لقد قضيت سنوات طويلة في صناعة التشفير، وأعتاد أن أستنتج إشارات تطور الصناعة من خلال ربط الأصول المختلفة في الأسواق الكلية العالمية. هل لاحظتم مؤخرًا أن سوق المعادن الثمينة يشهد أداءً غريبًا، وأسواق الأسهم الأمريكية تتبع نمطًا غريبًا، والعملات الرقمية المقلدة تتوقف عن الحركة؟ في البداية، قد يبدو أن هذه ثلاثة أمور مستقلة، لكنها في الواقع تتشارك في محركين رئيسيين وراءها — السيولة والمؤشرات الاقتصادية الكلية. فهم مفاهيم مثل الطلب على الفضة، وشراء البنوك المركزية للذهب، ومعدل الفائدة الحقيقي، يمكن أن يساعد في رؤية تقلبات الأصول عبر الأسواق بشكل واضح. اليوم، أريد من منظور العاملين في المجال أن أشرح هذه المنطق بشكل مفصل.

سوق المعادن الثمينة دائمًا ما يُعتبر مؤشرًا على الحالة الاقتصادية. على الرغم من أن الذهب والفضة ينتميان إلى فئة المعادن الثمينة، إلا أن خصائص كل منهما تميزها عن الأخرى، وتدفعها قوى مختلفة تمامًا.

نبدأ بالفضة. الفضة مادة فريدة، تجمع بين خصائص السلعة والخصائص المالية. هناك دعمين رئيسيين لطلبها — المجوهرات والتطبيقات الصناعية. في مجال المجوهرات، تتفوق الفضة بكونها ذات سعر معقول وتصميمات مرنة، وتحتل حصة مستقرة في سوق المجوهرات العالمية. شهدت الأسواق الناشئة خلال العامين الماضيين تحسنًا واضحًا في مستوى الاستهلاك، وطلب المجوهرات الفضية مستمر في النمو؛ أما الطلب الصناعي، فهو الدافع الحقيقي للنمو. من الخلايا الشمسية، والإلكترونيات، إلى الأجهزة الطبية، فإن حجم استهلاك الفضة في القطاع الصناعي يتزايد سنويًا. لذلك، فإن الأساسيات التي تدعم الفضة تأتي من هذين الجانبين — الطلب على المجوهرات والصناعة.

أما الذهب، فهو يختلف. الذهب هو أكثر من مجرد أصل مالي، ويتأثر بشكل كبير بموقف البنوك المركزية. تواصل البنوك المركزية حول العالم زيادة احتياطياتها من الذهب، ويعكس ذلك قلقها من اعتماد العملة الورقية. عندما تتوتر الأوضاع الجيوسياسية أو يشتد نقص السيولة في السوق، فإن عمليات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية تزداد بشكل ملحوظ. هذا التوافق بين البنوك المركزية يوفر دعمًا قويًا لسعر الذهب.

وبهذا نصل إلى فهم لماذا العملات الرقمية المقلدة الآن في حالة ركود. خلال دورة تشديد السيولة العالمية، يتم أولاً سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر. المعادن الثمينة، كأصول ملاذ آمن، تجذب الأموال بشكل أكبر. وعندما ينخفض معدل الفائدة الحقيقي ويتغير سياسات البنوك المركزية، فإن السيولة ستتجه مجددًا نحو العملات الرقمية المقلدة. هذه هي المنطق الأساسي وراء توزيع الأصول عبر الأسواق المختلفة.