كيف تحصل على ألفا في سوق التشفير؟ استراتيجيات لتحقيق عائدات فائضة تتجاوز تقلبات السوق

في عالم التشفير، “الألفا” أصبحت الهدف الرئيسي الذي يسعى إليه المستثمرون: فهي تمثل العائد الزائد الذي يتجاوز معيار السوق (مثل حركة البيتكوين أو الإيثيريوم بشكل عام). وعلى عكس عوائد “بيتا” التي تتقلب مع السوق، فإن الألفا الحقيقية تأتي من معلومات فريدة، استراتيجيات أو ميزات تنفيذية تتيح للمستثمرين تحقيق أرباح مستقلة عن أداء السوق في أي بيئة سوقية.

وفقًا لبيانات Gate للسوق، حتى 28 يناير 2026، كان سعر البيتكوين يُبلغ عن $89,199.2، والإيثيريوم يُسجل $3,010.66، وبلغت القيمة السوقية على التوالي $1.78T و$353.69B، مما يشكل حوالي 70% من حصة السوق الإجمالية.

الألفا وبيتا: بعدي العائد في سوق التشفير

في المجال المالي التقليدي، يقيس الألفا العائد الزائد الذي يتجاوز أداء المؤشر المرجعي، بينما يعكس بيتا مدى ارتباط محفظة الاستثمار بتقلبات السوق بشكل عام. ينطبق هذا المفهوم أيضًا على سوق التشفير، لكنه يظهر بشكل أكثر تطرفًا.

من السهل عادةً تحقيق عوائد بيتا في السوق، فعندما يرتفع البيتكوين بنسبة 0.87% خلال 24 ساعة، والإيثيريوم بنسبة 2.55%، فإن المستثمرين الذين يمتلكون سلة من العملات المشفرة الرئيسية سيحققون أرباحًا مقابلة. لكن الألفا يختلف، فهو يتطلب من المستثمرين استخدام استراتيجيات نشطة، ميزة معلوماتية أو فرص هيكلية لخلق عوائد تتجاوز السوق. على سبيل المثال، إذا ارتفع السوق الكلي بنسبة 50%، وارتفعت محفظتك بنسبة 80%، فإن الـ30% الإضافية تمثل ألفاك.

نظرًا لصغر سن السوق، وتشتته، وفعاليته النسبية المنخفضة، فإن سوق التشفير يوفر بيئة خصبة للبحث عن الألفا. بالمقارنة مع الأسواق المالية التقليدية، هناك فرص أكثر لعدم التماثل المعلوماتي، وتفاوت التقييمات، خاصة في المشاريع الناشئة، والمضاربة عبر الأسواق، والمشاركة في النظم البيئية المبكرة.

استراتيجيات توليد الألفا المتنوعة

الألفا ليست طريقة واحدة، بل مجموعة من الاستراتيجيات. يحتاج الباحث عن الألفا الحقيقي إلى تعديل استراتيجياته وفقًا لظروف السوق.

المضاربة عبر الأسواق هي طريقة كلاسيكية تستغل فروقات الأسعار بين البورصات المركزية واللامركزية. على سبيل المثال، عندما يوجد فرق سعر لنفس الأصل بين Gate وDEX معين، يمكن للمتداول الآلي شراء الأصل من المنصة ذات السعر الأدنى وبيعه على الأخرى لتحقيق ربح خالي من المخاطر.

عائد الرافعة هو فرصة أخرى للألفا في مجال DeFi. على سبيل المثال، منصة Stella (سابقًا Alpha Finance Lab) تتيح للمستخدمين تحقيق عوائد رافعة بدون تكلفة من خلال نموذج PAYE المبتكر. المقترضون يدفعون الرسوم فقط عند تحقيق ربح، مما يميزها عن نماذج الإقراض التقليدية في DeFi. هذا الابتكار الهيكلي هو مصدر للألفا بحد ذاته.

المشاركة في النظم البيئية المبكرة مصدر آخر مهم للألفا. من خلال المشاركة النشطة في شبكات بلوكشين جديدة، حلول Layer2، أو شبكات الاختبار للبروتوكولات، يمكن للمستثمرين تجميع سجلات على السلسلة يمكن التحقق منها، مما يضع أساسًا للحصول على إيرادات أو حوافز مستقبلية.

استراتيجيات التحرك بناءً على الأحداث تتعلق بترقيات البروتوكولات، فتح التوكنات، التصويتات الحوكمية، وغيرها من الأحداث المحددة. من خلال دراسة تأثير هذه الأحداث على السوق مسبقًا، يمكن للمستثمرين وضع خطط قبل انتشار المعلومات بشكل واسع.

