ما هو البيتكوين ورفعة المخاطر: التحديات عند ارتفاع عائد سندات اليابان

حالياً، تواجه البيتكوين مرحلة جديدة من التطور. وفقًا لأحدث تحليلات شركة Delphi Digital، بينما يتوقف سعر BTC، يستمر سوق الذهب في أداء قوي، ويُعتقد أن هذا الانفصال مرتبط ارتباطًا وثيقًا بارتفاع عائدات السندات الحكومية اليابانية. حتى فبراير 2026، يتداول BTC بالقرب من $71.28K، مع معدل تغير خلال 24 ساعة قدره -7.13% وهو أداء ضعيف نوعًا ما. من ناحية أخرى، يحافظ عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات على مستوى يتجاوز المتوسط الطويل الأمد بمقدار حوالي 3.65 انحراف معياري، مما يؤثر على السوق بشكل عام.

الاتجاه الحالي لسعر BTC وتأثيره على السوق الياباني

تأثر توقف سعر البيتكوين بشكل كبير بتغير بيئة أسعار الفائدة في الاقتصاد الياباني. عادةً، عندما ترتفع العوائد، يزداد تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب والأصول ذات المخاطر الأخرى التي لا تولد فائدة، مما يضغط على هذه الأصول للانخفاض. ومع ذلك، في المرحلة الحالية، يرتفع الذهب والعوائد معًا، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يدمجون في أسعارهم مخاطر هيكلية تتعلق بالسياسة المالية وضعف الميزانية العمومية، وليس مجرد توقعات للنمو.

تملك بنك اليابان بشكل هيكلي حصة كبيرة من السندات الحكومية طويلة الأمد، ويُظهر من خلال ذلك تعرضًا عميقًا جدًا للسندات اليابانية من حيث الأصول والضمانات. في ظل هذا الوضع، يُستخدم الذهب كوسيلة للتحوط من التضخم والمخاطر النظامية، ويجذب طلبًا شرائيًا. من ناحية أخرى، يُظهر البيتكوين حساسية أكبر كأصل مخاطرة، ويُلاحظ وجود علاقة عكسية بينه وبين سندات العشر سنوات اليابانية.

العلاقة العكسية بين الذهب والبيتكوين: الأصول ذات المخاطر وفرق المخاطر

ما يُعرف بمكافأة المخاطر في السوق تشير إلى العائد الإضافي الذي يتوقعه المستثمرون مقابل تحمل المخاطر. في بيئة السوق الحالية، تتغير مكافأة المخاطر بشكل كبير، وتقييمها يختلف بين فئات الأصول المختلفة. يُعتبر الذهب بمثابة تأمين ضد مخاطر السياسات، ويشهد طلبًا قويًا، بينما يتفاعل البيتكوين بشكل أكثر حساسية مع الدورة الاقتصادية وظروف السيولة.

يعكس انعكاس هذه العلاقة أن إدراك السوق للمخاطر قد تغير. الارتفاع الحاد في عائدات السندات اليابانية (وهو مستوى غير معتاد يبلغ 3.65 انحراف معياري) يعكس وعي السوق بشكل واضح بالمخاوف المالية والمالية اليابانية. ونتيجة لذلك، يُشترى الذهب كملاذ آمن، بينما يُواجه الأصول ذات المخاطر الأحدث مثل البيتكوين ضغوط بيع.

احتمالية تدخل بنك اليابان في السوق وتأثيره المحتمل

بالنظر إلى التطورات المستقبلية، فإن توجهات بنك اليابان قد تمثل نقطة تحول مهمة. إذا قام البنك بتدخل نشط لاستقرار سوق السندات، فمن المتوقع أن يتراجع جزء من مكافأة المخاطر المضمنة في الذهب. وإذا استقرت عوائد السندات، فسيقل الضغط على تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول ذات الفائدة، مما قد يؤدي إلى انتعاش في الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.

على المدى الطويل، يبدو أن البيتكوين سيواجه صعوبة في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية. ومع ذلك، إذا استجاب بنك اليابان بشكل مناسب وطبق تدابير استقرار سياسية، فقد يتم تصحيح التضخم المفرط في مكافأة المخاطر الحالية، وقد تظهر فرص شراء جديدة للأصول ذات المخاطر بما في ذلك BTC. على المشاركين في السوق مراقبة تطورات السياسة النقدية اليابانية واتجاهات سوق السندات عن كثب.