خطر استقلالية البنك المركزي: لماذا اختارت الشركات الأمريكية الصمت الجماعي

الاستقلالية الفيدرالية تواجه ضربة سياسية غير مسبوقة. الحكومة ترامب تفتح تحقيقًا جنائيًا مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، من الناحية الظاهرية بسبب تكاليف التجديد، لكن في الواقع بهدف الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. والأكثر إثارة للدهشة أن القطاع التجاري الأمريكي يكاد يلتزم الصمت الجماعي، وهذا الصمت يكشف عن أزمة سوق أعمق من المواجهة المباشرة.

مفارقة صمت القطاع التجاري

من الظاهر أن رد فعل القطاع التجاري الأمريكي على تهديد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هو اللامبالاة. ومع ذلك، كشفت دراسة سرية لمؤسسة القيادة التنفيذية بجامعة ييل عن اختلافات حقيقية في المواقف:

ما الذي يفسر هذا التباين الكبير؟ القادة في القطاع التجاري ليسوا غير مبالين حقًا، بل هم مقيدون بالخوف.

الدوافع الثلاثة وراء الصمت

التهديد الواقعي بالانتقام السياسي

المديرون التنفيذيون في الشركات الكبرى يخشون بشكل عام من الانتقام السياسي إذا عبروا عن آرائهم علنًا. في ظل أسلوب ترامب القوي، ليست هذه مجرد مخاوف افتراضية. الشركات تعتمد على عقود حكومية، والموافقات التنظيمية، والحوافز الضريبية، والوقوف ضد الرئيس علنًا يكلف كثيرًا.

الفوائد الخفية للفائدة المنخفضة

صمت القطاع التجاري يعكس أيضًا اعتماده على بيئة الفائدة المنخفضة. انخفاض تكاليف الاقتراض يعزز توسع الشركات، وشراء الأسهم، والاندماجات، مما يجعل بعض المديرين غير معارضين تمامًا لطلب ترامب بخفض الفائدة، لكنهم يفضلون عدم التصريح علنًا.

المراهنة على تراجع ترامب “في اللحظة الأخيرة”

بعض رجال الأعمال يراهنون على أن ترامب سيتراجع في النهاية عن تصرفاته المتطرفة. هذا المنطق المراهن يدفعهم إلى المراقبة بدلًا من اتخاذ إجراءات، على أمل أن تُحل المشكلة تلقائيًا.

السوق قد استجاب بالفعل

على الرغم من صمت القطاع التجاري، إلا أن السوق عبر عن نفسه بمشاعر الحذر. وفقًا لأحدث البيانات:

• ظهور ثلاث عمليات بيع نادرة في الأسهم والسندات والعملات
• الذهب يصل لأول مرة إلى 4600 دولار
• البيتكوين هبطت مؤقتًا إلى 90000 دولار، ثم عادت وارتفعت إلى 91000 دولار
• الأصول الآمنة التقليدية مثل الذهب والفرنك السويسري تتصدر الارتفاعات

هذه الاستجابات تشير إلى أن مخاوف المستثمرين بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تحولت إلى أفعال واقعية. حتى مع ارتفاع البيتكوين بنسبة 1%، فإن ذلك يدل على أن المتداولين قد أدخلوا هذا الأمر في إدارة المخاطر اليومية، وليس مجرد صدمة غير متوقعة.

أزمة نظامية أعمق

تدهور استقلالية البنوك المركزية

هذه ليست مشكلة أمريكية فقط. إن يقظة الأسواق العالمية تجاه التدخل السياسي في البنوك المركزية تتراجع، وبعض رجال الأعمال و وول ستريت بدأوا يوافقون على الحدس الذي يقدمه ترامب حول الاحتياطي الفيدرالي. هذا يعني أن استقلالية البنوك المركزية، التي كانت تعتبر حجر الزاوية في الاقتصادات الحديثة، تتعرض للتهديد.

politicization of monetary policy

تُعد تجربة باول علامة على نقطة تحول. السياسة النقدية الأمريكية تدخل مرحلة جديدة ذات طابع سياسي أكثر، مما يعيد تشكيل منطق عمل الأسواق المالية العالمية. عندما لا تعتمد قرارات البنك على الأساسيات الاقتصادية فحسب، بل تتأثر بالضغوط السياسية، فإن ثقة السوق ستتزعزع.

إشارات حول المرشحين للخلافة

ترامب يخطط لمقابلة مرشحين مثل رئيس الاستثمار في بيرل كابيتال ريك ريدل في يناير، الذي دعا إلى خفض الفائدة إلى 3%. هذا يرسل إشارة واضحة: من المحتمل أن يكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد أكثر طاعة للبيت الأبيض.

الخلاصة

أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست في التحقيق الجنائي ذاته، بل في انعكاسها للتغيرات العميقة في المشهد السياسي والاقتصادي الأمريكي. الصمت الجماعي للقطاع التجاري أخطر من الانتقادات العلنية، لأنه يعني أن المشاركين في السوق قد تخلى عن جهود الحفاظ على المبادئ الأساسية للنظام، واتجهوا إلى استراتيجيات فردية.

هذا التحول في الموقف قد يترتب عليه عواقب طويلة الأمد: تآكل استقلالية البنوك المركزية قد يؤدي إلى تقصير أمد السياسات النقدية، وزيادة تقلبات أسعار الأصول، وكشف هشاشة ثقة المستثمرين. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن ذلك يمثل مخاطر (زيادة عدم اليقين السياسي) وفرصًا (ارتفاع الطلب على الأصول الآمنة). المهم هو إدراك أننا نشهد تحولًا زمنيًا، ورد فعل السوق على الحذر هو مجرد بداية لهذا التحول.