تراجع الدولار: كيف تعيد الصين تشكيل استراتيجيتها في الاحتياطيات الأجنبية

على مدى عقود، بدا النمط التقليدي غير قابل للتغيير: تصنع الصين السلع، وتصدرها عالميًا، وتعيد استثمار الأرباح في أوراق الخزانة الأمريكية. ومع ذلك، تشير التطورات الأخيرة إلى انحراف جوهري عن هذا النهج. أصبح تفكيك استراتيجية الصين المعتمدة على الدولار أحد أهم التحولات المالية في العقد، معيدًا تشكيل كيفية تعامل الدول مع احتياطيات العملات والأمان المالي.

تشير التقارير الأخيرة إلى أن ممتلكات الصين من أوراق الخزانة الأمريكية قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال عقدين، حيث بلغت فقط 682.6 مليار دولار في أوائل 2026. وفي الوقت نفسه، تتوسع احتياطيات الصين من الذهب بمعدل غير مسبوق، مما يوحي بإعادة توجيه متعمدة ومستدامة لاستراتيجية تخصيص الأصول الأجنبية لديها.

التحول الاستراتيجي وراء التفكيك

ليست خطوة الصين مجرد خروج من أصول الدولار — بل تمثل إعادة ضبط شاملة للفلسفة المالية. هناك عدة عوامل رئيسية تدفع هذا التحول.

سابقة العقوبات: عندما واجهت روسيا عقوبات دولية في 2022، قامت السلطات بتجميد أجزاء كبيرة من احتياطاتها الأجنبية المحتفظ بها في الخارج. هذا الحدث رسخ في بكين إدراكًا حاسمًا: الأصول المالية المحتفظ بها بعملات أجنبية تعتمد كليًا على حسن النية السياسي للدولة المصدرة. بالمقابل، الذهب المادي لا يتعرض لمثل هذه الهشاشة. فبمجرد تخزينه في خزائن تحت السيطرة الوطنية، لا يمكن تجميده أو مصادرته أو تسييسه.

مأزق الديون: تجاوز الدين الوطني الأمريكي الآن 38 تريليون دولار، مما يثير تساؤلات مشروعة حول استدامة قيمة الدولار على المدى الطويل. من خلال استبدال وعود الخزانة بأصول ملموسة مثل الذهب، فإن الصين في الأساس تتداول وعدًا بمستقبل غير مؤكد مقابل سلعة ذات قيمة جوهرية وتاريخية.

بديل اليوان: ربما الأهم استراتيجيًا، أن الصين تبني بصمت أساسًا لعملة احتياطية دولية بديلة. من خلال تراكم كميات هائلة من الذهب، تهدف بكين إلى دعم اليوان في النهاية باحتياطيات مادية كبيرة — مما يضعه كمنافس موثوق للدولار الأمريكي ويقدم لدول أخرى بديلًا حقيقيًا للأنظمة المالية المعتمدة على الدولار.

التداعيات العالمية لهذا التفكيك

تتجاوز عواقب تفكيك الصين المالي العلاقات الثنائية بين الولايات المتحدة والصين، وتخلق تأثيرات متداخلة في الاقتصاد العالمي.

ارتفاع تكاليف الاقتراض: مع تقليل الصين، التي كانت تاريخيًا أكبر مشترٍ أجنبي للسندات الأمريكية، لشراءها، تواجه الحكومة الأمريكية طلبًا أقل على أدوات دينها. لجذب مقرضين بديلين، من المحتمل أن تضطر الولايات المتحدة إلى تقديم عوائد أعلى. هذا التأثير المتسلسل يصل إلى الأسر العادية من خلال زيادة معدلات الرهن العقاري، وارتفاع معدلات الفائدة على بطاقات الائتمان، وتكاليف القروض التجارية.

إعادة ضبط سوق الذهب: مع تسارع البنوك المركزية حول العالم في تراكم الذهب، تقترب أسعار هذا المعدن الثمين من عتبة 5000 دولار للأونصة. يغير هذا البيئة السعرية غير المسبوقة من ملف استثمار الذهب، محولًا إياه من أداة تحوط نادرة إلى فئة أصول رئيسية.

الانفصال المالي في مسار: يتجه العالم تدريجيًا نحو نظامين ماليين متنافسين. أحدهما لا يزال مرتبطًا بالدولار، بينما يتجه الآخر بشكل متزايد نحو ترتيبات مدعومة بالسلع والعملات الاحتياطية البديلة. يمثل هذا الهيكل المالي “ثنائي القطب” خروجًا تاريخيًا من النظام الذي يركز على الدولار والذي هيمن على التمويل الدولي منذ الثمانينيات.

التفكيك الأوسع لهيمنة الدولار

ما نشهده ليس مجرد تعديل في سياسة الصين — بل هو تفكيك هيكلي لنظام التمويل بعد الحرب الباردة بأكمله. على مدى ما يقرب من أربعة عقود، وفر هيمنة الدولار قواعد متوقعة وأمانًا ظاهرًا. اليوم، يتم إعادة كتابة هذا الإطار بشكل أساسي في الوقت الحقيقي.

سيستغرق الانتقال من عالم نقدي أحادي القطب يركز على العملة الورقية إلى نظام متعدد الأقطاب مدعوم باحتياطيات ملموسة سنوات ليكتمل. ومع ذلك، فإن التفكيك قد بدأ بلا شك، وله تداعيات دائمة على المستثمرين وصانعي السياسات وكل من لديه تعرض للأسواق المالية الدولية.