أسواق النفط تتنقل بين توترات المنطقة الفارسية والقيود الهيكلية على العرض

أسعار النفط الخام تستمد قوتها من ضغوط متعددة تتقارب، حيث تستجيب أسواق الطاقة لمخاطر جيوسياسية متصاعدة تتركز في المنطقة الفارسية إلى جانب اضطرابات غير مسبوقة في سلاسل الإمداد عبر منتجين عالميين متعددين. عكس مجمع الطاقة هذا التوتر في 16 يناير، حيث ارتفع خام غرب تكساس الوسيط لشهر مارس +0.26 (+0.43%)، بينما ارتفعت البنزين RBOB لشهر مارس +0.0285 (+1.54%)، مما دفع أسعار البنزين إلى أعلى مستوياتها منذ سبعة أسابيع.

نقطة اشتعال جيوسياسية: لماذا تهم مخاطر الخليج الفارسي النفط

الدافع الرئيسي لقوة النفط الأخيرة يتركز على تصاعد التوترات العسكرية في المنطقة الفارسية، حيث تضغط إدارة ترامب على المخططين العسكريين لاتخاذ خيارات “حاسمة” ضد إيران، وهي عضو حاسم في أوبك تنتج أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا. لقد أدت تهديدات المواجهة العسكرية المحتملة إلى إدخال علاوات مخاطر جيوسياسية كبيرة في سوق النفط. رد الفعل العسكري الأمريكي يتجلى بالفعل، مع إعادة تموضع قوة ضربة جوية نحو الشرق الأوسط، مما يشير إلى احتمال تصعيد إقليمي أوسع إذا تصاعدت التوترات السياسية إلى نزاع مسلح.

موقع إيران كمنتج نفط رابع أكبر في أوبك يجعل أي اضطراب في الإمدادات ذا أهمية كبيرة للأسواق العالمية. لقد خلقت الاضطرابات الداخلية بالفعل حالة من عدم اليقين في السوق، حيث تشارك قوات الأمن الإيرانية في عمليات قمع واسعة ضد المتظاهرين. لقد هددت إدارة ترامب صراحة باتخاذ إجراءات عسكرية إذا استمرت هذه العمليات، مما يخلق ضغوطًا مزدوجة على إمدادات النفط الخام. بالإضافة إلى ذلك، تشير تقارير حديثة إلى أن الأفراد الأمريكيين قد تم نصحهم بمغادرة قاعدة عسكرية في العيديد بقطر، وهي منشأة كانت هدفًا سابقًا لضربات إيرانية انتقامية. هذا الوضع المتصاعد من الإنذار يبرز الخطر الحقيقي لاضطرابات إمدادات الخليج الفارسي على سوق النفط العالمية.

سلاسل الإمداد تحت الحصار: من كازاخستان إلى خط أنابيب بحر قزوين

بعيدًا عن توترات الخليج الفارسي، يواجه بنية إمداد النفط العالمية نقاط ضغط متعددة في وقت واحد. لقد أُغلقت حقول تينغيز وكوروليف النفطية الحيوية في كازاخستان لفترة صيانة إضافية مدتها عشرة أيام بسبب فشل في توليد الطاقة، مما يساهم في قيود الإنتاج المستمرة في منطقة بحر قزوين. لقد قلصت البلاد حوالي 900,000 برميل يوميًا من الإنتاج الموجه إلى محطة خط أنابيب بحر قزوين، وهي خسائر مباشرة ناتجة عن أضرار ضربات الطائرات بدون طيار.

تواجه روسيا نفسها تحديات متزايدة في الإمداد من العمليات العسكرية الأوكرانية. على مدى الأشهر الخمسة الماضية، استهدفت القوات الأوكرانية ما لا يقل عن 28 مصفاة روسية من خلال حملات من الطائرات بدون طيار والصواريخ، مما أدى إلى تدهور قدرات التكرير والتصدير النفطي لموسكو بشكل منهجي. توسع الهجوم ليشمل هجمات على أساطيل الناقلات الروسية، حيث أصيب ما لا يقل عن ست سفن في بحر البلطيق منذ أواخر نوفمبر. بالإضافة إلى ذلك، فرضت عقوبات جديدة من الولايات المتحدة وأوروبا على شركات النفط الروسية والبنية التحتية وأساطيل الناقلات، مما زاد من قيود قدرة روسيا على نقل النفط إلى الأسواق الدولية. مجتمعة، تمثل هذه الضغوط تقليصات مادية في الإمدادات العالمية.

استراتيجية أوبك+: إدارة الفائض من خلال الانضباط في الإنتاج

في مواجهة هذه الديناميات الضيقة في الإمدادات، أشار تحالف أوبك+ إلى انضباط في الإنتاج في 3 يناير، معلنًا خططًا للحفاظ على توقف الإنتاج طوال الربع الأول من 2026. في اجتماع نوفمبر 2025، سمح التحالف بزيادة إنتاج قدرها 137,000 برميل يوميًا لشهر ديسمبر، لكنه التزم بوقف الزيادات خلال الربع الأول لمعالجة ظروف الفائض العالمي الناشئة. لا تزال المنظمة في خضم حملة استعادة تدريجية للإنتاج بدأت في أوائل 2024، حيث نفذت خفضًا قدره 2.2 مليون برميل يوميًا. لا يزال حوالي 1.2 مليون برميل يوميًا من ذلك الخفض بحاجة إلى استعادة، مما يمنح أوبك+ مرونة كبيرة في إدارة توازن السوق.

