تفسير Galaxy Digital يقود استثمار Tenbin: كيف ستغير نموذج الذهب المرمّز السوق؟

الذهب كأصل تقليدي للتحوط، يندمج بشكل غير مسبوق مع تكنولوجيا البلوكشين. على منصة Gate، تتجاوز قيمة التداول على مدار 24 ساعة للذهب المرمّز الرئيسي مثل XAUTUSDT 50.64 مليون دولار، ويصل سعره إلى 5192.5 دولار.

اليوم، أعلنت بروتوكول الأصول المرمّزة Tenbin Labs عن إكمال جولة تمويل أولي بقيمة 7 ملايين دولار بقيادة Galaxy Ventures، مع خطة لاستخدام آلية ربط العقود الآجلة لـ CME المبتكرة لحل المشكلات الأساسية الحالية مثل نقص السيولة في الذهب المرمّز وفصل السعر عن الواقع.

جوهر المشروع: ابتكار Tenbin في التمويل وتحديد السوق

تُعد جولة التمويل الأولي بقيمة 7 ملايين دولار التي حصلت عليها Tenbin Labs من بين الأجندة الفاخرة. المستثمر الرئيسي Galaxy Ventures هو قسم رأس المال المخاطر التابع لـ Galaxy Digital، والتي أسسها شخصية وول ستريت الأسطورية Mike Novogratz. كما أن قائمة المستثمرين المشاركين تتألق، بما في ذلك شركات السوق الرائدة مثل Wintermute Ventures، GSR، و FalconX، Nascent، Variant، Archetype، Bankless Ventures وغيرها من اللاعبين المهمين في الصناعة. حجم الجولة وخلفية المشاركين تظهر اعتراف المؤسسات الكبرى بمسار الحلول التي يختارها Tenbin.

يتمتع مؤسس Tenbin والمدير التنفيذي Yuki Yuminaga برؤية عميقة للصناعة، وكان سابقًا شريك أبحاث في Fenbushi Capital. وأشار إلى أن العديد من الأصول الواقعية على السلسلة تعاني من عيوب واضحة: ضعف السيولة، بطء التسوية، وفصل السعر على السلسلة عن الواقع بشكل كبير. هذا “العيب الهيكلي” يحد من فعالية الأصول المرمّزة كضمانات أو أدوات لتخزين القيمة. مهمة Tenbin هي حل هذه المشكلات، وجعل الأصول على السلسلة أكثر فائدة من نظيراتها خارج السلسلة، وليس مجرد تغليف الأصول على السلسلة.

الاختراق التقني: كيف يعيد ربط العقود الآجلة لـ CME تشكيل الأصول المرمّزة

على عكس نماذج “التغليف المستند إلى الحفظ التقليدي”، اختارت Tenbin مسارًا تقنيًا أكثر ابتكارًا: ربط مباشر بأسواق العقود الآجلة العالمية لبورصة شيكاغو التجارية (CME). يتيح هذا التصميم لأصولها المرمّزة أن ترث السيولة العميقة للأسواق المالية التقليدية مباشرة. والأهم من ذلك، أن الآلية يمكنها تلقائيًا التقاط “عوائد الفارق في العقود الآجلة”، أي الفرق بين سعر العقود الآجلة وسعر السوق الفوري، ونقل هذه العوائد إلى حاملي الرموز.

هذا النموذج أدى إلى تحسينات ملحوظة في الأداء. تدعي Tenbin أنها يمكن أن تحقق سرعة إصدار واسترداد حوالي 30 ثانية (ما يعادل حوالي 3 كتل إيثريوم)، مع إمكانية تحقيق رسوم إصدار/استرداد صفرية في الظروف العادية، مع ضمان أن الأصول تتمتع بقابلية تكامل كاملة في نظام DeFi.

تخطط Tenbin لإطلاق مجموعة من المنتجات التي تعكس رؤيتها الاستراتيجية. أول منتج سيكون ذهبًا مرمزًا يحقق عوائد، ومن المتوقع أن يظهر في أوائل 2026، وقد حصل على دعم من وسطاء رئيسيين مثل Hidden Road وStoneX. بعد ذلك، ستتوسع خط منتجاتها ليشمل عملات أجنبية ذات عوائد مرتفعة مثل الريال البرازيلي والبيزو المكسيكي، مستهدفة مستخدمي DeFi الذين يبحثون عن بدائل للعملة المستقرة بالدولار.

خلفية السوق: السرد الكلي للذهب وموجة الترميز

سوق الذهب في 2026 يقف عند نقطة محورية. أسعار الذهب الفورية التقليدية تواصل الارتفاع، وقد رفعت مؤسسات مثل جولدمان ساكس توقعاتها لسعر الذهب بنهاية 2026 إلى 5400 دولار للأونصة. العوامل الدافعة لارتفاع السعر متعددة: سياسات البنوك المركزية العالمية، عدم اليقين المستمر في السياسة الجيوسياسية، وتقلبات ثقة السوق في النظام النقدي التقليدي، جميعها تشكل أساسًا قويًا للذهب.

