#GoldAndSilverRebound 1. الأرقام: موقف استراتيجية لعام 2026

وفقًا لملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات بتاريخ 2 فبراير 2026، استمرت استراتيجية في نهجها العدواني "ATM" (عند السوق) لدورة الأسهم إلى البيتكوين، حتى مع تراجع الأسعار. 2. النظرة المحاسبية مقابل الواقع
العنوان "الأحمر" هو محفز نفسي قوي، لكن واقع الميزانية العمومية يختلف عن تاجر تقليدي:
لا مخاطر تصفية: بيتكوين استراتيجية غير مرهونة. على عكس تاجر تجزئة يستخدم رافعة مالية 10x، لا يوجد سعر "نداء الهامش". حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 10,000 دولار، لن تضطر الشركة إلى البيع من قبل المقرض.
ديون مرنة: على الرغم من أن الشركة لديها مليارات من الديون القابلة للتحويل، فإن الغالبية منها لا تستحق حتى عام 2027 وما بعده. لديهم حاليًا حوالي 30 شهرًا من تغطية الأرباح لأسهمهم الممتازة.
تحول التمويل: من المثير للاهتمام، في عام 2026، بدأت استراتيجية في رفع الأرباح على أسهمها الممتازة (إلى 11.25%) للحفاظ على تدفق رأس المال بينما يتداول السهم العادي (MSTR) بخصم على صافي قيمة الأصول (NAV).
3. هيكل السوق والنفسية
عندما يغوص "الحوت" مثل استراتيجية تحت الماء، فإنه عادةً ما يشير إلى تصحيح في مرحلة متأخرة بدلاً من بداية انهيار.
إعادة ضبط المعنويات: غالبًا ما تتعامل وسائل الإعلام مع ذلك على أنه "فشل" لنموذج خزينة البيتكوين. هذا التشاؤم الأقصى هو تاريخيًا مقدمة لأسفل طويل الأمد.
قفل العرض: لم يبعِ استراتيجية ساتوشي واحدًا. من خلال احتفاظها بأكثر من 713,000 بيتكوين في المنطقة الحمراء، فهي فعليًا "تقفل" 3.4% من الإجمالي المعروض بعيدًا عن السوق، مما يمنع هذا العرض من البيع خلال الضعف الحالي.
"تطهير" المؤسسات: يلاحظ المحللون أن حركة السعر الحالية مدفوعة أكثر بالسيولة الكلية وتفكيك "الصفقات المزدحمة" بدلاً من تغيير في الفائدة الأساسية للبيتكوين.
4. ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك
المقياس الرئيسي لاستراتيجية ليس فقط سعر البيتكوين — إنه علاوة MSTR/NAV. حاليًا، يتداول MSTR بخصم على البيتكوين الذي يمتلكه. تاريخيًا، عندما يُغلق هذا الخصم أو يتحول مرة أخرى إلى علاوة، فإنه يشير إلى عودة شهية المؤسسات