يوم الثلاثاء في تمام الساعة 21:30 مساءً، ستعلن الولايات المتحدة عن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر. كيف نرى الآن بيانات التضخم هذه؟ التوقعات العامة للسوق هي أن ضغوط الأسعار لا تزال متجذرة، وأنها لا تزال تبعد عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% بمسافة.

وفقًا لبيانات استطلاع الرأي التي جمعتها بلومبرج وFactSet، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 0.3% على أساس شهري، و2.7% على أساس سنوي. وإذا استبعدنا السلع الغذائية والطاقة، التي تتقلب بشكل كبير، فإن توقعات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي تشير أيضًا إلى ارتفاع بنسبة 0.3% على أساس شهري و2.7% على أساس سنوي. يبدو أن التضخم لا يزال متماسكًا بعض الشيء.

ومع ذلك، فإن نموذج التوقعات الحالي (Nowcast) الخاص بمجلس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يعطي توقعات أكثر تفاؤلاً قليلاً، حيث يتوقع أن يكون معدل نمو مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري فقط 0.22%. لكن الرأي السائد في وول ستريت لا يزال يعتقد أن التضخم لم يهدأ بعد بشكل واضح.

**المفتاح هو فهم العوامل المشتتة وراء البيانات**

تفسير هذه البيانات يتطلب بعض الخبرة المهنية، لأن إغلاق الحكومة الفيدرالية الأمريكية في أكتوبر ونوفمبر من العام الماضي أثر بشكل واضح على جمع البيانات. أشار اقتصاديون في البنوك الأمريكية إلى هذه المشكلة — حيث أدى إغلاق الحكومة إلى عدم القدرة على جمع بعض البيانات في أكتوبر، لذلك استخدمت إدارة الإحصاءات العملة الأمريكية (Bureau of Labor Statistics) طريقة "التقدير المترابط" لملء الفراغات في نوفمبر. هذا يعني أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر في الواقع تقارن بأسعار أغسطس، وليس بالشهور السابقة، مما قد يؤدي إلى انحراف تصاعدي تقني.

هناك تفصيل آخر: من المحتمل أن تكون بيانات نوفمبر قد تم جمعها مبكرًا بسبب موسم العروض الترويجية خلال العطلات، مما أدى إلى خفضها بشكل مصطنع. يعتقد محللو Citigroup أن مع تلاشي هذا العامل المؤقت، وارتفاع أسعار الفنادق وتذاكر الطيران والملابس، فإن أسعار السلع الأساسية في ديسمبر ستشهد نوعًا من "الانتعاش الميكانيكي".

لذا، بعض المؤسسات، مثل البنك الأمريكي، تطرح تساؤلات حول صحة هذه البيانات. بمعنى آخر، قد تظهر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر أعلى من الواقع الحقيقي، وذلك بسبب طريقة جمع البيانات، وليس لأن التضخم قد عاد للارتفاع بشكل حاد.