معدل صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني: مستوى نفسي عند 30 ي突破! تحليل عميق لاتجاهات سعر الصرف في عام 2025

الريال التايواني يسجل أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عاماً، وتقلبات قصيرة الأمد تتجاوز التوقعات

في أوائل مايو من هذا العام، شهد سوق الريال التايواني مقابل الدولار الأمريكي حدثاً نادراً من نوعه. حيث تجاوزت تقلبات اليوم الواحد الأرقام القياسية التي سُجلت على مدى العقود الماضية — ففي 2 مايو، قفز سعر الصرف للريال التايواني مقابل الدولار بنسبة 5% في يوم واحد، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عاماً، وأغلق عند 31.064 دولار، وهو أعلى مستوى خلال 15 شهراً. وتبع ذلك في 5 مايو، استمر الريال التايواني في الارتفاع بنسبة 4.92%، حيث اخترق مستوى 30 دولاراً خلال التداول، ووصل إلى أعلى مستوى عند 29.59 دولار.

هذه التحركات في سعر الصرف تعتبر حدثاً من نوع السوق التاريخي — خلال يومين تداول فقط، ارتفع الريال التايواني بما يقرب من 10%، مما أدى إلى تجديد العديد من الأرقام القياسية التاريخية، وأدى إلى ثالث أكبر حجم تداول في سوق الصرف الأجنبي على الإطلاق. بالمقارنة، كانت أداءات العملات الرئيسية الأخرى في آسيا خلال نفس الفترة معتدلة نسبياً، حيث ارتفع الدولار السنغافوري بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%. ويتميز ارتفاع الريال التايواني بشكل فريد بين العملات الآسيوية، مما أذهل السوق حقاً.

ومن الجدير بالذكر أنه في بداية العام وحتى 2 أبريل، قبل إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن سياسة الرسوم الجمركية المتساوية، كان الريال التايواني في حالة تراجع بنسبة 1%. ولكن خلال أقل من شهر، حدث تحول دراماتيكي في التوقعات السوقية.

الهيكل الاقتصادي في تايوان يحدد حساسية سعر الصرف، والبنك المركزي يواجه مأزقاً

كون تايوان اقتصاداً تصديرياً نموذجياً، فإن حجم الاستثمار الصافي الخارجي يمثل نسبة تصل إلى 165% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعل اقتصادها حساساً بشكل خاص لتقلبات سعر الصرف. وعندما يشهد الريال التايواني ارتفاعاً حاداً كهذا، يقع الحكومة في مأزق التوازن.

سريعاً، أصدر كبار المسؤولين في تايوان بيانات لتهدئة السوق — حيث أدلى رئيس تايوان، لاي تشينغ-دِ، بخمس نقاط، وعقد محافظ البنك المركزي، يانغ جين-لونغ، مؤتمراً صحفياً لتوضيح أن البنك المركزي لم يتدخل في سوق الصرف. ومع ذلك، فإن هذا التفسير زاد من الشكوك في السوق.

المشكلة الأساسية تكمن في أن خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أعلنتها إدارة ترامب تصنف “التدخل في سعر الصرف” كعنصر رئيسي للمراجعة. في ظل هذا السياق، أصبحت أدوات التدخل التقليدية للبنك المركزي مقيدة بشكل غير مسبوق — حيث يتعين عليه أن يمنع ارتفاع الريال التايواني بشكل مفرط من أن يؤثر على الصادرات، وفي الوقت نفسه، يتجنب اتهامه بالتلاعب في سعر الصرف من قبل الولايات المتحدة. هذا المأزق هو الجذر العميق لتقلبات الريال التايواني الحادة.

ثلاثة عوامل رئيسية تتفاعل، وتفسير المحرك وراء ارتفاع الريال التايواني

الطبقة الأولى: التوقعات المشتعلة بعد إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية

أعلن إدارة ترامب عن تأجيل تطبيق الرسوم الجمركية المتساوية لمدة 90 يوماً، ونتج عن ذلك توقعان قويان: الأول، أن العالم سيشهد موجة من عمليات الشراء المركز، مع استفادة تايوان كمركز سلسلة التوريد العالمي من الصادرات على المدى القصير؛ والثاني، أن صندوق النقد الدولي رفع بشكل غير متوقع توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز. هذه الأخبار الإيجابية دفعت المستثمرين الأجانب للتدفق بشكل جنوني، مما شكل القوة الدافعة الأولى وراء ارتفاع الريال التايواني.

