لماذا تجعل زيادة الأرباح بنسبة 13.6% سهم فيزا يستحق نظرة ثانية

عندما ينخفض عائد توزيعات الأرباح ذات الجودة بشكل حاد بسبب مخاوف تتعلق بالعناوين الرئيسية، غالبًا ما يكتشف المستثمرون الأذكياء الفرصة الحقيقية الكامنة وراء ذلك. قدمت شركة فيزا مؤخرًا واحدة من تلك اللحظات: زيادة بنسبة 13.6% في الأرباح الموزعة أعلن عنها في أوائل ديسمبر، مصحوبة بانخفاض في سعر السهم نتيجة مخاوف تنظيمية بشأن سقوف أسعار بطاقات الائتمان. بالنسبة للمستثمرين الصبورين، يخلق هذا المزيج نقطة دخول مثيرة لشركة لا يُعد نموذج عملها عرضة للخطر كما تشير العناوين.

ميزة شبكة الدفع: لماذا ليست فيزا مقرضًا

يفهم معظم المستثمرين بشكل خاطئ ما تفعله فيزا فعليًا. فهي ليست بنكًا. لا تقدم قروضًا لحاملي البطاقات أو تتحمل مخاطر الائتمان المرتبطة بالإقراض. بدلاً من ذلك، تدير فيزا البنية التحتية للدفع العالمية — الأنابيب التي تتدفق من خلالها تريليونات المعاملات يوميًا.

الحجم يروي القصة: تمتد شبكة فيزا عبر 220 دولة وبلغت عدد المعاملات التي تمت معالجتها 329 مليار معاملة في السنة المالية المنتهية في 30 سبتمبر. مقابل كل معاملة، تجمع فيزا رسمًا. هذا هو نموذج “بوابة الرسوم” في العمل. سواء حدّق المنظمون أسعار الفائدة على البطاقات أم لا، لا يزال الناس بحاجة إلى نقل الأموال. لا تزال فيزا تتلقى أجرًا مقابل ذلك. شراكتها الاحتكارية مع ماستركارد تعني أن هذا النموذج يظل مرنًا ضد معظم التحديات التنظيمية — خاصة تلك الموجهة للمقرضين وليس لمعالجي المدفوعات.

إشارتان واضحتان تشير إلى أن القيمة منخفضة

يكشف البيع الأخير عن مؤشرين مقنعين للصفقات القيمة للمستثمرين الباحثين عن القيمة.

أولاً، تأخرت فيزا عن تعافي السوق الأوسع. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ارتفع سهم فيزا بنسبة تزيد قليلاً عن 7%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 20%. هذا غير معتاد لشركة تتفوق باستمرار على المؤشر خلال العقد الماضي. بالنسبة للمستثمرين الذين يغيرون من الأسهم التقنية المكلفة، يمثل هذا الأداء الضعيف فرصة لعكس الاتجاه.

ثانيًا، يتحرك سعر السهم ببطء مقارنة بزيادة توزيعات الأرباح المتسارعة. هنا تصبح زيادة الأرباح الموزعة بنسبة 13.6% مهمة. في كل مرة يرفع فيها الإدارة الأرباح — خاصة بنسبة مئوية ذات رقمين — يتبع ذلك عادة اهتمام المستثمرين، مما يدفع غالبًا أسعار الأسهم إلى الارتفاع. حاليًا، يبلغ عائد أرباح فيزا حوالي 0.5%، مما يعني أن سعر السهم الحالي لم يتماشى بعد مع مسار نمو الأرباح. تاريخيًا، حقق المساهمون الذين اشتروا خلال هذه اللحظات بالذات — عندما يتأخر السعر عن تسارع الأرباح — عوائد كبيرة.

