من ناشط في DAO إلى مؤسس: كيف يبني ديوقينس كاساريس بروتوكول ستريم

نادراً ما يشهد صناعة العملات الرقمية تحول أكبر مغيري قواعد اللعبة من مهاجمة الشركات إلى بنائها. ومع ذلك، فإن ديوقينيس كاساريس، طالب جامعة نيويورك الذي تصدر العناوين لضغطه على DAOs ذات الأداء الضعيف لإعادة رأس المال للمستثمرين، يفعل بالضبط ذلك. بدلاً من الاستمرار في إدارة أحد صناديق التحوط القليلة في عالم العملات الرقمية والمتخصصة في استثمار DAO النشط—باتاغون مانجمنت—هو الآن يوجه خبرته نحو تأسيس بروتوكول ستريم، منصة تداول من الجيل التالي مصممة لتصبح بورصة مقايضات دائمة لامركزية ذات كفاءة رأس مالية عالية.

يمثل هذا المسار تحولاً جوهرياً في كيفية رؤية ديوقينيس كاساريس لدوره في الصناعة. قال في مقابلة مع CoinDesk: “لا أريد أن أُعرف ككارل أيكان عالم العملات الرقمية”، مبتعداً عن نموذج المهاجم من وول ستريت. بدلاً من ذلك، هو يبني شيئاً جديداً—على الرغم من أن التفكير الاستراتيجي الذي جعله فعالاً كمستثمر نشط لا يزال يوجه اتجاهه الريادي.

الأساس: التعلم من إخفاقات DAO

نجاح ديوقينيس كاساريس كمستثمر نشط جاء من خلال خطة محددة: تحديد الرموز التي تتداول بأقل من قيمتها الأساسية وتنظيم حملات لفتح تلك القيمة للمساهمين. كان هدفه الأبرز مؤخراً هو أراغون، حيث كشفت وثائق مسربة أن مشروع الحوكمة كان يفكر بجدية في بيع الأصول لجمع رأس مال. على مدى السنوات السابقة، حققت هذه الاستراتيجية ثروة كبيرة من خلال استهداف مشاريع لم تحقق إمكاناتها.

قال كاساريس: “لقد تعلمنا نوعاً ما المنتجات التي لا تعمل”، مؤكدًا كيف أن خلفيته كمحارب نشط أطلعته على ما ينجح في عالم العملات الرقمية. هذا التعليم من الفشل—ما لا يعمل، والهياكل الرمزية التي تنهار تحت ضغط السوق، والأنظمة التحفيزية التي تثبت عدم استدامتها—أصبح الأساس الفكري لبروتوكول ستريم.

الانتقال من التعرف على الأنظمة المعطوبة إلى بناء أنظمة أفضل يمثل التطور الطبيعي لمستثمر قضى سنوات في فهم عدم كفاءة السوق. بدلاً من جني الأرباح من إصلاح مشاريع الآخرين المعطوبة، يصمم ديوقينيس كاساريس الآن منصة لتجنب تلك الأخطاء بشكل صريح.

بروتوكول ستريم: إعادة تعريف الكفاءة الرأسمالية

يعمل بروتوكول ستريم كصانع سوق لامركزي، يحقق عوائد على ودائع المستخدمين دون تعريضهم للمخاطر الاتجاهية. هذا التصميم مبني على ما يُعرف باستراتيجية RFV—أو القيمة الخالية من المخاطر—وهي نهج تداول يستغل الفروقات بين الأسواق المختلفة.

إليك كيف يعمل عملياً: يحتفظ المتداولون بموقفين في آن واحد. الموقف المدفوع (عادةً قصير) يجلس على منصة DEX دائمة، حيث يستخدمون رافعة مالية تتراوح بين 2x إلى 3x. الموقف الم hedging (عادةً طويل) يعكس ذلك التعرض باستخدام بروتوكول إقراض مثل AAVE، حيث يقترضون للحفاظ على نفس مقدار التعرض الطويل. نظرًا لأن تكلفة التحوط عبر AAVE أقل من القسط المدفوع على المنصة الدائمة، فإن المستخدمين يجمعون عوائد سلبية بدون أي رهانات سوقية اتجاهية.

يخطط ديوقينيس كاساريس لتطوير بروتوكول ستريم ليصبح بورصة مراكز دائمة خاصة به، مصممة خصيصًا لتفوق على منصات قائمة مثل GMX وHyperliquid من حيث الكفاءة الرأسمالية. انتقاده لقادة السوق الحاليين واضح: يعتمد الكثير من نمائهم على آليات حوافز “غير مستدامة”—برامج النقاط، مكافآت الرموز، والهياكل الترويجية التي تجذب المستخدمين لكنها لا يمكن أن تستمر إلى الأبد.

قال كاساريس: “عندما تنفد تلك الأنظمة التحفيزية، سيسأل المستخدمون: لماذا أدفع معدلات تمويل سخيفة وأحصل على تنفيذ ضعيف نسبياً، خاصة عندما تتحرك الأسواق؟” هذا الملاحظة تصل إلى جوهر سبب أهمية نموذج بروتوكول ستريم—فهو يقدم قيمة اقتصادية حقيقية بدلاً من حوافز رمزية مؤقتة، مما يخلق خندق تنافسي أكثر متانة.

المستثمر النشط يتحول إلى منشئ

ما يميز دخول ديوقينيس كاساريس إلى بناء البروتوكولات هو المنظور الذي يجلبه. على عكس المؤسسين الذين يبتكرون من المبادئ الأساسية، فهو يصمم الحلول بناءً على ما تعلم أنه لا يعمل. سنوات دراسته للفشل في المشاريع، وهياكل الحوافز التي تنهار، واستراتيجيات التداول التي تثبت ربحيتها الحقيقية، تُعلم كل قرار تصميم في بروتوكول ستريم.

كما أن هذا التحول يرسل رسالة أوسع حول نضوج عالم العملات الرقمية. ليس دائماً من بدأ بالتكنولوجيا هو الأكثر فاعلية، بل أحياناً من تعلم من خلال دراسة ما فشل. جسد ديوقينيس كاساريس ذلك كمحارب نشط؛ والآن يختبر ما إذا كان هذا المبدأ يمكن أن يُطبق لبناء شيء من الصفر.

نجاح بروتوكول ستريم النهائي يعتمد على التنفيذ، توقيت السوق، واستدامة فرضية الكفاءة الرأسمالية لديه. لكن الانتقال من ناشط DAO إلى مؤسس يُظهر إيمان أحد مستثمري العملات الرقمية بأن الدروس المستفادة من مهاجمة الأنظمة المعطوبة يمكن أن توجه نحو بناء أنظمة أفضل.