#内容挖矿焕新公测开启 يناير على وشك الانتهاء: هل ستشهد البيتكوين مرة أخرى "تراجعًا مستمرًا في أبريل" بعد سبع سنوات، ولماذا تضاءل هالة الملاذ الآمن؟

لقد اقترب الشهر الأول من عام 2026 من نهايته، ومع ذلك لا تزال البيتكوين تتذبذب عند مستويات منخفضة. بعد هبوطها إلى حوالي 86,000 دولار في نهاية الأسبوع، ارتفعت أمس بشكل طفيف لتتجاوز 88,000 دولار، ولكن بالمقارنة مع أدائها في منتصف الشهر عندما ارتفعت من حوالي 90,000 دولار إلى حوالي 98,000 دولار، فإن قوة الارتداد الأخيرة للبيتكوين تبدو ضعيفة بشكل واضح.
غالبًا ما يُشبه السوق البيتكوين بـ "الذهب الرقمي"، ومع ذلك، في ظل تأثيرات مزدوجة من سياسة ترامب الجمركية والأوضاع الجيوسياسية في القطب الشمالي، تجاوز سعر الذهب التقليدي بشكل ثابت حاجز 5000 دولار للأونصة، بينما لم يتمكن البيتكوين من مواكبة القوة، بل استمر في الضغط الهبوطي. من خلال النظر إلى الاتجاه الحالي، فإن البيتكوين في نهاية الشهر، لن يكون قادرًا على تحدي حاجز 100,000 دولار نفسيًا، وحتى استقراره فوق 90,000 دولار يواجه ضغطًا كبيرًا. إذا لم يتمكن البيتكوين من مواصلة الارتداد الضعيف الحالي في نهاية الشهر، وعاود التذبذب والهبوط دون مستوى 87,000 دولار، فسيواجه البيتكوين سيناريو تراجع مستمر في أبريل للمرة الرابعة على التوالي منذ النصف الثاني من 2018، بعد أكثر من 7 سنوات. فكيف تبدو الحالة السوقية الحالية إذن؟

البيئة الكلية: عدم اليقين متعدد الأبعاد يضغط بشكل متشابك
في بداية عام 2026، يواجه السوق المالي العالمي اختبار ضغط من عدة مجالات رئيسية في آنٍ واحد.
أولاً، تصاعد التوترات الدبلوماسية من قبل إدارة ترامب، حيث زادت من تقلبات السوق. استمر ترامب في ولايته الثانية في تبني وتعزيز أسلوب دبلوماسي "تداوُلي"، حيث أصبحت الرسوم الجمركية محور أدواته لتحقيق الأهداف السياسية والاقتصادية، مما أدى إلى اضطراب تدفقات التجارة العالمية وتوقعات السوق. سياسات الرسوم الجمركية كانت متعددة الجوانب، من رفع الرسوم على بعض المنتجات الكورية إلى 25%، وتهديد بفرض رسوم عقابية بنسبة 100% على السلع الكندية، إلى فرض ضغوط جمركية على الدول الأوروبية للحصول على مصالح استراتيجية في جرينلاند. رغم وجود تفاوض وتراجع في التفاصيل، فإن طبيعة التغيرات المتقلبة تواصل إحداث حالة من الذعر في السوق.
وفي الوقت ذاته، يواجه الاستقرار السياسي الداخلي في الولايات المتحدة اختبارًا حادًا. تظهر بيانات سوق التوقعات Polymarket أن احتمالية توقف الحكومة مجددًا في نهاية الشهر ارتفعت بشكل حاد هذا الأسبوع، من أرقام فردية إلى أكثر من 80%. هذا الخطر على العمليات المالية قد يهدد سيولة سوق السندات، ويثير اضطرابات مالية قصيرة الأمد، كما أنه ينبئ بأن الحزبين سيخوضان معركة أشد حول الإنفاق المالي، وحدود الدين، وغيرها من القضايا الحاسمة، مما يقلل من قابلية التنبؤ بالسياسات طويلة الأمد.
