تحول مفاجئ في تدفقات أموال صندوق بيتكوين ETF: من تدفقات قياسية خلال أسبوع إلى خروج بأكثر من 1.3 مليار دولار

وفقًا لبيانات SoSoValue الأحدث، خلال أسبوع التداول الذي انتهى للتو (من 19 إلى 23 يناير)، شهد صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقًا صافياً كبيرًا بقيمة 13.30 مليار دولار، مسجلاً أعلى تدفق خارجي أسبوعي منذ فبراير 2025.

وفي الأسبوع السابق، حقق صندوق ETF للبيتكوين أيضًا أداءً أسبوعيًا ممتازًا منذ الانخفاض الكبير في السوق في أكتوبر 2025، حيث بلغ صافي التدفقات الداخلة حوالي 14 مليار دولار.

تغير مفاجئ في البيانات

شهدت الحالة المزاجية للسوق تحولًا دراماتيكيًا في فترة زمنية قصيرة. بعد أسبوع واحد فقط، انخفض تدفق الأموال إلى صندوق ETF الفوري للبيتكوين من أعلى مستوياته، مسجلًا أكبر تدفق خارجي صافٍ على الإطلاق.

وفقًا لبيانات منصة Gate، حتى 26 يناير 2026، كان سعر البيتكوين (BTC) عند 87,768.8 دولار، بانخفاض قدره 1.39% خلال الـ 24 ساعة الماضية. وكان سعر الإيثيريوم (ETH) عند 2,864.26 دولار، بانخفاض 2.81% خلال الـ 24 ساعة الماضية. تُظهر البيانات أن المنتجات التقليدية ذات الصلة بالسوق تزداد تأثيرًا على الحالة المزاجية للسوق على المدى القصير.

انعكاس دراماتيكي في تدفقات الأموال

كان يُنظر سابقًا إلى صندوق ETF الفوري للبيتكوين على أنه “موازن” لثقة السوق، لكن تدفقاته أصبحت أكثر تقلبًا من سوق العملات المشفرة نفسه. في الأسبوع الثالث من يناير 2026، بدا أن السوق لا يزال متفائلًا، حيث جذب صندوق ETF الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة حوالي 14 مليار دولار من التدفقات الصافية، مسجلاً أعلى مستوى له خلال ثلاثة أشهر، مع تركيز واضح على المنتجات الرائدة.

لكن الانعكاس حدث بسرعة. وفقًا للإحصاءات، في الأسبوع التالي (من 19 إلى 23 يناير)، لم تستمر هذه الصناديق في التدفق، بل سجلت تدفقًا خارجيًا صافياً بلغ 13.30 مليار دولار.

ويُظهر هذا التحول المفاجئ بشكل مباشر في تدفقات الأموال. حيث تحولت أكبر القوى الدافعة السابقة، مثل IBIT من بلاك روك وFBTC من فيديليتي، إلى عمليات خروج. حيث خرج IBIT بمبلغ 5.37 مليار دولار خلال الأسبوع، وخرج FBTC بمبلغ 4.51 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، انخفض إجمالي قيمة أصول صندوق ETF للبيتكوين إلى حوالي 1,158.80 مليار دولار.

تأثير السوق والأداء السعري

انتقلت عمليات سحب الأموال الكبيرة بسرعة إلى مستوى الأسعار. على الرغم من أن حيتان البيتكوين (عناوين المحافظ التي تمتلك على الأقل 1000 بيتكوين) لا تزال تزداد في حيازاتها، حيث سجلت أعلى مستوى لها خلال أربعة أشهر، إلا أن ذلك لم يمنع انخفاض الأسعار على المدى القصير.

بدأ السوق يعيد تقييم استدامة تدفقات ETF. وأشارت بعض التحليلات إلى أنه إذا استمر عدم اليقين الكلي، فقد يواجه صندوق ETF للبيتكوين ضغط تصحيح مؤقت على المدى القصير.

كما أن إشارات سوق المشتقات أصبحت دقيقة أكثر. من ناحية، تظهر عقود البيتكوين الآجلة غير المغطاة استعادة تدريجية للميل للمخاطرة؛ ومن ناحية أخرى، ارتفعت نسبة الرافعة المالية إلى أعلى مستوياتها خلال عدة أشهر، مما يزيد من حساسية السوق للتقلبات الحادة في كلا الاتجاهين.