أدوات الألفا الحديثة

اليوم، يمتلك الباحث عن الألفا أدوات لم تكن متاحة من قبل، مما يقلل بشكل كبير من عتبة اكتشاف عدم كفاءة السوق. منصات التحليل على السلسلة مثل أداة Candlestick Inspector من Nansen تتيح للمستثمر تتبع تحركات المحافظ “الذكية”. من خلال مراقبة هذه المحافظ قبل الأحداث الكبرى، يمكن الحصول على مؤشرات قيمة لاتجاهات السوق.

أدوات مثل Bubblemaps V2 تركز على إدارة المخاطر، حيث تقوم بتحليل هيكل الحيازات وتدفقات الأموال قبل شراء أي توكن جديد، لمساعدة المستثمرين على تجنب عمليات الاحتيال مثل “سحب السجاد”. في عالم DeFi، تعتبر قدرات إدارة المخاطر هذه مصدرًا للألفا.

لوحة التمويل في DeFiLlama تتيح للمستثمرين استباق فهم الروايات الناشئة. من خلال تصفية المشاريع ذات جولات التمويل الأولي الكبيرة والمتوافقة مع الرواية الجديدة، يمكن للمستثمرين وضع خطط قبل أن يركز السوق عليها. كما أن تصنيف Ethos Network يوفر أداة لاختيار وجهات نظر موثوقة. في ظل تدفق المعلومات، من المهم أيضًا التعرف على الأصوات التي “لا تستحق الاهتمام” والأصوات ذات القيمة.

دراسة حالة: فرص الألفا في نظام Stella (ALPHA)

كنموذج حي للألفا، منصة Stella، التي تركز على استراتيجيات الرافعة والتشغيل عبر السلاسل، تعتبر مثالًا حيًا على توليد الألفا. عملتها الأصلية ALPHA لا تستخدم فقط في الحوكمة والرهانات، بل تتيح للمستخدمين مشاركة إيرادات البروتوكول، مما يخلق تدفق دخل سلبي للمستثمرين على المدى الطويل.

الابتكار الأساسي في Stella هو نموذج الدفع حسب الطلب للإيرادات، والذي يميزها عن نماذج الإقراض التقليدية في DeFi. المقترضون يدفعون فقط عند تحقيق أرباح، مما يربط مصالح الطرفين ويعزز نمو النظام البيئي بشكل مستدام. من ناحية الاقتصاد التوكني، الحد الأقصى لإجمالي العرض هو 1 مليار توكن، مع حوالي 846 مليون توكن في التداول حاليًا. هذا الهيكل الثابت مع الاعتماد على فائدة البروتوكول يوفر أساسًا لقيمتها.

إدارة المخاطر واستدامة الألفا

الألفا الحقيقية ليست نتيجة لمقامرة عشوائية، بل عملية منهجية قابلة للتكرار والتحقق. التمييز بين الألفا والحظ يتطلب تقييم أداء دقيق ومراجعة مستمرة. من المهم وضع معايير واضحة للمقارنة. للمحافظ الاستثمارية، البيتكوين أو مؤشر القيمة السوقية المرجح هو مرجع مناسب؛ وللمحافظ القطاعية، يجب استخدام مؤشرات القطاع ذات الصلة.

تسجيل العوائد الزائدة بشكل دوري هو المفتاح لتقييم فعالية الاستراتيجية. يجب على المستثمرين حساب “عائد المحفظة − عائد المعيار − تكاليف التداول” أسبوعيًا أو شهريًا، ومراقبة ما إذا كانت العوائد الزائدة مستقرة وإيجابية عبر عدة فترات.

إدارة المخاطر لا تقل أهمية. يجب على المستثمرين مراقبة أقصى خسارة محتملة وتقلبات السوق، فإذا كانت العوائد الزائدة ناتجة عن تقلبات عالية أو أحداث عشوائية، فإن استدامتها تكون مشكوكًا فيها.

تاريخ سعر توكن ALPHA الخاص بمنصة Stella يُعد مثالًا على تقلبات السوق العالية، حيث وصل إلى أعلى مستوى عند $2.93 في فبراير 2021، ثم شهد تصحيحًا كبيرًا.

حتى 28 يناير 2026، وفقًا لبيانات Gate، كان سعر ALPHA يُبلغ عن $0.005816، وحجم التداول خلال 24 ساعة هو $13.59K، والقيمة السوقية تبلغ $5.6M. على الرغم من أن السعر أقل بكثير من الذروة التاريخية، إلا أن البيانات الأخيرة تظهر نشاطًا ملحوظًا: تغير السعر خلال 24 ساعة +1.17%، وخلال 7 أيام +1.98%. وعلى المدى الأطول، تظهر تقلبات أكثر وضوحًا: خلال 30 يومًا، تغير السعر +17.33%، وخلال سنة واحدة -90.72%. هذا التقلب الشديد يذكر المستثمرين بأن العوائد العالية غالبًا ما تكون مصحوبة بمخاطر عالية.

