هل ستؤدي تدخلات الاحتياطي الفيدرالي في الين إلى موجة جديدة من السوق الصاعدة للبيتكوين؟

شهد الين الياباني مؤخرًا أقوى انتعاش ليوم واحد خلال ما يقرب من ستة أشهر، حيث انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين من مستوى قريب من 160 بشكل مفاجئ إلى 155.6. وقد أدرك السوق بشكل حاد أن الأمر قد لا يكون مجرد تقلبات سوقية عادية. وقد أصدر رئيس وزراء اليابان، 高市早苗، تحذيرات بشأن تقلبات الين “غير الطبيعية”. وأشارت تقارير بلومبرغ إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بدأ في استجواب البنوك الرئيسية بشأن مسألة سعر صرف الين، ويُعتبر هذا التحرك عادةً بمثابة مؤشر على تنسيق التدخل في سوق الصرف الأجنبي.

إشارات التدخل

تراقب الأسواق المالية العالمية عن كثب تقلبات سعر صرف الين بشكل حاد. ففي الآونة الأخيرة، شهد سعر صرف الين مقابل الدولار الأمريكي أقوى حركة يومية خلال ما يقرب من ستة أشهر، مما أثار تكهنات واسعة النطاق حول احتمال قيام السلطات اليابانية بتدخل في سوق الصرف الأجنبي. وتأتي إشارة رئيسية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، الذي استجوب البنوك الرئيسية بشأن سعر صرف الين، ويُفسر هذا من قبل السوق على أنه مؤشر على تنسيق محتمل في عمليات التدخل في سوق الصرف الأجنبي.

وقد أدلى آرثر هيس، أحد مؤسسي منصة BitMEX، برأي لافت حول هذا الحدث. حيث يرى أنه إذا اتخذ الاحتياطي الفيدرالي بالفعل إجراءات، من خلال خلق احتياطيات بنكية لبيع الدولار وشراء الين لدعم العملة اليابانية، فسيكون ذلك بمثابة “خبر سار للغاية” بالنسبة للبيتكوين. ويتركز قلق السوق بشكل رئيسي على أن مراكز البيع على الين قد وصلت إلى أعلى مستوياتها خلال عشر سنوات، وإذا استمر الضعف في الين، فقد يؤدي ذلك إلى اضطرابات في السوق.

انتقال السيولة

لماذا يرتبط تدخل سوق الصرف الأجنبي، الذي يبدو بعيدًا، بأسعار البيتكوين؟ الجواب يكمن في تدفقات رأس المال العالمية وميزانية بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وأشار آرثر هيس إلى أن الأمر يعتمد على مراقبة بند “الأصول المقومة بعملات أجنبية” في تقرير H.4.1 الصادر أسبوعيًا عن الاحتياطي الفيدرالي. فإذا شهد هذا البند نموًا حادًا، فهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون يضخ السيولة بالدولار عبر آليات مثل مبادلة العملات. ويصف هيس هذا النوع من العمليات بأنه “التخفيف الكمي الخفي”. وعلى عكس برامج التيسير الكمي المعلنة سابقًا، فإن السيولة الناتجة عن التدخل في سوق الصرف الأجنبي تكون “مخفية”، لكن تأثيرها هو ضخ دولارات جديدة إلى النظام المالي العالمي.

وتتمثل السلسلة المنطقية في: طباعة الاحتياطي الفيدرالي للأموال وخلق الاحتياطيات البنكية → بيع الدولار وشراء الين لدعم سعر الصرف → دخول دولارات جديدة إلى النظام المالي العالمي → زيادة السيولة التي قد ترفع أسعار الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الأصول المشفرة.

ارتباط السوق

تقدم التجارب التاريخية مرجعًا لفهم الوضع الحالي. ففي عام 1985، كانت اتفاقية “الساحة” (Plaza Accord) والتدخل المشترك خلال الأزمة المالية الآسيوية عام 1998، ناجحة في استقرار الين وتقليل قوة الدولار، وغالبًا ما أدت إلى ارتفاع أسعار الأصول العالمية. ويحذر المحللون من أن التدخل الأحادي غير المنسق قد يجبر البنك المركزي الياباني على بيع سندات الخزانة الأمريكية للحصول على الدولار، مما قد يهدد استقرار سوق السندات العالمية.

