طموح Coinbase: من بورصة العملات المشفرة إلى عملاق التمويل "كل شيء على السلسلة"

بينما لا تزال وول ستريت تراقب العملات المشفرة، كانت Coinbase تضع بصمتها بهدوء في ثورة قد تعيد تشكيل النظام المالي العالمي. كشف الرئيس التنفيذي بريان أرمسترونغ مؤخرًا أن هذا العملاق في مجال التشفير لا يهدف فقط إلى فتح تداول الأسهم لجميع العملاء خلال الأسابيع المقبلة، بل يخطط أيضًا لافتتاح عصر جديد من الأسهم المُرمّزة خلال عامين، لتحقيق الرؤية الطموحة "جميع الأصول القابلة للتداول على السلسلة".

1. تداول الأسهم مجرد بداية: "حصان طروادة" لـ Coinbase

على الرغم من أن Coinbase دخلت سوق الأسهم التقليدية متأخرة، إلا أن نيتها الاستراتيجية ليست مجرد نسخ نموذج الوساطة التقليدي. أوضح أرمسترونغ أن خدمة تداول الأسهم الحالية المقدمة عبر خلفية Apex Fintech Solutions هي مجرد حل مؤقت. الهدف الحقيقي هو الأسهم المرمّزة — إصدار الأسهم بشكل أصلي على البلوكشين.

وراء هذا التوجه تكمن وعي Coinbase الواضح بمزاياها: خبرتها العميقة في العملات المشفرة، وسمعتها كعلامة تجارية موثوقة في المجال، ودورها كجسر يربط بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة. على عكس الوسطاء التقليديين، ترى Coinbase أن القيمة الأساسية تكمن في التسوية الفورية لتداول الأسهم وتداولها عبر البورصات المختلفة.

وفقًا لتقرير Fortune، الخدمة حالياً متاحة لعدد محدود من المستخدمين، لكن هناك خطة لتوسيعها لتشمل جميع العملاء خلال الأسابيع القادمة. هذا يعني أن ملايين مستخدمي Coinbase سيتمكنون من تداول أسهم شركات مثل أبل وتيسلا باستخدام الأصول المشفرة مباشرة، دون الحاجة إلى المرور عبر العملة الورقية المعقدة.

2. رؤية أرمسترونغ لـ"بورصة كل شيء"

في مقابلة عميقة حديثًا، طرح أرمسترونغ مفهومًا أكثر طموحًا: "بورصة كل شيء (Everything Exchange)". هذا ليس مجرد شعار، بل هو جوهر استراتيجية Coinbase للسنوات الخمس القادمة.

2.1 الاتجاه الحتمي نحو ربط الأصول على السلسلة

توقع أرمسترونغ أن الانتقال إلى نقل الأصول إلى السلسلة سيبدأ رسميًا خلال العامين المقبلين. استندت هذه التوقعات إلى ثلاثة إشارات رئيسية:

1. ظهور نقطة تحول تنظيمية: تم تمرير قانون GENIUS في الولايات المتحدة، ويجري دفع مشروع قانون هيكلة السوق في مجلس الشيوخ. كما أن الحكومة الأمريكية أنشأت احتياطيًا استراتيجيًا للبيتكوين، وكشف أرمسترونغ أن Coinbase تقدم خدمات التشفير لنحو 140 كيانًا حكوميًا.

2. تدفق رأس المال المؤسسي: صرح أرمسترونغ أن المؤسسات الكبرى أبدت استعدادها لزيادة تخصيص البيتكوين من 1% إلى 5-10% بمجرد وضوح التنظيم. شركات مثل MicroStrategy وMARA تواصل زيادة ممتلكاتها، حيث تمتلك الكيانات الأمريكية وحدها 65% من احتياطي البيتكوين العالمي.

3. نضوج البنية التحتية التقنية: شبكة Base أصبحت حلاً رائدًا من Layer2، وتحقق إيرادات ربع سنوية بمئات الملايين من الدولارات. كما أن USDC، العملة المستقرة، ساهمت بمبلغ يصل إلى 8 مليارات دولار في إيرادات Coinbase خلال العام الماضي، مما يبرز الإمكانات التجارية للتمويل على السلسلة.