قدمت الوكالة الدولية للطاقة تعليقًا داعمًا من خلال مراجعة تقديرها للفائض العالمي من النفط الخام لعام 2026 إلى 3.7 مليون برميل يوميًا من التوقع السابق البالغ 3.815 مليون برميل يوميًا—وهو انخفاض بسيط لكنه مهم، ويؤكد النهج الحذر لأوبك+ تجاه توسعة الإنتاج.

مخزونات الولايات المتحدة والطلب الصيني: توازن العرض والطلب

يقدم المشهد الطاقي الأمريكي صورة مختلطة للمخزون مع اقتراب عام 2026. حتى 9 يناير، كانت مخزونات النفط الخام الأمريكية أقل بنسبة 3.4% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، مما يشير إلى توازنات نفطية داخلية ضيقة نسبيًا رغم مستويات الإنتاج القريبة من الأرقام القياسية مؤخرًا. بلغ إنتاج النفط الأمريكي في الأسبوع المنتهي في 9 يناير 13.753 مليون برميل يوميًا، متجاوزًا بقليل الرقم القياسي البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا المسجل خلال أسبوع 7 نوفمبر. أما مخزونات البنزين، فهي أعلى بنسبة 3.4% من المعايير الموسمية، بينما تظل مخزونات الديزل أقل بنسبة 4.1% من متوسطات الخمس سنوات.

تشير التوقعات السوقية إلى أن تقرير إدارة معلومات الطاقة لهذا الأسبوع سيظهر انخفاضًا قدره 108,000 برميل في مخزونات النفط، مع زيادة قدرها 1.466 مليون برميل في مخزونات البنزين، مما يوحي بإعادة توازن محتملة في قطاع البترول. قدمت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعاتها المحدثة الأسبوع الماضي، حيث رفعت تقديرها لإنتاج النفط الأمريكي لعام 2026 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا من 13.53 مليون برميل يوميًا سابقًا، مع تقليص توقعاتها لاستهلاك الطاقة المحلي لعام 2026 إلى 95.37 كوادريليون وحدة حرارية بريطانية من 95.68 في الشهر السابق.

ديناميات الطلب الدولية تقدم توازنًا مهمًا ضد رواية الفائض. من المتوقع أن ترتفع واردات الصين من النفط الخام خلال ديسمبر بنسبة 10% على أساس شهري إلى رقم قياسي قدره 12.2 مليون برميل يوميًا، حيث تعيد بكين استراتيجيًا بناء احتياطيات النفط الخام. يوفر هذا المسار القوي للواردات من أكبر مستورد في العالم دعمًا مهمًا للأسعار، خاصة بالنظر إلى الدور التاريخي للصين كعامل تقلب في الطلب على النفط العالمي. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت كمية النفط المخزنة على ناقلات ثابتة (عاطلة عن العمل لمدة لا تقل عن سبعة أيام) بنسبة 8.6% على أساس أسبوعي إلى 115.18 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 16 يناير، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يوجهون النفط المخزن إلى السوق بدلاً من الاحتفاظ بالإمدادات في مخزون طويل الأمد.

آليات السوق: نشاط منصات الحفر وإشارات المستقبل

ارتفع عدد منصات الحفر الأمريكية النشطة في الأسبوع المنتهي في 16 يناير بمقدار منصة واحدة ليصل إلى 410 منصات، مما يمثل زيادة معتدلة لكنه يضع الصناعة فوق أدنى مستوى لها منذ 4.25 سنة عند 406 منصات خلال أسبوع 19 ديسمبر. يوفر الانكماش الكبير في أنشطة الحفر على مدى 2.5 سنة الماضية سياقًا مهمًا—حيث سجلت صناعة النفط أعلى مستوى لها خلال 5.5 سنة عند 627 منصة في ديسمبر 2022، مما يعني أن عدد المنصات الحالي أقل بنسبة حوالي 35% من الذروة. يشير هذا الانخفاض الكبير في بنية التحتية للحفر إلى قيود محتملة على نمو إمدادات النفط المستقبلية، حتى مع اقتراب الإنتاج الحالي من الأرقام القياسية.

تخلق مجموعة العوامل من التوترات الجيوسياسية في المنطقة الفارسية، وتعدد نقاط اضطرابات سلاسل الإمداد، وانضباط إنتاج أوبك+، ومؤشرات تضييق الإمدادات المستقبلية إطارًا هيكليًا يدعم تقييمات النفط. على الرغم من استمرار مخاطر الطلب ووجود ظروف فائض عالمي، فإن مجموعة الضغوط على الإمدادات في المدى القريب—من التوترات العسكرية إلى القيود اللوجستية—توفر دعمًا مهمًا لأسعار الطاقة مع انطلاق شهور 2026.