وفي الوقت نفسه، فإن ترميز الأصول كقطاع ككل يشهد نموًا هائلًا. وفقًا لدراسة من Deutsche Bank، بلغت قيمة سوق الأصول المرمّزة عالميًا (باستثناء العملات المستقرة) 33 مليار دولار في 2025، ومن المتوقع أن تصل إلى 3-4 تريليون دولار بحلول 2030. يتوقع المستثمرون المؤسساتيون أن يخصصوا بين 7-9% من محافظهم للأصول المرمّزة بحلول 2027. هذا الاتجاه يدل على أن القطاع المالي التقليدي يسرع في تبني تكنولوجيا البلوكشين، وأن الأصول المادية مثل الذهب هي المدخل الطبيعي لهذا التكامل.

الحالة البيئية: خريطة الذهب الرقمية على منصة Gate

كجسر مهم يربط بين القطاع المالي التقليدي والعالم المشفر، أنشأت Gate نظامًا ناضجًا لتداول الذهب الرقمي.

وفقًا لبيانات السوق على Gate، حتى 28 يناير 2026، تظهر منتجات الذهب المرمّز الرئيسية على المنصة حيوية سوقية قوية وفروق دقيقة. يتصدر XAUT حجم التداول خلال 24 ساعة، متجاوزًا 50.64 مليون دولار، مما يعكس الطلب على الذهب الرقمي عالي السيولة. أما PAXG، فحقق زيادة بنسبة 2.53% خلال 24 ساعة، وميزتها الأساسية هي أنها تخضع لرقابة صارمة من قبل إدارة الخدمات المالية في نيويورك، مما يوفر ضمانًا للمستثمرين المهتمين بالامتثال. والعقود التي تتبع سعر الذهب الفوري، مثل XAU، توفر للمستثمرين تعرضًا مباشرًا لمخاطر سعر الذهب. هذه المنتجات معًا تعيد تشكيل النموذج التقليدي للاستثمار في الذهب، من خلال التداول على مدار 7x24 ساعة، ووحدات تقسيم صغيرة تصل إلى ميلي أونصة، وتكسر الحواجز الزمنية والمالية للاستثمار في الذهب.

من المتوقع أن يجلب الذهب المرمّز الجديد الذي ستطلقه Tenbin ابتكارًا إضافيًا لهذا النظام البيئي، خاصة في التقاط عوائد الفارق في العقود الآجلة وتحسين سرعة الاسترداد، مما قد يوفر خيارات استراتيجية جديدة لمستخدمي Gate المتمرسين.

التطلعات المستقبلية: التكامل والتحديات

حصول Tenbin على تمويل من Galaxy Digital يمثل علامة على ثقة رأس المال التقليدي في قطاع محدد — الأصول المادية عالية السيولة المرمّزة ذات العوائد، وهو قطاع استراتيجي. هذا ليس دعمًا ماليًا فحسب، بل تأكيد على الطلب السوقي وراءه.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، يصبح فهم الفروق الدقيقة بين منتجات الذهب المرمّز المختلفة أمرًا حيويًا. هل يختارون منتجات ناضجة مثل XAUT وPAXG المستندة إلى الذهب الحقيقي، أم ينتظرون منتجات مبتكرة مثل رموز الذهب من Tenbin المبنية على آليات المشتقات، وذلك يعتمد على تفضيلاتهم للمخاطر، وتوقعاتهم للعوائد، وفهمهم للبنية الأساسية.

على الرغم من أن الحلول التقنية لـ Tenbin تهدف إلى معالجة المشكلات الحالية، إلا أن النموذج الجديد سيواجه أيضًا تحديات. أداء سوق العقود الآجلة لـ CME في ظروف السوق القصوى، واستقرار عوائد الفارق، وأمان العقود الذكية، كلها عوامل يجب مراقبتها باستمرار. في ظل بيئة اقتصادية قوية للذهب، يتحول الذهب المرمّز إلى نقطة اتصال حاسمة بين العالمين، حيث يوفر مرساة قيمة مستقرة للسوق المشفر، ويضخ سيولة غير مسبوقة وقابلية برمجية للأصل القديم.

نجاح تمويل Tenbin يسلط الضوء على الاتجاه التطوري التالي في قطاع الذهب المرمّز: من مجرد “نقل على السلسلة” إلى “تعزيز على السلسلة”. عندما يتداول المستثمرون XAUT أو PAXG على منصة Gate، فإنهم يتداولون ليس فقط سعر الذهب، بل أيضًا نموذجًا ماليًا جديدًا يتطور بسرعة. زادت أصول صناديق الذهب العالمية في الربع الرابع من 2025 بنسبة 2.3%، بينما كانت وتيرة القيمة السوقية للذهب المرمّز على السلسلة أضعاف هذا الرقم. العالم المشفر يبني نسخة رقمية متوازية ومتواصلة من الذهب القديم، وكل جولة تمويل ناجحة واختراق تقني يضيف حياة أقوى لهذه النسخة.