2.2 المزايا الثورية للأسهم المرمّزة

الأسهم المرمّزة ليست مجرد رقمنة للأوراق المالية، بل تعيد تشكيل جوهر الأصول:

• تداول على مدار 24/7: كسر قيود التسوية T+1 ووقت التداول في السوق الأمريكية

• السيولة العالمية: يمكن للمستثمرين من أي منطقة المشاركة دون الحاجة إلى حساب وساطة أمريكي

• القابلية للبرمجة: تحقيق حوكمة مبتكرة مثل "حق التصويت فقط للمحتفظين على المدى الطويل" عبر العقود الذكية

• الاستثمار المجزأ: تقليل عتبة الدخول للاستثمار في الشركات ذات الأسعار العالية

وفقًا لتوقعات Bitwise، من المتوقع أن ينمو سوق الأصول الواقعية المرمّزة من 13.7 مليار دولار حاليًا إلى 50 مليار دولار بحلول 2025. كما أن DTCC تعاونت مع شركات الأصول الرقمية لاختبار ترميز سندات الخزانة الأمريكية على شبكة Canton، مما أدى إلى تحسين كبير في كفاءة التسوية.

3. السوق الحالي: "العاصفة المثالية" في سوق العملات المشفرة الصاعدة

استراتيجية Coinbase ليست مجرد حلم، بل تعتمد على دورة قوية غير مسبوقة في سوق العملات المشفرة حاليًا.

3.1 سرد جديد بعد تجاوز البيتكوين 100,000 دولار

في يناير 2025، سجل البيتكوين رقمًا قياسيًا عند 109,140 دولارًا. على الرغم من أن خطاب تنصيب ترامب لم يذكر العملات المشفرة، مما أدى إلى تصحيح مؤقت إلى 95,661 دولار، إلا أن حماس المؤسسات لم يتراجع. في أوائل يناير، دخلت تدفقات صافية أسبوعية بقيمة 1.9 مليار دولار من صناديق البيتكوين الأمريكية، متجاوزة بشكل كبير إنتاج الشهر من 13,850 بيتكوين، مما أدى إلى اختلال كبير في العرض والطلب.

توقعات وول ستريت أصبحت أكثر تطرفًا: يعتقد كل من Bitwise وStandard Chartered وVanEck أن البيتكوين قد تصل إلى 180,000-200,000 دولار بحلول 2025. وأرمسترونغ نفسه يجرؤ على التنبؤ بأن البيتكوين سيصل إلى مليون دولار بحلول 2030، مبررًا ذلك بـ"خلال خمس إلى عشر سنوات، ستخصص معظم شركات إدارة الثروات أو الصناديق السيادية 1-10% من أصولها المشفرة".

3.2 أداء سعر Coinbase: السوق يمنحها علاوة

في توقعات أكبر 10 بنهاية 2024، ذكرت شركة Bitwise أن سعر سهم Coinbase سيصل إلى أكثر من 700 دولار بحلول 2025، متجاوزًا شركة Charles Schwab ليصبح أكبر وسيط مالي قيمة في العالم. استندت هذه التوقعات إلى ثلاثة محفزات رئيسية:

4. أعمال العملات المستقرة: نمو الإيرادات بنسبة 31% منذ بداية العام، لتصل إلى 162 مليون دولار

5. شبكة Base: الريادة في Layer2، مع إيرادات ربع سنوية بمئات الملايين من الدولارات

6. الإيداع والرهانات: من المتوقع أن تتجاوز إيراداتها السنوية 1 مليار دولار، بزيادة 106% على أساس سنوي

على الرغم من أن الربع الثاني من 2025 شهد انخفاضًا في حجم التداول وأدى إلى أرباح أقل من المتوقع، إلا أن سعر سهم Coinbase لا يزال قويًا، ويبلغ حاليًا حوالي 382 دولارًا، قريبًا من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 444 دولارًا. السوق يركز بشكل واضح على القيمة الاستراتيجية طويلة الأمد أكثر من تقلبات الأداء القصيرة الأجل.

4. التحديات والمخاطر: العقبات أمام "العالم على السلسلة"

أي ثورة جذرية تصاحبها مخاطر، واستراتيجية Coinbase لـ"كل شيء على السلسلة" تواجه ثلاثة تحديات رئيسية:

4.1 عدم اليقين التنظيمي

على الرغم من تحسن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة بشكل كبير، إلا أن أرمسترونغ يعترف بأن "قائمة المخاطر تتناقص لكنها لم تختفِ". خاصة أن التحديثات التقنية مثل التشفير بعد الكم لا تزال بحاجة إلى حل. بالإضافة إلى ذلك، فإن التوقعات بأن 150 نوعًا من العملات الورقية ذات الأهمية المنخفضة قد تُستبدل بـ BTC وUSDC قد تثير مقاومة من بعض الدول.

