#美国消费者物价指数发布在即 الذهب أداؤه في الأزمات الاقتصادية أكثر تعقيدًا مما يتصور الكثيرون — فهو ليس مجرد "انهيار عند بداية الأزمة"، بل هو عملية إعادة توزيع ثروات على ثلاث مراحل.

**قبل الأزمة: نافذة استثمار الذكيين**

قبل اندلاع الأزمة المالية في 2008، كان الذهب قد بدأ بالفعل في موجة قوية، حيث حقق ارتفاعًا بنسبة 52%. المنطق وراء ذلك بسيط — عندما تبدأ البنوك المركزية في إصدار إشارات خفض الفائدة، وتقوم الدول بزيادة احتياطياتها من الذهب، بدأ المستثمرون المؤسسيون والبنوك المركزية في التحول من الأسهم إلى الأصول الآمنة. في ذلك الوقت، كانت حصة احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية تتجاوز اليورو، وأصبحت من أهم الأصول الاحتياطية.

**اندلاع الأزمة: "القتل الخطأ" في السيولة**

وقع الانخفاض الحقيقي عندما كانت الأزمة في أوجها. بعد إفلاس ليمان براذرز خلال أسبوعين فقط، انخفض سعر الذهب بنسبة 24%. لكن هذا ليس لأن الذهب فقد قيمته، بل لأن السوق بأكمله دخل في ثقب أسود من السيولة — الجميع بدأ في بيع كل شيء مقابل النقد للبقاء على قيد الحياة. في مثل هذه الأوقات، يكون شراء الذهب أقل، والأسعار أدنى، مما يخلق فرصة استثنائية للشراء عند القاع.

**بعد الأزمة: أكبر المستفيدين من عصر الطباعة النقدية**

بعد الأزمة، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ سياسة توسع غير مسبوقة. من 681 دولارًا ارتفع إلى 1920 دولارًا، محققًا ارتفاعًا بنسبة 182%. هذا ليس صدفة — كل دورة من التضخم المفرط تترافق مع إعادة تقييم سعر الذهب. في زمن الطباعة النقدية المتزايدة، تتضح أكثر خصائص الذهب كعملة صعبة.

البنوك المركزية أيضًا أدركت ذلك. لم يعد الذهب مجرد أداة للتحوط، بل تطور ليصبح أصول استراتيجية للدول لمواجهة مخاطر الدولار. من المتوقع أن تواصل البنوك المركزية العالمية تخزين أكثر من 950 طنًا من الذهب حتى عام 2026.

**المنطق الأساسي بسيط جدًا**: التخطيط المسبق قبل الأزمة، الصمود خلالها، والاستمتاع بعد انتهائها. ارتفاع الذهب الكبير دائمًا يأتي بعد العواصف.