عرض في Reset: لماذا قد تسبق التوزيعة الجماعية لـ LTHs في 2025 دورة صعود جديدة لبيتكوين

يتم تداول البيتكوين بالقرب من US$ 96,80K هذا الجمعة، بعد أسابيع من التذبذب الجانبي الذي يتحدى صبر المتداولين على المدى القصير. بينما تركز أضواء السوق على المناقشات حول الرسوم التجارية وقرارات الاحتياطي الفيدرالي، يحدث ظاهرة أعمق في المحافظ: حاملو المدى الطويل أنهوا 2025 بأكبر موجة توزيع مسجلة على الإطلاق. قد يكون هذا التنظيف الحاد للمراكز الخاملة هو بالضبط ما يسبق تكوين قاعدة صلبة لعام 2026.

التسوية التاريخية لعام 2025 وإعادة بدء العرض

تحكي البيانات على السلسلة قصة مثيرة: بين نوفمبر وديسمبر، عاد حوالي 300 مليار دولار من BTC إلى التداول من خلال أيدي حاملي المدى الطويل. حدد الباحث Axel Adler Jr. ذروة غير مسبوقة في التوزيع لمدة 30 يومًا وصلت إلى 1,14 مليون BTC في نوفمبر—حجم لا مثيل له في السنوات الخمس الماضية.

لم تكن هذه جني أرباح منظم. كانت استسلام جماعي. انخفض المعروض على المدى الطويل بشكل حاد من 15,4 مليون إلى 13,6 مليون BTC، مما يشير إلى أن المستثمرين الذين يحملون عملات قديمة—تلك التي كانت نائمة لسنوات في المحافظ—قرروا الخروج تقريبًا في وقت واحد. تاريخيًا، عندما يستسلم حاملو المدى الطويل بهذه الطريقة، يحددون القاع العاطفي والفني للحركة التالية.

سابقة الدورات الماضية

هذا النمط ليس جديدًا. في 2018، سبقت التوزيعات الجماعية لحاملي المدى الطويل انهيار السعر إلى US$ 3,500، والذي أصبح بعد ذلك منصة انطلاق للموجة الصاعدة حتى US$ 11,000. في 2020-2021، انخفض المعروض من حاملي المدى الطويل بينما تصاعدت الأسعار حتى US$ 61,000. الرسالة واضحة: عندما يستسلم كبار الحائزين أخيرًا، عادةً ما يجد السوق توازنه.

ما يميز 2025 هو الشدة المفاجئة. حدث الانخفاض في المعروض خلال أسابيع، وليس شهورًا. هذا يوحي أن الحدث كان مركزًا، مما يترك قليلًا من وقود البيع للأشهر القادمة. منذ ديسمبر، استقر عرض حاملي المدى الطويل عند 13,6 مليون BTC، مما يدل على أن موجة التوزيع قد انتهت.

نسبة حاملي المدى الطويل/القصير: مقياس حرارة السوق

مؤشر فني حاسم في هذا السيناريو هو نسبة عرض حاملي المدى الطويل إلى القصير—نسبة LTH/STH. في ديسمبر، انخفض هذا المؤشر إلى -0,53، وهو منطقة تاريخيًا تسبق تكوين قواعد قوية أو أعلى مستويات جديدة خلال أسابيع.

كلما اقتربت هذه النسبة أو تجاوزت -0,5، يمر البيتكوين بضغط تقلب قبل توسع الزخم. حاليًا، السوق في هذه النقطة الحرجة. المشترون الجدد يمتصون المخزون الذي تم تصريفه في الربع الرابع من 2025. عندما يتماسك هذا التوازن، يكون الهيكل أكثر قدرة على تحمل الضغوط الخارجية.

السياق الكلي والتقني

السياق الفوري ثقيل. جاءت بيانات البطالة أدنى من المتوقع، لكن ذلك لم يقنع الاحتياطي الفيدرالي بتغيير المسار. التوقع هو أن تظل معدلات الفائدة ثابتة حتى نهاية يناير على الأقل. هذا الجمود النقدي يعمل كمكابح للأصول التي لا تولد عائدًا ثابتًا—وهو الحال تمامًا مع البيتكوين.

على الرسوم البيانية، يتفاعل البيتكوين غالبًا مع سحابة 200 فترة على أطر زمنية أصغر، مما يشير إلى عدم حسم بين مستويات US$ 88,000 وUS$ 92,000. كسر أدنى من US$ 88,000 قد يؤدي إلى سلسلة من عمليات التصريف. لكن هناك فجوة مفتوحة في عقود CME قرب نهاية العام لا تزال بحاجة إلى أن تُغلق.

يؤكد الخبير Michaël van de Poppe أن الحفاظ على المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا ضروري لتجنب هبوط أكبر في هذه اللحظة الحرجة. يفضل العديد من المحللين، مثل Daan Crypto Trades، عدم المخاطرة بحركات تتراوح حول 5% بينما يستمر الجمود، في انتظار اختراق أكثر حسمًا.

نقطة التحول في 2026

التوافق بين استقرار العرض على السلسلة، نسبة LTH/STH في منطقة حرجة، وغياب ضغوط بيع جماعية جديدة، يشير إلى أن الشروط المسبقة لانتعاش تتشكل. قد تكون فترة التوزيع الحاد على وشك الانتهاء.

لا تزال المحكمة العليا في واشنطن بحاجة إلى إصدار حكم بشأن الرسوم التجارية لترامب، وهو محفز قد يخفف الضغط على الأصول عالية المخاطر. لكن المحفز الحقيقي قد يكون أكثر هدوءًا: استنزاف البائعين. عندما يستسلم مالكو العملات القديمة أخيرًا لمراكزهم، يبقى من يظل هو من يؤمن على المدى الطويل. تاريخيًا، عند هذه النقطة تبدأ دورات جديدة.