الطبقة الثانية: إطلاق العنان للمخاطر الهيكلية المركزة

وفقاً لأحدث تقارير UBS، فإن ارتفاع بنسبة 5% في يوم واحد في 2 مايو تجاوز نطاق التفسيرات للمؤشرات الاقتصادية التقليدية. التقرير يكشف عن مشكلة هيكلية مهمة: حيث تمتلك صناعة التأمين على الحياة في تايوان أصولاً خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار أمريكي (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر منذ زمن طويل إلى أدوات تحوط كافية لمواجهة تقلبات سعر الصرف.

وفي الماضي، كان البنك المركزي التايواني قادراً على كبح ارتفاع الريال بشكل فعال، لكن في ظل الظروف الدولية الحالية، وقع في المأزق السابق ذكره. أدى ذلك إلى أن شركات التأمين التايوانية بدأت عمليات تحوط “هلعية”، حيث أدت عمليات التحوط الجماعية للمخاطر وتصفية مراكز التمويل بالريال إلى تفاقم تقلبات سعر الصرف. وتحذر UBS من أن استئناف حجم التحوطات إلى مستويات الاتجاه قد يثير ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

الطبقة الثالثة: الارتداد الفني بعد البيع المفرط

تشير التجارب التاريخية إلى أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد غالباً ما تكون ناتجة عن مراكز عكسية متطرفة في السوق. وعندما يتم تصفية هذه المراكز بشكل جماعي، يتولد حلزون تصاعدي من التقدير الذاتي.

مستقبل الدولار مقابل التايواني محدود، ودعم قوي عند 28 دولاراً

نموذج التقييم يشير إلى أن التقدير قد اقترب من الحد الأقصى

المرجع المهم لتقييم مدى معقولية سعر الصرف هو مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي الذي تصدره بنك التسويات الدولية(BIS). حتى نهاية مارس، تظهر البيانات أن:

• مؤشر الدولار حوالي 113، وهو في حالة تقييم مرتفعة بشكل واضح
• مؤشر الريال التايواني حوالي 96، وهو في حالة تقييم منخفضة نسبياً
• بالمقارنة، مؤشر الين الياباني عند 73، والون الكوري عند 89، وتظهر العملات الرئيسية المصدرة في آسيا انخفاضاً ملحوظاً في التقييم

نموذج التقييم الخاص بـ UBS يُظهر أن الريال التايواني قد انتقل من تقييم منخفض معتدل إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري. بمعنى آخر، وفقاً لنموذج التقييم، فإن مساحة ارتفاع الريال التايواني محدودة جداً.

أداء العملات الإقليمية متزامن بشكل أساسي

إذا نظرنا إلى فترة المراقبة الممتدة من بداية العام حتى الآن، نلاحظ أن ارتفاع الريال التايواني يتماشى مع أداء العملات الإقليمية:

• ارتفاع الريال التايواني بنسبة 8.74%
• ارتفاع الين الياباني بنسبة 8.47%
• ارتفاع الون الكوري بنسبة 7.17%

ومن منظور أطول، فإن اتجاه الريال التايواني يتوافق مع أداء العملات الآسيوية بشكل عام، وأن الارتفاع السريع الأخير هو جزء من موجة ارتفاع العملات الإقليمية.

28 دولاراً هو الحد الأدنى المتفق عليه في السوق

معظم الخبراء يعتقدون أن احتمالية ارتفاع الريال التايواني إلى مستوى 28 مقابل الدولار الأمريكي ضئيلة للغاية. ويُعتقد أن السوق، عندما يرتفع مؤشر التبادل التجاري للريال التايواني بنسبة 3% (وهو قريب من الحد الأعلى لتحمل البنك المركزي)، قد يتدخل بشكل أكبر لتهدئة تقلبات سعر الصرف. على الرغم من أن توقعات “الارتفاع الأقوى خلال 5 سنوات” في سوق المشتقات الأجنبية تبدو متفائلة، إلا أنها لا تكسر الإجماع على أن مستوى 28 هو الحد الأقصى.