بالإضافة إلى ذلك، فإن مستقبل السياسة النقدية لا يخلو من عدم اليقين. الاحتياطي الفيدرالي، الذي يُعد "الصمام" الرئيسي لتدفقات رأس المال العالمية، لا يزال في مفترق طرق قيادي. من المقرر أن تنتهي ولاية باول في مايو 2026، وعلى الرغم من أن ترامب أشار في منتدى دافوس إلى أنه "حدد في قلبه الاسم النهائي"، إلا أن السوق تتابع عن كثب تطورات هذا التغيير المهم. تظهر بيانات Polymarket أن المرشح الأبرز حاليًا هو مدير شركة بلاك روك ريك ريدل، مع احتمال ترشيحه بنسبة 48%، يليه المرشح السابق لمجلس الاحتياطي كفين وولش، بنسبة 28%. ومع ذلك، فإن أي مرشح نهائي سيعني وجود عدم يقين كبير في مسار السياسة النقدية المستقبلية، مما يثبط شهية المخاطرة في السوق الحالية.
وبناءً عليه، فإن الصورة الكلية الحالية تظهر تعقيدًا من عدم اليقين متعدد الأبعاد. من المفترض أن البيتكوين، كـ "أصل ملاذ آمن"، ينبغي أن يستفيد من هذا الوضع، تمامًا مثل الذهب، لكن الواقع يختلف تمامًا. في هذا الصدد، قال جريج سيبولارو، مدير الأبحاث العالمي في NYDIG: "في فترات الضغط وعدم اليقين السوقي، تهيمن تفضيلات السيولة. هذا الديناميكية تضر البيتكوين أكثر بكثير من الذهب. على الرغم من أن السيولة في البيتكوين جيدة، إلا أنه لا يزال يتميز بتقلبات أعلى، وسهولة حدوث عمليات تصفية بالرافعة المالية، مما قد يؤدي إلى عمليات بيع انعكاسية. لذلك، في بيئة الملاذ الآمن، يُستخدم البيتكوين غالبًا كأداة لجمع السيولة وتقليل التعرض للمخاطر، بينما يظل الذهب يلعب دور "ملاذ آمن" حقيقي من حيث السيولة."

البيئة الداخلية: ضعف الدوافع الداخلية وضغوط تدفق الأموال
بالإضافة إلى تعقيدات البيئة الكلية، يواجه قطاع التشفير تحديات داخلية متعددة، من تعثر عمليات التنظيم إلى استمرار تدفق الأموال، مما يشير إلى ضغط هبوطي على السوق.
أولاً، تعرض مسار التشريع الخاص بالعملات المشفرة في الولايات المتحدة لضربة غير متوقعة. بسبب معارضة الرئيس التنفيذي لشركة Cb، بريان أرمسترونغ، علنًا، ألغت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ مناقشة مشروع قانون هيكلة السوق المقررة. بالنسبة لـ Cb، فإن عوائد العملات المستقرة ليست مجرد "مال إضافي"، بل هي أساس اقتصادي لتحولها من منصة تداول إلى بنية تحتية مالية رقمية عالمية. ولهذا السبب، تفضل أن تقف ضد غالبية اللاعبين في القطاع، مع الحفاظ على مصالحها. لحسن الحظ، لم يتوقف مسار التشريع تمامًا.
من ناحية أخرى، أعادت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ جدولة مناقشة مشروع القانون إلى 29 يناير؛
ومن ناحية أخرى، أشار مساعد سيناتور ديمقراطي إلى أن الحزب الديمقراطي لا يزال مستعدًا للعودة إلى طاولة المفاوضات لدفع التوافق بين الحزبين. ومع ذلك، فإن الإحباط الأولي يوضح أن الطريق نحو إطار تنظيمي واضح ومستقر لا يزال وعراً، وهذا عدم اليقين يثبط من حماسة السوق.
