الذهب يتجاوز 5,000 دولار لأول مرة، والفضة تتجاوز 107 دولارات: توزيع الأصول العالمية يقترب من نقطة تحول

في 26 يناير 2026، أكمل سوق الذهب قفزة ملحمية: لأول مرة، تجاوز سعر الذهب الفوري حاجز 5,000 دولار للأونصة، حيث وصل أعلى مستوى خلال التداول إلى 5,072.53 دولار. وفي نفس اليوم، كان أداء الفضة الفوري أكثر لفتًا للانتباه، حيث قفزت بأكثر من 6% خلال اليوم، وتجاوزت مؤقتًا 107 دولارات للأونصة. هذا ليس مجرد ارتفاع في الأسعار، بل علامة على تحول هيكلي عميق في منطق تخصيص الأصول العالمية.

الاختراق التاريخي

حقق سوقا الذهب والفضة لحظة تاريخية في يناير 2026. في توقيت بكين، 26 يناير، تجاوز سعر الذهب الفوري العالمي لأول مرة خلال التداول حاجز 5,000 دولار للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى على الإطلاق منذ بداية تسجيل السوق الذهبية العالمية. والأداء الأكثر إثارة هو للفضة، التي بعد أن تجاوزت 100 دولار في نهاية يوم 23، بدأت عقود الفضة الآجلة في الارتفاع مع بداية تداول آسيا في 26، وارتفعت مؤقتًا فوق 108 دولارات للأونصة.

منذ بداية الشهر، زاد سعر الفضة بأكثر من 50%، مما قد يحقق أفضل أداء شهري منذ ديسمبر 1979. هذا الزخم لا يمكن وصفه ببساطة بـ"السوق الصاعدة"، بل هو تشكيل نمط سوقي جديد كليًا. من حيث سرعة الارتفاع، أصبح الوقت المستغرق لتجاوز الذهب حاجز الأرقام الكاملة أقل فأقل. من 4,000 دولار للأونصة إلى تجاوز 5,000 دولار، استغرق الأمر أكثر من ثلاثة أشهر فقط.

العوامل الدافعة

هذا الاختراق التاريخي لم يكن نتيجة لعامل واحد، بل هو نتيجة لتفاعل عدة تغييرات هيكلية.

التوترات الجيوسياسية كانت المحفز المباشر. تصاعد التوترات من جرينلاند، وفنزويلا، إلى الشرق الأوسط، زاد من مخاطر الجيوسياسية. الأسبوع الماضي، هدد الرئيس الأمريكي ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على كندا، مما أعاد إثارة مخاوف عدم اليقين الاقتصادي العالمي. هذا عدم اليقين عزز من خصائص الذهب كأداة تحوط ضد المخاطر.

الشراء “النووي” من قبل البنوك المركزية العالمية هو عامل رئيسي آخر. تقدر جولدمان ساكس أن متوسط شراء البنوك المركزية العالمية للذهب شهريًا الآن حوالي 60 طنًا، وهو أعلى بكثير من متوسط 17 طنًا شهريًا قبل عام 2022. خاصة أن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تواصل تحويل احتياطياتها الأجنبية إلى أصول ذهبية. البنك المركزي البولندي وافق على خطة لشراء ما يصل إلى 150 طنًا من الذهب، مما سيرفع إجمالي احتياطيات البلاد من الذهب إلى 700 طن.

ضعف الدولار أيضًا دعم ارتفاع أسعار الذهب. في بداية التداول يوم 26، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.4%، ليصل إلى 97.11، وهو أدنى مستوى منذ أربعة أشهر تقريبًا. دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى ضعف الدولار، وانخفضت عوائد الأصول المقومة بالدولار، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب.

الخصائص الفريدة

من الجدير بالذكر أن ارتفاع الفضة الأخير، بالإضافة إلى الطلب على الملاذ الآمن، مدعوم أيضًا بأساسيات العرض والطلب الفريدة.

سوق الفضة ظل في حالة عجز عن تلبية الطلب لخمسة أعوام متتالية. وفقًا لبيانات جمعية الفضة العالمية، بلغ الطلب العالمي على الفضة في 2025 حوالي 36,700 طن، في حين أن العرض كان فقط 31,700 طن، مما يخلق فجوة عرض قدرها 5,000 طن.

زيادة الطلب الصناعي هو سبب رئيسي آخر لارتفاع سعر الفضة. تلعب الفضة دورًا حيويًا في خلايا الطاقة الشمسية، حيث ينمو قطاع الطاقة الشمسية بسرعة، مما يمثل قوة دافعة رئيسية لزيادة الطلب على الفضة. بالإضافة إلى ذلك، فإن النمو المزدهر لصناعة السيارات الكهربائية يضيف أيضًا قوة دفع قوية للطلب على الفضة. وفقًا لبيانات جمعية الفضة العالمية، في 2024، زاد استهلاك الفضة لكل من السيارات الهجينة والكهربائية بالكامل بنسبة 21% و71% على التوالي مقارنة بالسيارات التقليدية.