من حيث الارتباط السوقي، يظهر البيتكوين ارتباطًا إيجابيًا ملحوظًا مع الين، وغالبًا ما يكون مرتبطًا سلبًا بالدولار. لذلك، فإن تراجع الدولار المحتمل قد يخلق ظروفًا لإعادة تقييم كبيرة لأسعار العملات المشفرة. ومع ذلك، لا يخلو الأمر من المخاطر. ففي المدى القصير، إذا قوى التدخل الرسمي الين بسرعة، فإن المراكز ذات الرافعة المالية التي اقترضت بعملات منخفضة الفائدة للاستثمار في أصول عالية العائد (أي “تداول فارق الفائدة على الين”) قد تتعرض لضغوط، مما قد يؤدي إلى تقليل الرافعة المالية، ويؤثر مؤقتًا على سوق الأسهم والبيتكوين والأصول الأخرى.

نظرة على الأسعار

في بداية عام 2026، مع تكرار الأحداث الاقتصادية الكلية العالمية، يظل سوق البيتكوين في نافذة مراقبة حاسمة. وفقًا لبيانات منصة Gate، حتى 26 يناير 2026، كان سعر البيتكوين (BTC) عند 87,692.4 دولار، مع تقلب طفيف خلال الـ 24 ساعة الماضية بنسبة -0.25%. وعلى مدى فترة أطول، يظهر السوق نمطًا معقدًا: فقد انخفض سعر البيتكوين خلال الأيام السبعة الماضية بنسبة -6.21%، لكنه لا يزال يحقق ارتفاعًا بنسبة +3.19% خلال الثلاثين يومًا الماضية. وتبلغ قيمته السوقية حاليًا 1.79 تريليون دولار، وتستحوذ على 56.48% من سوق العملات المشفرة بأكمله.

وتُعد حالة عدم اليقين العالية سمة واضحة للسوق الحالية. وتُظهر أسعار الخيارات أن السوق منقسم بشكل كبير حول اتجاه البيتكوين بنهاية 2026، مع احتمالات أن ينخفض السعر إلى 50,000 دولار أو يرتفع إلى 250,000 دولار على حد سواء.

وأشار أليكس ثورن، مدير الأبحاث في Galaxy Digital، إلى أن التوسع المستمر في دخول المؤسسات، وتخفيف السياسات النقدية تدريجيًا، والطلب على الأصول غير المقومة بالدولار، قد يدفع البيتكوين ليصبح مقبولًا على نطاق واسع مثل الذهب خلال العامين المقبلين.

سردية اليابان

لفهم ارتباط الين بالبيتكوين، لا بد من النظر إلى التطور السريع لسوق العملات المشفرة في اليابان. فهذه القوة المالية التقليدية تلعب دورًا متزايدًا في مجال الأصول الرقمية. وقد وافقت اليابان على إصدار أول عملة مستقرة مرتبطة بالين (JPY)، مما سيساعد على استقرار أزواج الين وتقليل التقلبات. بالإضافة إلى ذلك، بدءًا من عام 2026، ستطبق اليابان معدل ضرائب موحد على الأرباح من العملات المشفرة، مما يسهل الهيكل الضريبي ويشجع على مشاركة أكبر في السوق.

وتواصل الشركات اليابانية المدرجة، مثل MetaPlanet، زيادة حيازاتها من البيتكوين، على غرار استراتيجية MicroStrategy، مما يعكس توجه المؤسسات. ويجب على المشاركين في السوق مراقبة تغيرات السيولة في زوج BTC/JPY، بالإضافة إلى التدفقات المحتملة من صناديق البيتكوين المحلية التي قد تجلب رؤوس أموال جديدة. تتشابك هذه التطورات المحلية مع الأحداث الكلية العالمية، مما يجعل اليابان نقطة وصل مهمة بين سوق الصرف الأجنبي التقليدي وسوق العملات المشفرة.

وعندما يترقب السوق التقرير القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي H.4.1 حول “الأصول المقومة بعملات أجنبية”، يتوقع أن يتراوح سعر البيتكوين بين 86,100 و89,185.2 دولار خلال الـ 24 ساعة. ويتجه بعض المحللين نحو المستقبل البعيد، حيث يتوقعون أن يصل سعر البيتكوين إلى 271,045.28 دولار بحلول عام 2031. بغض النظر عن التقلبات قصيرة المدى، فإن نضوج السوق وتزايد اعتماد المؤسسات يواصلان الارتفاع. وتدفقات رأس المال العالمية، من عودة الأموال من سوق الدين الياباني إلى الداخل، إلى البحث عن أصول ملاذ غير سيادي، تعيد تشكيل سردية قيمة البيتكوين بشكل غير مرئي.