ثانيًا، تظهر قصة DAT، التي كانت في تراجع، انقسامًا واضحًا مرة أخرى. وفقًا لمراقبة X، قام Strategy بشراء 2932 بيتكوين الأسبوع الماضي، ليصل إجمالي الحيازة إلى حوالي 713,000 بيتكوين؛ ورفعت شركة BitMine حيازتها من الإيثيريوم بأكثر من 40,000، ليصل الإجمالي إلى حوالي 4,343,000 إيثيريوم (مع أكثر من 2 مليون إيثيريوم مكدس). ومع ذلك، فإن العديد من الشركات أظهرت علامات تعب: شركة Metaplanet لم تشتري بيتكوين لمدة أسبوعين متتاليين، وأعلنت عن خسارة بقيمة حوالي 680 مليون دولار في السنة المالية 2025؛ شركة FG Nexus، التي تدير مخزون الإيثيريوم، باعت 2500 إيثيريوم في 20 يناير؛ وGameStop نقلت جميع حيازاتها من البيتكوين إلى Cb Prime في 23 يناير، على الأرجح للتحضير للبيع.
ومن الجدير بالذكر أن الأرباح الظاهرة على الورق في Strategy لا تزال ملحوظة، بينما تتعرض BitMine لخسائر غير محققة كبيرة بسبب تقلبات سعر الإيثيريوم.
علاوة على ذلك، لا تزال استراتيجية احتياطيات البيتكوين على المستوى الوطني غير مطبقة بشكل فعلي، حيث تفتقر إلى دعم سياسات من أعلى المستويات، مما يجعل عمليات الشراء من قبل المؤسسات أكثر اعتقادًا بأنها قرارات تجارية فردية، وليس اتجاهًا نظاميًا.
وفي الوقت نفسه، تؤكد بيانات تدفق الأموال أن السوق لا يزال ضعيفًا. وفقًا لبيانات CoinShares، فإن التدفقات الخارجة من منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية بلغت الأسبوع الماضي 1.73 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ منتصف نوفمبر من العام الماضي. حيث خرج 1.09 مليار دولار من البيتكوين و630 مليون دولار من الإيثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لبيانات SoSoValue، فإن التدفقات الصافية الأسبوعية لصناديق البيتكوين الأمريكية (ETF) كانت حوالي 1.33 مليار دولار، وهو ثاني أكبر تدفق خارجي أسبوعي في التاريخ؛ أما صناديق الإيثيريوم (ETF) فشهدت تدفقات خارجة صافية قدرها حوالي 611 مليون دولار.
الأهم من ذلك، وفقًا لمنصة التحليل المشفرة Santiment، فإن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة انخفضت بمقدار 2.24 مليار دولار خلال العشرة أيام الماضية، مما يشير إلى أن الأموال قد تتجه للخروج من منظومة التشفير، متجهة نحو الذهب والأصول الآمنة التقليدية. هذا الظاهرة تتناغم مع ارتفاع أسعار الذهب، وتوضح أن بعض المستثمرين يفضلون حاليًا "الموانئ الآمنة" التقليدية، بدلاً من شراء الأصول المشفرة عند الانخفاض.
الخلاصة
مع اقتراب نهاية يناير 2026، يبدو أن تذبذب البيتكوين يعكس بشكل عميق قلق السوق. على المدى القصير، فإن عدم اليقين متعدد الأبعاد، وتعرقل عمليات التنظيم، وتردد المؤسسات، وتحول تدفقات الأموال، كلها تشكل ضغطًا هبوطيًا قويًا.
ومع ذلك، كما قال توم لي، رئيس شركة BitMine: "عندما تتطور الأساسيات بشكل مستمر نحو 'الجانب الأيمن العلوي'، فإن ارتفاع السعر هو مجرد مسألة وقت". ربما يغطي الارتفاع المذهل للذهب على التقدم المستمر للبنية التحتية للأصول المشفرة، لكن هذا لا يعني أن القيمة الحقيقية تتوقف.
دائمًا ما يتأرجح ميزان السوق بين الخوف والجشع. التدفقات الخارجة من الأموال المدفوعة بالملاذ الآمن، تتناقض تمامًا مع الأساسيات طويلة الأمد غير المُقدرة بشكل كامل. هذا الانحراف ليس نهاية المطاف، بل هو عملية لتجميع الطاقة لعودة القيمة في المستقبل. بالنسبة للمستثمرين الأذكياء، قد لا يكون من الحكمة شراء أصول أخرى عند ارتفاعها بالفعل. الصبر والنظرة الهيكلية، وانتظار زوال الضباب الكلي، قد يكونان النهج الأكثر حكمة لعبور الدورة الحالية.