بالنسبة للمشاركين المحترفين، من الضروري بناء إطار إدارة مخاطر منهجي. من الطرق الفعالة تتبع تقويم الأحداث وقوائم المخاطر، بحيث يتم تضمين ترقيات البروتوكول المهمة، خطط فتح التوكنات (إجمالي العرض لـ ALPHA هو 1B، مع 961M في التداول حاليًا)، وتواريخ التصويت الحوكمية الرئيسية، مما يساعد على التخطيط المسبق للمراكز ووضع استراتيجيات استجابة.

تحليل السعر وتوقعات النظام البيئي

استنادًا إلى أحدث بيانات السوق من Gate، يمكننا إجراء تحليل محايد لـ Stella وتوكن ALPHA.

حاليًا، يُصنف المزاج السوقي لـ ALPHA على أنه “متفائل”، ونسبة القيمة السوقية إلى القيمة السوقية الكاملة تبلغ 96.1%، مما يشير إلى أن إصدار التوكن قد اقترب من الاكتمال، والضغوط التضخمية على العرض أقل. ومع ذلك، فإن حجم التداول خلال 24 ساعة البالغ $13.59K منخفض نسبياً مقارنةً بقيمته السوقية، مما يعكس ضعف السيولة الحالية.

من ناحية تطور النظام البيئي، فإن Stella (المعروفة سابقًا بـ Alpha Finance Lab) كمنصة تركز على منتجات الرافعة في DeFi، تعتمد قيمتها على مدى اعتماد النظام البيئي. على الرغم من أن سعر التوكن منخفض، إلا أن الفريق يواصل تحديث المنتجات وتوسيع النطاق عبر الشبكات (مثل Arbitrum)، بهدف إعادة جذب الاهتمام السوقي والوظائف العملية. هذا البناء الأساسي هو دعم طويل الأمد للقيمة.

من منظور السوق الأوسع، فإن فرص الألفا (العوائد الزائدة) في التشفير مرتبطة بشكل وثيق بدورة تطور البنية التحتية للصناعة. حاليًا، حلول التوسعة Layer2، والهياكل المعيارية للبلوكتشين، والمشتقات على السلسلة، والأصول الواقعية (RWA) المرمزة، كلها مجالات ذات ابتكار وإمكانات نمو، وتعد من المسارات الرائدة لخلق فرص ألفا جديدة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التطورات التنظيمية العالمية ستؤثر بشكل عميق على مصادر الألفا. مع وضوح الأطر التنظيمية الرئيسية، قد تجذب الأصول والمشاريع التي تتبع معايير تنظيمية صارمة استثمارات من المؤسسات التقليدية، مما يعيد تشكيل منطق التقييم وآليات اكتشاف السعر.

الخلاصة: البحث عن الألفا المستدام في استراتيجيات منهجية

البحث عن الألفا في سوق العملات المشفرة هو القدرة الأساسية التي تميز المستثمرين المحترفين عن أصحاب المراكز السلبية، ويجب أن يستند هذا إلى أبحاث منهجية، استراتيجيات دقيقة، وإدارة مخاطر مستمرة، وليس إلى الحظ العشوائي.

كما أن هيمنة البيتكوين على السوق بقيمة سوقية تبلغ $1.78T، مع تقلبات صغيرة نسبياً، يمكن أن تؤدي إلى أرباح مطلقة هائلة (عائد بيتا). لكن، من يستطيع أن يحقق الثبات عبر الدورات ويخلق ثروة مستدامة، هم غالبًا من يكتشفون الفرص الهيكلية من خلال فهم عميق، يستغلون عدم كفاءة السوق على المدى القصير، أو يشاركون بشكل مبكر في الروايات ذات القيمة الناشئة.

سواء عبر المضاربة عبر الأسواق، أو المشاركة المبكرة في النظم البيئية، أو بناء استراتيجيات تحوط باستخدام أدوات المشتقات، فإن الجوهر هو تحويل الميزة المعرفية إلى عائد زائد مستدام. وفي هذا السياق، تعتبر منصات مثل Gate التي توفر أزواج تداول متنوعة، أدوات احترافية، وسيولة عميقة، البنية التحتية الأساسية لتنفيذ الاستراتيجيات بكفاءة.

وفي النهاية، عندما يسأل المشاركون في السوق عن مكان الألفا، قد يكون الجواب مخفيًا في تلك البروتوكولات التي لم تُفهم بعد بشكل كامل، أو الأصول التي أُسيء تقييمها بشكل مفرط، أو المشاريع الناشئة التي أُنجزت فيها عمليات تكامل رئيسية ولم تحظَ بعد بالاهتمام الكافي. لاكتشافها، يتطلب الأمر التركيز والاحترافية التي تتجاوز ضجيج السوق.