السيد مايكل سايلر يتحدث عن التقدم المؤسسي في اعتماد البيتكوين: ببساطة يمكن إعادة صياغتها على أنها «عصر رأس المال الرقمي»

مايكل سايلر، مؤسس ورئيس مجلس إدارة MicroStrategy، قال في مقابلة حديثة على بودكاست “What Bitcoin Did” إن النجاح الحقيقي للبيتكوين يمكن تلخيصه في تسريع الاعتماد المؤسسي والأساسي، وليس في تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. وهو يشير إلى أن عام 2025 يمثل نقطة تحول تاريخية في سوق الأصول المشفرة من حيث السياسات والبنية التحتية السوقية واعتماد الشركات.

ما يركز عليه سايلر هو التغيير الجذري وليس الأرقام الظاهرية. وهو يؤكد أن مكانة البيتكوين في النظام المالي قد تغيرت بشكل جذري، وأن لهذا التغير أهمية تتجاوز تقلبات السوق قصيرة الأجل بكثير.

تسريع الاعتماد المؤسسي: أكثر من 200 شركة تتبنى البيتكوين كأصل استراتيجي

زيادة الشركات التي تعتمد البيتكوين تشير إلى تحول جوهري في استراتيجيات التمويل للشركات، وليس مجرد موجة مضاربة. وفقًا لسايلر، في عام 2024، كانت حوالي 30 إلى 60 شركة تمتلك البيتكوين في ميزانياتها، لكن بحلول نهاية 2025، من المتوقع أن تصل إلى حوالي 200 شركة.

وهذا يرجع إلى عدة عوامل مؤسسية. أولاً، عودة التأمين. في عام 2020، عندما اشترى سايلر البيتكوين، تم إلغاء عقده من قبل شركة التأمين، واضطر بعد ذلك إلى الاستمرار في تغطية أصوله الشخصية للشركة على مدى أربع سنوات. عودة التأمين تعني أن هناك اعترافًا مؤسسيًا رسميًا.

ثانيًا، أدخلت المعايير المحاسبية للقيمة العادلة، مما سمح للشركات بتسجيل أرباح. كما أن مشكلة الضرائب على الأرباح غير المحققة قد حُلت في 2025 بفضل التوجيهات الحكومية. على سبيل المثال، شركة تسجل خسارة بقيمة 10 ملايين دولار سنويًا، وإذا كانت تمتلك بيتكوين بقيمة مليار دولار، يمكنها تحقيق أرباح رأسمالية بقيمة 30 مليون دولار. وهذا يعكس قرارًا إداريًا منطقيًا يعتمد على اعتماد البيتكوين.

تحول السياسات في 2025: عودة التأمين ودمج البنوك وأهميتها

وراء التقدم المؤسسي، هناك تحول في مواقف الحكومة والهيئات التنظيمية المالية. في 2025، تم الاعتراف رسميًا بالبيتكوين كسلعة رقمية رئيسية في الولايات المتحدة. هذا التحول لا يقتصر على الرمزية فقط.

بدأت البنوك الكبرى في الولايات المتحدة في تقديم قروض بضمان البيتكوين أو على الأقل أعلنت عن خطط لذلك. في بداية العام، لم يكن بالإمكان الحصول على قرض بقيمة 1 مليار دولار بضمان البيتكوين، لكن بحلول نهاية العام، بدأت جميع البنوك الكبرى تقريبًا في تقديم قروض بضمان صندوق البيتكوين (IBIT)، وواحدة من كل أربع بنوك تخطط لتقديم قروض بضمان البيتكوين مباشرة. تتفاوض JPMorgan و Morgan Stanley على معاملات شراء ومعالجة البيتكوين.

كما أبدت وزارة الخزانة الأمريكية توجهات إيجابية بشأن إدراج الأصول المشفرة في ميزانيات البنوك، وعبّر رؤساء هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن دعمهم للبيتكوين.

وفي البنية التحتية السوقية، تتقدم النضوجات، حيث تتسارع عمليات تداول البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وتم إدخال آلية تبادل مادية غير خاضعة للضرائب بين البيتكوين بقيمة مليون دولار وصندوق البيتكوين (IBIT) بقيمة مليون دولار.

استراتيجية طويلة الأمد تتجاوز تقلبات الأسعار القصيرة: فلسفة الاستثمار المبنية على الأساسيات

ما يكرره سايلر هو أن التوقعات قصيرة الأجل لأسعار البيتكوين خلال 100 أو 180 يومًا لا معنى لها في جوهرها. على الرغم من أن البيتكوين سجل أعلى سعر قبل 95 يومًا، إلا أن المشاركين في السوق لا زالوا يتأثرون بتقلبات الأسعار القصيرة الأجل مؤخرًا. وهو يرى أن هذا فهم خاطئ جوهري لفلسفة البيتكوين.

