إيرادات أمازون في 5 فبراير قد تعيد صياغة سرد السهم

الانتظار على وشك الانتهاء. بعد 12 شهرًا من عوائد نسبياً ثابتة، على وشك أن تتلقى أسهم أمازون تحديثًا كبيرًا—وقد يكون 5 فبراير نقطة التحول التي كان المستثمرون ينتظرونها. من المقرر أن تصدر الشركة نتائج تشغيل الربع الرابع من عام 2025 في ذلك التاريخ، وقد يُظهر هذا التقرير أخيرًا مدى تحول الذكاء الاصطناعي في كل من أعمال السحابة العملاقة وعمليات التجارة الإلكترونية الضخمة لديها. لقد قلل السوق من تقديره لمحرك الربحية الخاص بأمازون، لكن كشف الأرباح في 5 فبراير من المتوقع أن يغير هذا النقاش بسرعة.

تراكم الطلبات على AWS يصل إلى 200 مليار دولار: ما ستكشفه أرباح 5 فبراير

أمازون ويب سيرفيسز ليست فقط أكبر منصة حوسبة سحابية في العالم—لقد أصبحت مركز ثورة الذكاء الاصطناعي. الأرقام تروي القصة. بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، كانت AWS قد جمعت تراكم طلبات مذهل بقيمة 200 مليار دولار، وهو إشارة واضحة على أن الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يتجاوز العرض بشكل كبير. هذا التراكم وحده هو أحد أكثر المؤشرات موثوقية لزخم الإيرادات المستقبلي، مما يجعله محور التركيز عند صدور تقرير 5 فبراير.

إليك السبب: AWS مجهزة بمعدات عالية الجودة من Nvidia وموردين آخرين، لكن أمازون أيضًا قامت بتصميم شرائحها الخاصة—Trainium وInferentia—المحسنة خصيصًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. يمكن لأحدث إصدار من Trainium2 أن يوفر أداءً أفضل بنسبة تصل إلى 40% من حيث السعر مقابل الأداء مقارنة بالخيارات المنافسة عند تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، ولهذا السبب تقوم شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة مثل Anthropic بنشر ما يصل إلى مليون منها.

بالإضافة إلى الشرائح، تقدم AWS منصة Bedrock، وهي منصة مدارة تستضيف مئات من نماذج الأساس المبنية مسبقًا من Anthropic وMistral وMeta Platforms. هذا أمر ضخم للشركات التي ترغب في نشر الذكاء الاصطناعي بسرعة دون بناء من الصفر. خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، حققت AWS إيرادات بقيمة 93.1 مليار دولار—بنمو 18% على أساس سنوي—مع الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للنمو. ستسلط مكالمة الأرباح في 5 فبراير الضوء على ما إذا كان هذا الزخم يمكن أن يستمر ويتسارع.

ارتفاع الربحية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قبل تقرير 5 فبراير

بينما تظل التجارة الإلكترونية أكبر مصدر لإيرادات أمازون، فإن AWS هو المكان الذي يحدث فيه السحر الحقيقي للربحية. حتى نهاية الربع الثالث من 2025، شكلت AWS حوالي 60% من إجمالي دخل التشغيل للشركة—وهو تركيز ملحوظ لقوة الأرباح. لكن هذه ليست القصة الوحيدة للربحية التي تستحق المتابعة.

شهدت لوجستيات التجارة الإلكترونية لأمازون تحولًا دراماتيكيًا منذ 2023. قامت الشركة بتقليل التكاليف بشكل منهجي عبر شبكة التوصيل الخاصة بها مع استثمارها في أدوات مدعومة بالذكاء الاصطناعي مثل مشروع المحقق الخاص، الذي يكتشف عيوب المنتجات تلقائيًا قبل شحنها. هذا يقلل بشكل كبير من عمليات الإرجاع والاسترداد، وهما من أكبر محركات التكاليف.

ما هو التأثير المشترك؟ ارتفعت أرباح السهم لأمازون إلى 5.22 دولارات خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025—بنمو 42% عن العام السابق. والأكثر إثارة للإعجاب، أن الشركة تجاوزت تقديرات الأرباح الإجماعية لوول ستريت في جميع الثلاثة أرباع بمعدل 22%. هذا السجل مهم. عندما تعلن أمازون عن نتائج 5 فبراير، ستنظر السوق إلى رقم أرباح الربع الرابع المتوقع أن يكون 1.95 دولار للسهم (وفقًا لـ Yahoo! Finance). إذا تجاوزت الشركة هذا الرقم بهامشها المعتاد، فقد يشير ذلك إلى زخم أعمال أساسي أقوى.

التداول عند مضاعفات عادلة: لماذا قد يفتح 5 فبراير آفاقًا جديدة للسهم

عند المستويات الحالية، يبدو تقييم أمازون معقولًا مقارنة بمجموعة أقرانها عالية الجودة. يتداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 33.8، تقريبًا مماثلة لنسبة ناسداك-100 البالغة 32.6. ليس مكلفًا جدًا، لكنه ليس صفقة مغرية أيضًا.

تظهر الفرصة الحقيقية عندما تنظر إلى المستقبل. تتوقع وول ستريت أن تحقق أمازون 7.88 دولارات لكل سهم في 2026، مما يشير إلى نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 30.5. لكن هناك مشكلة: إذا حافظت الشركة على نمطها في تجاوز التقديرات بمعدل 22% في المتوسط، فإن الأرباح المستقبلية الفعلية قد تصل إلى حوالي 9.61 دولارات للسهم—مما يجعل سعر السهم الحالي عند مضاعف مستقبلي أكثر جاذبية بشكل كبير.

5 فبراير هو المحفز الذي قد يثبت صحة هذا الافتراض. تقرير قوي للربع الرابع مع توجيه بناء سيوفر الأدلة التي يحتاجها المستثمرون لتبرير قضية الاستثمار طويلة الأمد في أمازون. السؤال ليس هل أمازون شركة ذات جودة—بل هي بالتأكيد كذلك. السؤال هو ما إذا كان تقرير الأرباح في 5 فبراير يمكن أن يكسر نمط احتجاز السهم الحالي ويعيد إشعال حماس المستثمرين لتحولها المدعوم بالذكاء الاصطناعي.