الأسباب العميقة وراء التحول المفاجئ

لم يكن هذا التحول السريع في تدفقات الأموال نتيجة لعامل واحد، بل هو نتيجة تفاعل عدة قوى رئيسية.

أول وأهم سبب هو تعديل استراتيجيات صناديق التحوط. أظهرت التحليلات أن عوائد استراتيجية “التداول على أساس الفرق” التي كانت سائدة قد تقلصت بشكل كبير. الفارق بين سعر البيتكوين الفوري والعقود الآجلة، والذي كان يحقق عائدًا سنويًا يقارب 17% قبل عام، انخفض الآن إلى أقل من 5%، واقترب تدريجيًا من عائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.

انخفاض جاذبية العائد دفع صناديق التحوط ذات العائد المطلق، التي تسعى لتحقيق عوائد ثابتة، إلى سحب أموالها. على الرغم من أنها قد لا تمثل أكثر من 10-20% من حاملي الصناديق، إلا أن تحركاتها المركزة يمكن أن تهيمن على تدفقات الأموال على المدى القصير.

كما أن عدم اليقين في البيئة الكلية يتصاعد. تكررت التوترات التجارية بين أوروبا وأمريكا مؤخرًا، وارتفاع أسعار الذهب إلى ما فوق 5000 دولار للأونصة يعكس مشاعر التحوط، مما يضغط على سوق الأصول ذات المخاطر. كما أن تراجع أسعار البيتكوين والإيثيريوم على منصة Gate يعكس هذا الحذر العام.

مستقبل السوق

مع استمرار تدفقات الأموال الخارجة الحادة وتصحيح السوق، كيف ستتطور السوق مستقبلًا؟ ظهرت وجهات نظر متباينة.

بعض المحللين يرون أن السوق قد يشهد “حدث تصفية للمخاطر” في النصف الأول من 2026، مما يزيد من التقلبات، وقد ينخفض سعر البيتكوين إلى نطاق 60,000 إلى 65,000 دولار، بينما قد يختبر الإيثيريوم دعمًا بين 1,800 و2,000 دولار.

لكن مؤسسات أخرى تتبنى نظرة متفائلة على المدى المتوسط والطويل. ترى شركة فيديليتي للأصول الرقمية أن، مع إدراج المزيد من الدول والشركات للأصول الرقمية في موازناتها، قد يتم كسر الدورة الربعية التقليدية للعملات المشفرة، وربما يُفتح “دورة سوبر” مستمرة لعدة سنوات. وقال المحلل توم لي إن، استنادًا إلى خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي واستمرار اعتماد المؤسسات، فإن الهدف طويل الأمد للبيتكوين لا يزال واعدًا.

أما بالنسبة للإيثيريوم، فإن سردها الخاص لا يزال يتطور. يُنظر إلى توكنات الأصول الحقيقية (RWA) والتوجه نحو التوكنة كعوامل مهمة للنمو، مع اعتبار الإيثيريوم كطبقة أساسية في هذا المجال. وأشار التحليل الفني إلى أنه إذا تمكن سعر ETH/BTC من اختراق مستوى العنق الرئيسي بشكل فعال، فقد يحقق ارتفاعًا نسبيًا ملحوظًا في 2026.

على الرغم من أن الحالة المزاجية قصيرة الأمد تتأثر بشكل كبير بتدفقات ETF، إلا أن خروج الأموال لا يعني نهاية السوق. قد يكون هذا تصحيحًا صحيًا يضع أساسًا للتطورات المستقبلية. لم تتغير الأسس الأساسية للسوق، بما في ذلك اعتماد المؤسسات، والابتكار التكنولوجي، ووظائف التحوط الكلية. السوق يتعلم كيفية التعايش مع أدوات المؤسسات ذات التقلب العالي مثل ETF، وكل تدفق حاد للأموال هو اختبار لضغط هذه العلاقة الجديدة. بالنسبة للمستثمرين العاديين، فهم أهمية فهم الأسباب المعقدة وراء تدفقات الأموال، أكثر من مجرد متابعة بيانات التدفق اليومي.