الشراءات الأخيرة لوارن بافيت تشير إلى تحول في استراتيجية الاستثمار وسط حذر السوق

سيد أوماها يرسل للمستثمرين رسالة دقيقة من خلال أفعاله في عام 2025. بينما كان وارن بافيت وباركشير هاثاوي يبيعان الأسهم بشكل مكثف — حيث تصرفا في أكثر من 24 مليار دولار من مراكز الأسهم طوال معظم عام 2025 — إلا أن موجة الاستثمارات الأخيرة للشركة تحكي قصة مختلفة. حوالي 14 مليار دولار في عمليات استحواذ استراتيجية خلال الأشهر الأخيرة تكشف أن بافيت لم يتخلى تمامًا عن السوق. بل هو ببساطة يختار بعناية فائقة أين يوجه رأس ماله في مشهد استثماري يزداد تكلفة.

هذا التناقض الظاهر هو بالضبط الهدف. حافظت شركة باركشير على وضعية بائع صافٍ لاثني عشر ربعًا متتاليًا، مع تراكم خزانة نقدية غير مسبوقة بقيمة 354 مليار دولار بحلول الربع الثالث من 2025. ومع ذلك، بجانب هذا الحذر، قام فريق بافيت بثلاث تحركات مهمة تستحق دراسة أعمق لما تكشفه عن كيفية التنقل في بيئة السوق الحالية.

المبرر الاستراتيجي وراء البيع

يعكس تصفية الأسهم الضخمة لدى باركشير قناعة بافيت بأن التقييمات الحالية وصلت إلى مستويات مقلقة. وفقًا لعدة مقاييس تقليدية — مؤشر بافيت (الذي يقارن إجمالي رأس مال سوق الأسهم الأمريكية بالناتج المحلي الإجمالي) الذي يتراوح الآن حول 225%، ونسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا التي تقترب من مستوى فقاعة الدوت كوم — يبدو أن السوق بشكل عام ممتد. لقد صرح بافيت علنًا أن المستثمرين “يلعبون بالنار” عند هذه المستويات من التقييم.

ومع ذلك، لا ينبغي أن يُفهم أن الفرص قد اختفت تمامًا. بل إن توظيف رأس المال الأخير لبافيت يشير إلى أنه ببساطة وسع نطاق البحث عن استثمارات جذابة. فكون الأصول قابلة للشراء يتجاوز بكثير الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الضخمة التي تهيمن عادة على مناقشات المحافظ.

مشتريات وارن بافيت الأخيرة: ثلاث استثمارات تستحق التحليل

خلال عام 2025، نفذت باركشير ثلاث عمليات كبيرة بإجمالي يقارب 14 مليار دولار. لم تكن هذه عمليات شراء عشوائية — فكل واحدة تمثل فرضية متعمدة حول مكان وجود القيمة فعلاً في سوق اليوم.

جوجل: كسر النفور من التكنولوجيا

الاستثمار بقيمة 4 مليارات دولار في جوجل يمثل خروجًا ملحوظًا عن تحفظات بافيت التاريخية تجاه التكنولوجيا. عندما كانت أسهم جوجل تتداول بأقل من 20 مرة من أرباحها المستقبلية في الربع الأخير، بدت جذابة بشكل خاص مقارنة بأسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى وأقل بكثير من متوسط مضاعف S&P 500. الشركة تحقق عشرات المليارات من التدفق النقدي الحر ربع سنويًا على الرغم من الإنفاق الرأسمالي المكثف على بنية الذكاء الاصطناعي — وهو مزيج أثبت جاذبيته بشكل واضح. يعتقد المراقبون أن هذا الشراء قد تم تنفيذه بواسطة أحد مديري استثمار باركشير الآخرين، على الرغم من أن استعداد بافيت الظاهر لإعادة النظر في تحيزه القطاعي هو درس مهم.

استحواذ OxyChem: العثور على قيمة خارج المسار المعتاد

توضح عملية استحواذ باركشير على OxyChem بقيمة 9.7 مليار دولار من شركة Occidental Petroleum كيف يحدد بافيت الفرص التي لا توجد في الأسواق العامة. من خلال تحديد صناعة الكيماويات على أنها مقومة بشكل منهجي بأقل من قيمتها الحقيقية، حصل بافيت على قسم تشغيل كامل بتقييمات أدنى من تلك الخاصة بشركات عامة مماثلة. وتحمل الصفقة فوائد استراتيجية إضافية: تحافظ باركشير على حصتها في أسهم أوب Occidental المفضلة التي تدر عائدًا بنسبة 8% سنويًا — أي تقريبًا ضعف معدلات سندات الخزانة — مع دعم آفاق أوب Occidental على المدى الطويل، حيث تمتلك باركشير حصة بنسبة 28%.