الفلسفة الحقيقية للبيتكوين تتعلق بامتلاك “انخفاض مستوى التفضيل الزمني”. عبر التاريخ، لتحقيق إنجازات مهمة في أي حركة أيديولوجية، عادةً ما يستغرق الأمر حوالي 10 سنوات. وهناك العديد من الحالات التي استغرقت 20 أو 30 سنة لتحقيق النجاح. إذا كانت هدفك هو تجارية البيتكوين، فإن التقييم خلال أسابيع أو شهور غير مناسب.

عند تقييم أداء البيتكوين باستخدام المتوسط المتحرك لمدة 4 سنوات، يظهر اتجاه قوي جدًا. حتى الانخفاضات خلال 90 يومًا، وفقًا لسايلر، تعتبر “فرصة ممتازة للمستثمرين ذوي الرؤية المستقبلية لشراء المزيد من البيتكوين”.

البيتكوين “رأس مال عالمي في العصر الرقمي”: رد على الانتقادات لاعتماده من قبل الشركات

سايلر يعترض بشدة على الانتقادات التي توجه لاعتماده من قبل الشركات. باختصار، هو يرى أن شراء الشركات للبيتكوين ليس مجرد مضاربة، بل هو استثمار استراتيجي لتحسين الإنتاجية.

كما أن البيتكوين، مثل البنية التحتية للطاقة التي تدعم المصانع، هو رأس مال عالمي في العصر الرقمي. بالنسبة للشركات ذات الخسائر، يمكن أن يكون وسيلة لتحسين الميزانية العمومية. وللشركات المربحة، هو أداة لزيادة الأرباح. ويقول سايلر إن الأمر لا يتعلق فقط بضرورة اعتماد البيتكوين، بل إن قرار عدم الاعتماد هو الذي يثير التساؤلات.

الانتقادات تركز على أن الشركات يجب أن تشتري البيتكوين، وليس على أن تظل الشركات التي تستمر في تسجيل خسائر وتحتفظ بالبيتكوين بشكل مستمر.

أما بالنسبة لمخاوف حجم السوق، فيقول سايلر إن هناك حوالي 400 مليون شركة على مستوى العالم، فلماذا يُفترض أن السوق ستشبع مع اعتماد 200 شركة فقط؟ هناك مجال واسع لاعتماد البيتكوين عالميًا، والوضع الحالي هو مجرد بداية مبكرة جدًا للسوق.

جوهر استراتيجية Strategy: طموحات سوق الائتمان الرقمي

عند شرح استراتيجية Strategy، يكرر سايلر أنه لا يهتم بالبنوك. السبب هو أن سوق الائتمان الرقمي يمكن أن يتوسع بشكل غير محدود تقريبًا.

هدف Strategy هو تطوير منتجات ائتمان رقمية تعتمد على الدولار، لتعزيز قدرة الشركات على الاقتراض. هذه المنتجات مصممة بعائد توزيعات 10%، ومعامل تقييم يتراوح بين 1 و2. إذا تمكنت من حصة 10% من سوق السندات الأمريكية، فسيكون حجم السوق المحتمل 10 تريليون دولار.

الفرق في نموذج العمل عن البنوك هو التركيز والحفاظ على القدرة التنافسية. إدارة بنك في نفس الوقت قد يؤدي إلى منافسة مع العملاء، وهو استراتيجية غير ذكية. بدلاً من ذلك، التركيز على تطوير أفضل منتجات الائتمان الرقمية هو السبيل للحفاظ على الابتكار وزيادة القدرة التنافسية.

زيادة احتياطيات الدولار تهدف إلى تعزيز الثقة للمستثمرين الائتمانيين. المستثمرون في الأسهم يبحثون عن تقلبات، بينما المستثمرون الائتمانيون يبحثون عن أعلى مستوى من الثقة الائتمانية. لكي تصبح أكبر لاعب في مجال الائتمان الرقمي، يجب أن تعزز الثقة في الشركات نفسها، واحتياطيات الدولار هي الوسيلة لتحقيق ذلك.

ما يظهر من خلال كلام سايلر هو أن البيتكوين يتطور من كونه مجرد أداة استثمار إلى رأس مال يدعم النظام المالي بشكل أساسي. هذا التغير لا يمكن تقييمه إلا من خلال منظور طويل الأمد يمتد لعشر سنوات، وليس عبر توقعات قصيرة الأجل للأسعار.