بالنسبة للعديد من المستثمرين، أصبح سعر الذهب مرتفعًا جدًا، وأصبح الفضة خيارًا ميسورًا للانضمام إلى سوق المعادن الثمينة الصاعدة.

توقعات السوق

في مواجهة الأسعار التاريخية المرتفعة، تتباين التوقعات حول مستقبل المعادن الثمينة.

رفعت العديد من البنوك الاستثمارية الدولية توقعاتها لأسعار الذهب. تتوقع يو.بي.إس أن يشهد الذهب عامًا قويًا آخر، وتحدد هدفها لنهاية العام عند 5,200 دولار للأونصة. رفعت جولدمان ساكس مؤخرًا توقعاتها لأسعار الذهب في ديسمبر 2026 من 4,900 دولار إلى 5,400 دولار للأونصة. وقالت نيكّي هيلز، مديرة استراتيجية المعادن في شركة MKS PAMP، إن دورة ارتفاع الذهب الحالية ليست مجرد قمة للمضاربة، وأن سعر الذهب هذا العام سيصل إلى 5,400 دولار.

أما بالنسبة للفضة، فبعض المؤسسات تتوقع أسعارًا أعلى. يعتقد ويليامز، المدير العام لشركة سولومون جلوبال، أن الهدف المحتمل لأسعار الفضة في 2026 قد يصل إلى 120 دولارًا للأونصة. وهناك تحذيرات من بعض المؤسسات بشأن الاتجاه المستقبلي للفضة. قال ويليامز إن تقلبات سعر الفضة ستتزايد، وقد تصل تقلبات السعر في يوم واحد إلى 10% أو أكثر.

وأشار محلل السوق الكلي في FXCM، لازاكزادا، إلى أنه من الصعب تحديد مدى ارتفاع الفضة، ومدة استمرارها عند المستويات العالية تاريخيًا، حيث لا تزال مشكلة العرض أكبر قيد يحد من السوق.

تحول منطق التداول

هذه الدورة من سوق المعادن الثمينة تختلف جوهريًا عن السابق، وتعكس تغييرات عميقة في البيئة الكلية العالمية. عدم استقرار النظام النقدي القائم على الثقة هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع المعادن الثمينة. تآكل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتوسع الدين الحكومي والمالي الأمريكي، يعززان عملية تقليل الاعتماد على الدولار. يعتقد جولدمان ساكس أن أساس الطلب على الذهب قد تجاوز القنوات التقليدية. منذ بداية 2025، زاد حجم صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) في الغرب المرتبطة بالذهب بحوالي 500 طن. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت طرق الاستثمار الجديدة، مثل شراء العائلات ذات الثروات العالية للذهب المادي كتحوط ضد المخاطر السياسية والاقتصادية، مصدرًا مهمًا متزايدًا لطلب الذهب.

لقد أصبح الطلب على التحوط ضد المخاطر الكلية والسياسات العالمية أكثر تماسكًا، مما رفع بشكل جوهري نقطة انطلاق سعر الذهب هذا العام. يعتقد جولدمان ساكس أن الطلب على التحوط من المخاطر العالمية، مثل الاستدامة المالية، سيستمر حتى 2026. من سرعة تجاوز سعر الذهب حاجز الأرقام الكاملة، يمكن ملاحظة أن منطق تسعير المعادن الثمينة يتغير. استغرق الأمر 12 عامًا ونصف للوصول من 1,000 دولار إلى 2,000 دولار، بينما من 4,000 إلى 5,000 دولار، استغرق أكثر من ثلاثة أشهر.

عندما يضيء الذهب على أعلى مستوى تاريخي عند 5,000 دولار، ويتجاوز الفضة حاجز 107 دولارات، يكون السوق قد فتح صفحة جديدة تمامًا. تستمر خزائن البنوك المركزية في التوسع، وتواصل صناديق المؤشرات العالمية ارتفاعها، ويقود الطلب الصناعي وطلب الملاذ الآمن ارتفاع سعر الفضة إلى أفضل أداء شهري منذ خمسين عامًا. حددت يو.بي.إس هدفها لنهاية العام عند 5,200 دولار، ورفعت جولدمان ساكس توقعاتها إلى 5,400 دولار. وفي الوقت نفسه، تتوقع سولومون جلوبال أن تصل الفضة إلى 120 دولارًا للأونصة.

على منصة Gate، يمكن للمستثمرين تتبع أحدث أسعار العقود للذهب والفضة في أي وقت، والاستفادة من هذه الفرصة التاريخية في التداول.