دروس من تاريخ سعر الصرف بين الدولار والتايواني على مدى 30 عاماً

تقلبات معتدلة نسبياً خلال العقد الأخير

خلال العشر سنوات من أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024، تراوح سعر الصرف بين 27 و34، مع تقلبات بنسبة 23%. مقارنة مع العملات العالمية، يُعتبر هذا تقلباً منخفضاً نسبياً. بالمقابل، كانت الين الياباني، الذي يُعتبر عملة ملاذ آمن، يتذبذب بنسبة تصل إلى 50% (بين 99 و161)، أي ضعف تقلبات التايواني.

سلوك سعر الصرف يهيمن عليه دورة الفيدرالي الأمريكي

نظرًا لأن سعر الفائدة في تايوان يتغير بشكل محدود، فإن تحركات سعر الصرف تتأثر بشكل رئيسي بسياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

• 2015 إلى منتصف 2018: مع انهيار سوق الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، تباطأ وتيرة التشديد الكمي في الولايات المتحدة واستمر تنفيذ سياسة التسهيل الكمي، مما أدى إلى قوة اليوان التايواني
• بعد 2018: بدأ الفيدرالي دورة رفع الفائدة، مع خطة للحفاظ على معدلات عالية وتقليص الميزانية العمومية
• 2020: مع تفشي جائحة كورونا، ضخ الفيدرالي أصولاً بقيمة تصل إلى 9 تريليون دولار، وخفض الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار بشكل كبير، وارتفع سعر التايواني إلى 27
• بعد 2022: مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، بدأ الفيدرالي دورة رفع فائدة سريعة، مما أدى إلى تقوية الدولار مرة أخرى، وعودة سعر التايواني إلى حوالي 32
• بعد سبتمبر 2024: أنهى الفيدرالي دورة رفع الفائدة وبدأ خفضها، ليعود سعر الصرف إلى مستوى 32

المرجعية السوقية لعقد العشرة أعوام

عند النظر إلى تقلبات العشرة أعوام الماضية، يتفق السوق على أن “الطول المريح” هو عند مستوى 30. يعتقد معظم المستثمرين أن الدولار أقل من 30 مقابل التايواني هو فرصة شراء، وأعلى من 32 هو فرصة بيع. ويمكن استخدام هذين السعرين كمرجع مهم للاستثمار طويل الأمد في سوق الصرف.

استراتيجيات عملية للاستفادة من ارتفاع الريال التايواني

للمستثمرين ذوي الخبرة

يمكنهم التداول المباشر في سوق العملات، خاصة في تداولات قصيرة الأمد، لاقتناص فرص التقلبات خلال أيام أو حتى خلال اليوم. وإذا كانوا يمتلكون أصولاً بالدولار، يمكنهم استخدام العقود الآجلة وغيرها من أدوات المشتقات للتحوط، وتثبيت الأرباح الناتجة عن ارتفاع الريال.

للمبتدئين في التداول

الأهم هو أن يبدأوا بمبالغ صغيرة، وألا يندفعوا لزيادة حجم الصفقات بسرعة. فقد يؤدي فقدان السيطرة إلى إنهاء مسيرتهم في التداول. يُنصح بالبدء باستخدام الرافعة المالية المنخفضة، وتحديد نقاط وقف الخسارة لحماية أنفسهم. وتوفر العديد من المنصات حسابات تجريبية ممتازة لاختبار استراتيجيات التداول.

مبادئ إدارة المخاطر للاستثمار طويل الأمد

نظرًا لثبات أساسيات الاقتصاد التايواني، وازدهار الصادرات من أشباه الموصلات، فمن المتوقع أن يتراوح سعر الريال التايواني بين 30 و30.5 خلال فترة طويلة. ومع ذلك، يجب أن يتذكر المستثمرون أن القاعدة الأساسية للاستثمار طويل الأمد هي أن يقتصر حجم مراكز العملات الأجنبية على 5-10% من إجمالي الأصول، مع تنويع الاستثمارات في أصول عالمية أخرى لتقليل المخاطر.

مراقبة المتغيرات الرئيسية باستمرار

ينبغي متابعة أحدث تطورات البنك المركزي التايواني، وتطورات المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وتايوان، حيث تؤثر مباشرة على سعر الدولار مقابل التايواني. يُنصح أيضاً بتنويع المحفظة الاستثمارية عبر سوق الأسهم والسندات التايوانية، للحفاظ على توازن المخاطر، حتى مع تقلبات سعر الصرف الكبيرة.