MiniMax الإدراج في بورصة هونغ كونغ: من شركة ناشئة ثابتة إلى رائد في الذكاء الاصطناعي الشامل

قيمة رؤية جريئة

ارتفعت أسهم MiniMax بنسبة 45% منذ تداولها الرسمي في بورصة هونغ كونغ يوم الجمعة، مما رفع تقييم الشركة إلى 6.5 مليار دولار أمريكي. هذا النجاح ليس صدفة—بل هو نتيجة استراتيجية يتبعها الرئيس التنفيذي يان جونجيه بجدية على مدى الأربع سنوات الماضية. مع هذا الارتفاع، تجاوز صافي ثروة يان، البالغ من العمر 36 عامًا، عتبة 2.4 مليار دولار وفقًا لمؤشر بلومبرج للمليارديرات.

هذه اللحظة تمثل نقطة تحول مهمة ليس فقط ليان بل لصناعة الذكاء الاصطناعي في الصين. المستثمرون العالميون يشهدون صعود شركة لا تتبع الطرق التقليدية.

استراتيجية مختلفة بين “الانفجارات” المحدودة

بينما تتسابق شركات أخرى لإنشاء منتجات تنافس ChatGPT، اختارت MiniMax طريقًا أقل لفتًا للانتباه ولكنه مليء بالإمكانات: بناء نموذج موحد قادر على معالجة المدخلات من ثلاثة تنسيقات—نصوص، أصوات وفيديو.

وصف يان السنوات الثلاث الأولى بأنها “مؤلمة”. وفقًا لمشاركته مع بلومبرج في نوفمبر، “استغرق الأمر أربع سنوات للوصول إلى هذه المرحلة—ثلاث سنوات كانت مليئة بالصعوبات.” أثبتت هذه المثابرة صحتها عندما تم إطلاق نموذجهم الأساسي M2 في أكتوبر 2025 وجذب بسرعة اهتمام المطورين حول العالم.

حاليًا، تقدم MiniMax خدماتها لأكثر من 212 مليون مستخدم من خلال تطبيقات استهلاكية متنوعة، بما في ذلك أدوات إنشاء الأفاتار بالذكاء الاصطناعي ومنصة إنشاء الفيديو Hailuo.

اللاعبين الكبار وراء الكواليس

دعم MiniMax ليس مفاجئًا عند النظر إلى قائمة المستثمرين. فريق الدعم يضم قوى تكنولوجية ومالية رائدة:

• Pacific Century Group بقيادة ريتشارد لي (ابن الملياردير لي كا-شينغ)
• MiHoYo، شركة الألعاب للملياردير Cai Haoyu، الذي هو أيضًا المؤسس المشارك
• عمالقة التكنولوجيا الصينيون: علي بابا وتينسنت
• صندوق الاستثمار الوطني في أبوظبي

هذا الجمع يعكس مستوى الثقة من قبل اللاعبين الكبار في الإمكانات طويلة الأمد لـ MiniMax.

من طالب ذاتي إلى مؤسس شركة بقيمة مليار دولار

نشأ يان في منطقة ريفية بمحافظة حه نان، حيث تعلم بشكل ذاتي التفاضل والتكامل العالي عندما كان طالبًا في المدرسة الثانوية، بسبب بطء البرامج الرسمية مقارنة بسرعة تعلمه. على الرغم من موهبته البارزة، كانت طموحاته الأولية متواضعة—أن يصبح باحث دكتوراه في معهد العلوم في الصين بهدف طويل الأمد أن يكون مبرمج جافا في IBM براتب حوالي 40,000 دولار سنويًا.

تغير مسار حياته المهنية عندما عمل لمدة ست سنوات في SenseTime Group—شركة متخصصة في الرؤية الحاسوبية—حيث أصبح نائب رئيس وقائد قسم البحث. ومع ذلك، فإن لقائه مع تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي وشغفه بالألعاب الإلكترونية غير كل شيء.

متأثرًا بإنجازات روبوتات الذكاء الاصطناعي من OpenAI في هزيمة لاعبيها المحترفين في عام 2019، بدأ يان يتابع التطورات في الذكاء الاصطناعي وصناعة الألعاب. هذا الشغف أصبح جزءًا من DNA MiniMax. يان—الذي يُلقب بـ “IO” مستوحى من مفهوم الإدخال والإخراج وشخصية دعم في الألعاب—وجد تعاطفًا مع Cai Haoyu من MiHoYo، شركة رائدة أيضًا في دمج الذكاء الاصطناعي في الألعاب.

Hailuo: منتج ثوري على الساحة العالمية

Hailuo—أداة إنشاء الفيديو بالذكاء الاصطناعي من MiniMax—سرعان ما أصبحت منتجًا بارزًا في مجتمع المحتوى الإبداعي. تتيح المنصة للمستخدمين تحويل التعليمات النصية إلى مقاطع فيديو سينمائية مدتها ست ثوانٍ بجودة عالية.

على الصعيد العالمي، يُعترف بـ Hailuo كواحد من نماذج الفيديو الصينية القليلة التي يمكنها المنافسة على قدم المساواة مع منتجات دولية مثل Runway وSora من OpenAI. هذا المنتج هو الآن ثاني أكبر مصدر للدخل للشركة، بعد تطبيق الدردشة Talkie.

نمو الإيرادات مع خسائر عميقة

على الرغم من الإنجازات الملحوظة، لا تزال MiniMax تواجه تحديات واقعية. زادت إيرادات الشركة بنسبة 175% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، لكن المستثمرين يركزون على القدرة على تحقيق الأرباح.

وفقًا لتقرير الاكتتاب العام، أبلغت MiniMax عن خسارة معدلة حوالي 186 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. السبب الرئيسي هو التكاليف الحسابية الضخمة المرتبطة بتدريب نماذج “خبراء مختلطين” (MoE).

في عام 2024، اضطر يان إلى إعادة تقييم استراتيجية الشركة بعد عدم تحقيق الأهداف الداخلية من حيث الربحية ونمو المستخدمين.

المخاطر المحتملة في بيئة الذكاء الاصطناعي العالمية

أشار إديون لي، رئيس قسم أبحاث الاتصالات في Jefferies HK Limited، إلى مخاوف معقولة: “من الصعب تبرير التقييم الحالي لهذه الشركات الجديدة في الذكاء الاصطناعي، نظرًا لانخفاض إيراداتها وضرورة نمو قوي لدعم قيمة السوق العالية.”

أكبر مخاطر هي استدامة النمو في سوق الذكاء الاصطناعي الأمريكي. إذا تراجع في عام 2026، قد تتعرض الأسهم الصينية للذكاء الاصطناعي لضغوط هبوط قوية.

لقد أثبتت MiniMax قدرتها على إنتاج منتجات تتبع نهجًا مختلفًا بجدية. ومع ذلك، يبقى السؤال هل ستتمكن الشركة من تحويل هذا النجاح المالي إلى أرباح مستدامة، وهو سؤال يتطلب وقتًا للإجابة.