4.2 تصاعد التهديدات الأمنية

كشف أرمسترونغ بشكل نادر عن الجانب المظلم للصناعة: أن قراصنة كوريا الشمالية يتخرجون كل ربع سنة 500 شخص متخصصين في مهاجمة منصات التشفير؛ وأن موظفي خدمة العملاء في Coinbase تعرضوا لعرض رشوة بمئات الآلاف من الدولارات؛ وأن الشركة عرضت 20 مليون دولار لملاحقة المهاجمين. مع توسع حجم الأصول على السلسلة، ستصبح الأمن أكبر مخاطر فردية.

4.3 تدهور المنافسة

لا تواجه Coinbase منافسة فقط من بورصات العملات المشفرة الأصلية مثل Binance وOKX، بل أيضًا من عمالقة التمويل التقليدي مثل Charles Schwab وFidelity، الذين يسرعون في تطوير خدمات الحفظ والتداول المشفرة. استراتيجيتها لمواجهة ذلك هي فتح المعايير والتدرج في اللامركزية — شبكة Base تتقدم من المرحلة صفر في اللامركزية إلى المرحلة الثانية، لضمان أن يتمكن الجميع من بناء تطبيقات في بيئة تنافسية عادلة.

5. المستقبل قد بدأ: "انتقال النموذج" في النظام المالي

رؤية أرمسترونغ النهائية تتجاوز مجرد ترميز الأسهم. فهو يطمح لأن تكون Coinbase أول شركة تدفع أرباحًا للمساهمين باستخدام البيتكوين، وهو ليس مجرد حملة تسويقية، بل إعلان للعالم أن الأصول المشفرة أصبحت شرعية كجزء من هيكل رأس مال الشركات.

التغيير الأعمق هو في ديمقراطية التمويل. أشار أرمسترونغ إلى أن نظام المستثمرين المؤهلين الحالي "الذي يتيح للأغنياء أن يصبحوا أكثر ثراءً" هو تراجع، ويجب أن يُستبدل باختبار المعرفة المالية. كما اقترح إنشاء 10 مناطق اقتصادية اتحادية في الولايات المتحدة، كصندوق اختبار تنظيمي في مجالات التشفير والتكنولوجيا الحيوية.

هذه الأفكار الجريئة تنبع من إيمان راسخ: أن العملات المشفرة تبتلع الخدمات المالية. كما قال، "أفضل حماية للمستهلك أحيانًا تكون من خلال المنافسة. إذا كانت شركة سيئة، فإن الحل الأفضل هو أن تقدم شركة أخرى خيارًا أفضل."

نحن على أعتاب نقطة تحول في التاريخ المالي

من كتلة البيتكوين الأولى في 2009 إلى موجة ربط الأصول في 2025، استغرقت العملات المشفرة 16 عامًا لتنتقل من الهامش إلى التيار الرئيسي. استراتيجية "بورصة كل شيء" لـ Coinbase، في جوهرها، تعيد بناء أصول مالية عالمية بقيمة 4 آلاف تريليون دولار باستخدام تكنولوجيا البلوكشين.

بالنسبة للمستثمرين، هذا فرصة تاريخية، لكنه محفوف بالمخاطر غير معروفة. كما حذر أرمسترونغ: "العملات المشفرة ليست دائمًا كما تبدو، وليست دائمًا سيئة كما تبدو. عليك أن تلتزم على المدى الطويل، وتتحمل التقلبات."

موضوعات للنقاش:

• هل تعتقد أن الأسهم المرمّزة ستصبح واقعًا خلال عامين؟

• إذا أتيحت لك الفرصة، هل تفضل أن تمتلك أرباحًا مقومة بالبيتكوين أم بالدولار؟

• من تثق أكثر في إدارة أصولك: Coinbase، Binance، أم الوسيط التقليدي؟

تابعنا لمزيد من التحليلات العميقة للسوق المشفرة! أعجبك، شارك، اترك تعليقًا، وكن شاهدًا على الثورة المالية!

ملاحظة: هذه التوقعات هي آراء شخصية، ولا تشكل نصيحة استثمارية. سوق العملات المشفرة متقلب جدًا، يرجى الحذر عند اتخاذ القرارات. #COINBASE $BTC