بيوتات التجارة اليابانية: النظر أبعد من الحدود الأمريكية

كان بافيت يركز تاريخيًا على استثماراته محليًا، مع استثناءات نادرة غالبًا ما كانت تتأثر بشريكه القديم تشارلي مانجر. ومع ذلك، في 2025، زادت باركشير بشكل كبير من مراكزها في شركات التجارة اليابانية ميتسوبيشي وميتسوي، مستمرة في استراتيجية بدأت في 2020. على الرغم من ارتفاع تقييمات السعر إلى القيمة الدفترية إلى حوالي 1.5 مرة لكل شركة، فإن الأسهم اليابانية بشكل جماعي تقدم مقاييس قيمة أكثر جاذبية من نظيراتها الأمريكية. يمثل هذا التخصيص الدولي استعدادًا للمخاطرة خارج الأراضي المألوفة عندما تبرر التقييمات ذلك.

الدلالة الأوسع: توسيع دائرة الكفاءة

ما يوحد هذه العمليات الثلاث المتنوعة هو رسالة واحدة: في الأسواق ذات الأسعار المرتفعة، لا تزال العوائد الاستثنائية ممكنة — لكن البحث يتطلب الصبر وتوسيع الآفاق. تضيء مشتريات بافيت الأخيرة مبدأ استثماريًا حاسمًا يتجاهله العديد من المستثمرين الأفراد: أن التقييمات الفائقة في الحيازات الأساسية لا تلغي الفرص؛ بل تعيد توزيعها فقط.

الأسهم الأمريكية الصغيرة، والأسهم الأوروبية، والأسهم اليابانية تقدم بشكل جماعي تقييمات أكثر معقولية من الشركات الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة على أساس المقارنة. ومع ذلك، فإن هذه القطاعات تتلقى اهتمامًا مؤسسيًا أقل وتغطية محللين أقل. هذا اللامبالاة النسبية تخلق تحديات في الاكتشاف، لكنها أيضًا فرصة للمستثمرين المستعدين لإجراء بحوث مستقلة.

لا يتطلب استراتيجية بافيت تقليد صفقاته المحددة — فحجمه وإمكانية الوصول إلى صفقات مثل OxyChem غير متاح لمعظم المستثمرين. بل إن الدرس هو المنهجية: عندما يبدو أن عالمك الأساسي مبالغ في تقييمه، افحص بشكل منهجي فئات أصول بديلة ومناطق جغرافية مختلفة. إن الاستعداد للمخاطرة في زوايا أقل استكشافًا من السوق، سواء كانت اقتصادات متقدمة دوليًا أو شركات محلية أصغر، غالبًا ما يكون أكثر مكافأة من التنافس على مراكز ضخمة تجذب الانتباه.

كيف يمكن للمستثمرين الأفراد تطبيق هذا الإطار

النتيجة العملية لمشتريات وارن بافيت الأخيرة تتجاوز مجرد مراقبة تحركات محفظته. إنها دعوة لبناء نهج استثماري أكثر تميزًا. بدلاً من التركيز حصريًا على الأسماء التكنولوجية والاستهلاكية الكبيرة التي تحظى بتغطية واسعة، فكر فيما إذا كانت هناك مزايا تقييمية ذات معنى في القطاعات المهملة.

على سبيل المثال، الأسهم ذات القيمة الصغيرة عادةً ما تكون أداؤها أضعف خلال الأسواق الصاعدة الممتدة، لكنها أثبتت مرونتها خلال عمليات إعادة تقييم السوق. تواجه الأسواق الأوروبية تحديات فريدة تخلق خصومات تقييمية. تقدم الأسهم اليابانية، كما تؤكد أفعال بافيت، تقييمات معقولة وعوائد توزيعات أرباح ذات مغزى في قطاعات معينة.

لا تشير هذه التوصيات إلى التخلي عن مراكزك الحالية أو تجنب مجالات الخبرة والاهتمام الحقيقي. بل تقترح تخصيص جزء مهم من رأس المال الجديد لقطاعات لم تلتقط بعد كفاءتها السعرية بشكل كامل. يعكس هذا النهج تفكير بافيت: ليس كمحاولة توقيت السوق للتنبؤ بالقمم والقيعان، بل كمخصص رأس مال منضبط يبحث بشكل منهجي عن أفضل الفرص ذات المخاطر المعدلة المتاحة في أي لحظة.

الرسالة المضمنة في عمليات بافيت الأخيرة هي في النهاية رسالة عملية أكثر منها تشاؤمية. نعم، تستحق تقييمات السوق العامة التدقيق. لكن للمستثمرين المستعدين لإجراء بحوث دقيقة والمغامرة خارج الخيارات الواضحة، فإن البيئة الحالية تقدم بالضبط ما يحتاجه المستثمرون الجادون: فرص متاحة بأسعار معقولة مع هامش أمان حقيقي.