير الإدراج لأسهم الصناديق الاستثمارية في البورصات الكبرى مثل Nasdaq وCboe BZX وNYSE Arca. حتى الآن، كانت صناديق المنتجات الاستثمارية المتداولة (ETP) المرتبطة بالأصول المشفرة تتطلب اعتمادًا فرديًا وفقًا للمادة 19(b)، لكن الإرشادات الجديدة ألغت هذا الشرط. من خلال تطبيق المعايير الموحدة، لم يعد من الضروري أن تخضع كل ETP لمراجعة فردية، مما يُبسط بشكل كبير عملية اعتماد ETF.

نظام النفاذ التلقائي لتقصير مدة الإدراج

تم أيضًا إدخال نظام جديد يعتمد على المادة 8(a) من قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقاعدة 461. ينص على أن البيانات المسجلة المقدمة خلال فترة الإغلاق بدون شروط تأجيل ستصبح سارية المفعول تلقائيًا بعد 20 يومًا. بالإضافة إلى ذلك، يُمنح المُصدرون حق اختيار تفعيل المفعول تلقائيًا أو بسرعة وفقًا لقاعدة 461، مما يسرع عملية اعتماد وإدراج ETF.

تأثير السوق والتطورات المستقبلية

من المتوقع أن يؤدي هذا الإصلاح إلى تقصير كبير في الجدول الزمني من اعتماد ETF إلى الإدراج في السوق. بالنسبة للمُصدرين، يقل الوقت المطلوب لإطلاق المنتج في السوق، وللمستثمرين، يتسارع الوصول إلى المنتجات الجديدة. إلغاء شرط الاعتماد الفردي وفقًا للمادة 19(b) يعزز من توحيد معايير الاعتماد، مما يهيئ بيئة أكثر ملاءمة لتوفير المزيد من المنتجات المرتبطة بالأصول المشفرة في السوق.

رد فعل SEC يعكس محاولة لتحقيق توازن بين تنظيم السوق وتحسين الكفاءة السوقية. من المتوقع أن يُراقب مدى تأثير هذه المعايير الموحدة على السوق في المستقبل.