إنفاق المستهلكين يظل المحرك الأساسي

على الرغم من أن المخاوف الاقتصادية تهيمن على العناوين، إلا أن البيانات حول سلوك المستهلك الحقيقي تحكي قصة مختلفة. ارتفعت مبيعات التجزئة في نوفمبر بنسبة 0.6%، متجاوزة التوقعات. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان للشهر الثاني على التوالي في يناير، بعد أن انخفض بنسبة 25% من مستويات العام السابق. تشير هذه الإشارات إلى حقيقة رئيسية: لا يزال الأمريكيون يستخدمون البطاقات، ويضغطون على الهواتف، وينقرون على الإنترنت لإتمام المعاملات. هذا يعني تدفق المزيد من حجم المعاملات عبر شبكة فيزا وجمع المزيد من إيرادات الرسوم.

العملات المستقرة: محرك النمو الذي لا يتحدث عنه أحد بعد

بعيدًا عن نموذج الدفع التقليدي، وضعت فيزا نفسها في مركز فرصة ناشئة مهمة: بنية تحتية للعملات المستقرة. على عكس العملات الرقمية المتقلبة، ترتبط العملات المستقرة مباشرة بالدولار الأمريكي، مما يجعلها مثالية للمعاملات عبر الحدود دون التأخير والرسوم العالية للتحويلات البنكية التقليدية.

أطلقت فيزا خدمة تسوية العملات المستقرة في الولايات المتحدة خلال ديسمبر، وتعمل في البداية على أساس بين بنك وبنك خلف الكواليس. بحلول 30 نوفمبر، وصلت حجم تسويات العملات المستقرة الشهرية إلى معدل سنوي قدره 3.5 مليار دولار. لوضع ذلك في السياق: لم يكن لهذا المصدر الجديد من الإيرادات وجود قبل عامين فقط. مع إصدار المزيد من المؤسسات المالية وشركات التكنولوجيا المالية للعملات المستقرة، سيتوسع هذا الحجم بشكل أسي. تعمل فيزا كطبقة التسوية — الجسر بين التمويل التقليدي وشبكات العملات الرقمية. إنها تلعب بشكل أساسي دور “حارس الصندوق” للاقتصاد الرقمي.

القوة المالية التي تدعم نمو الأرباح الموزعة

يدرك الإدارة أن سعر السهم منخفض القيمة. في عام 2025 وحده، أنفقت فيزا 18.2 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم، مما قلل من عدد الأسهم المتداولة بنسبة 9% خلال السنوات الخمس الماضية. هذا مهم: تعزز عمليات إعادة الشراء الأرباح لكل سهم وتقلل من إجمالي عدد الأسهم التي يتعين على الشركة دفع أرباح عليها. هذا وقود إضافي لزيادات مستقبلية في التوزيعات.

يدعم الميزان المالي هذا القدرة. تمتلك فيزا 23.2 مليار دولار من النقد والاستثمارات مقابل ديون بقيمة 25.9 مليار دولار — أي وضع محايد تقريبًا من حيث الدين الصافي. يوفر هذا الميزان القوي وسادة لمواجهة التحديات الاقتصادية مع الحفاظ على نمو توزيعات الأرباح للمساهمين. قليل من الشركات تجمع بين مسار نمو فيزا ومستوى هذا من الصلابة المالية.

نمط نمو الأرباح الموزعة الذي يستحق المتابعة

تُظهر زيادة الأرباح بنسبة 13.6% نمطًا يستحق الانتباه عند الشركات ذات الجودة العالية: عندما يتأخر سعر السهم عن تسارع توزيعات الأرباح، غالبًا ما يسبق ذلك انعكاس حاد. يلاحظ السوق في النهاية ذلك القيمة الحقيقية، خاصة عندما تأتي مصحوبة بإدارة مالية متوازنة وحجم معاملات متزايد.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن نمو موثوق للأرباح الموزعة مدعومًا بزخم الأعمال الحقيقي، فإن فرصة فيزا الحالية — المدفوعة بكل من التقييم وقناة النمو الناشئة للعملات المستقرة — تستحق النظر الجدي. لن تتوقف شبكة الدفع عن نقل الأموال، ولن تلغي الجهات التنظيمية معالجة المعاملات، ولا تظهر إدارة الشركة أي علامات على التراجع في الانضباط المالي. اشترِ قبل أن يجذب تسارع الأرباح الجماهير الاستثمارية الأوسع بشكل حتمي.