لماذا يمكن لشركة مايكروسوفت أن تهدئ مخاوف المستثمرين بشأن سوق الذكاء الاصطناعي

إذا كنت تتابع أسهم التكنولوجيا مؤخرًا، فمن المحتمل أنك لاحظت قلقًا مشتركًا بين المستثمرين: هل الذكاء الاصطناعي هو التكنولوجيا التحولية القادمة، أم مجرد فقاعة مضاربة أخرى؟ مع استحواذ شركات مثل ChatGPT على اهتمام الجمهور وارتفاع تقييمات الشركات المعنية بالذكاء الاصطناعي، يشعر الكثيرون بالقلق من شراء اتجاه مبالغ فيه. لكن هناك حجة قوية تقول إن ليست كل استثمارات الذكاء الاصطناعي متساوية—وأن شركة واحدة تبرز كوسيلة أقل مخاطرة للاستفادة من النمو المستمر للذكاء الاصطناعي.

تلك الشركة هي مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT)، وموقعها في منظومة الذكاء الاصطناعي يوفر ما لا تستطيع العديد من أسهم التكنولوجيا الأخرى تقديمه: ارتفاع محتمل إذا نجح الذكاء الاصطناعي، وأقل قدر من المخاطر إذا تحولت الضجة إلى واقع.

الأساس الذي يعتمد عليه الجميع: ميزة Azure من مايكروسوفت

بينما يقلق المستثمرون بشأن ما إذا كانت شركات ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي أو شركات تركز فقط على الذكاء الاصطناعي ستنجو من دورة الضجيج، غالبًا ما يغفلون من يبني البنية التحتية التي تجعل الذكاء الاصطناعي ممكنًا. هنا تأتي منصة السحابة Azure من مايكروسوفت في الصورة.

Azure ليست مجرد منتج برمجي آخر. إنها ثاني أكبر منصة حوسبة سحابية على مستوى العالم، بعد أمازون ويب سيرفيسز (AWS). لكن الأهم من ذلك، أنها أصبحت البنية التحتية الأساسية لسباق التسلح في الذكاء الاصطناعي. تعتمد الشركات التي تدرب وتطلق نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة—سواء كانت شركات ناشئة أو عمالقة المؤسسات—على Azure و AWS من حيث قوة الحوسبة، وسعة التخزين، وأدوات الشبكات اللازمة لجعل أنظمتها تعمل على نطاق واسع.

هذه الاعتمادية ليست نظرية. في الربع الأول من السنة المالية 2026 لشركة مايكروسوفت (المنتهي في 30 سبتمبر 2025)، شهدت خدمات Azure والسحابة ذات الصلة ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 40% على أساس سنوي. يعكس هذا النمو حقيقة أساسية: مع تزايد تعقيد وطلب نماذج الذكاء الاصطناعي، تصبح منصات السحابة التي تدعمها أكثر قيمة. على عكس الشركات التي تتوقف ثروتها على نجاح اختراق واحد في الذكاء الاصطناعي، تربح مايكروسوفت من حقيقة أن كل لاعب تقريبًا في مجال الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى الوصول إلى بنية تحتية عالمية المستوى.

اقتصاديات الهيمنة على المؤسسات

إليكم ما يميز مايكروسوفت عن الشركات التي تركز فقط على الذكاء الاصطناعي ويقلق المستثمرون بشأنها: مايكروسوفت تملك بالفعل سوق البرمجيات المؤسسية. تعتمد ملايين المؤسسات حول العالم على أدوات مايكروسوفت لتشغيل عملياتها اليومية—من برامج الإنتاجية إلى البنية التحتية الخلفية.

الآن، تعمل مايكروسوفت على تعزيز هذا الموقع المهيمن بالفعل من خلال دمج قدرات الذكاء الاصطناعي في أدواتها المؤسسية الحالية، والأهم من ذلك، فرض رسوم منفصلة على تلك القدرات. هذه ليست مجرد مضاربة؛ إنها استراتيجية تحقيق أرباح مثبتة تطبق على تقنية جديدة. بينما قد تتعرض الشركات التي exist فقط لتقديم خدمات الذكاء الاصطناعي لخطر الإزاحة من قبل منافسين جدد أو انخفاض تقييماتها إذا تباطأ النمو، تضيف مايكروسوفت ببساطة مصدر دخل آخر إلى عمل قوي بالفعل.

طيف منظومة مايكروسوفت يخلق عدة وسائد ضد المخاطر السلبية. حتى إذا ثبتت مخاوف المستثمرين بشأن ضجة الذكاء الاصطناعي وتوقف النمو، تظل مايكروسوفت تعمل على:

• برمجيات المؤسسات: العمود الفقري للحوسبة المؤسسية حول العالم
• نظام التشغيل ويندوز: لا يزال المسيطر على قطاعات الأعمال والمستهلكين
• أجهزة إكس بوكس: قسم كبير ومتزايد
• لينكدإن: أصول بيانات فريدة في التوظيف المؤسسي
• المنتجات الصلبة: من أجهزة Surface إلى أجهزة الألعاب

يعني هذا التنويع أن مايكروسوفت تربح بطرق متعددة. إذا سرّع الذكاء الاصطناعي الاعتماد وخلق طلبًا جديدًا على موارد الحوسبة، فإن Azure تلتقط تلك الموجة. وإذا تباطأ النمو في الذكاء الاصطناعي، فإن أعمال مايكروسوفت التقليدية تظل تحقق أرباحًا ثابتة وتدفقات نقدية مستقرة.

المخاطر التي تهم: الإنفاق مقابل الأرباح

لا يوجد تحليل صادق لمايكروسوفت يتجاهل قلقًا مشروعًا واحدًا: الشركة تنفق بشكل مكثف على بنية الذكاء الاصطناعي، والبحث، والتكامل. هناك سؤال حقيقي حول ما إذا كانت هذه النفقات الضخمة ستترجم إلى نمو في الأرباح يبرر تقييم مايكروسوفت الحالي.

ومع ذلك، عندما تمتلك شركة مثل مايكروسوفت موارد مالية ومكانة سوقية كهذه، يتغير الحساب. إن الإنفاق بكثافة لتجنب التخلف في سباق الذكاء الاصطناعي ليس متهورًا—إنه رهان محسوب على أن أن تكون في المقدمة يساوي أكثر من أن تكون بخيلًا. وعلى مر التاريخ، تعافت مايكروسوفت جيدًا من مثل هذه الدورات الاستثمارية الثقيلة.

تحويل عدم اليقين إلى قناعة استثمارية

بالنسبة للمستثمرين الذين يقلقون بشأن أي رهانات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، فإن المقارنة مفيدة. فكر في أن توصيات موتلي فول ستوك أدفايزر حققت متوسط عائد قدره 942% مقابل 196% فقط لمؤشر S&P 500. عندما ظهرت نتفليكس على تلك القائمة في ديسمبر 2004، كان من الممكن أن ينمو استثمار بقيمة 1000 دولار إلى أكثر من 450,000 دولار. واستثمار في Nvidia بعد توصيتها في أبريل 2005 كان ليصل إلى أكثر من مليون و100 ألف دولار.

لكن النقطة الحاسمة: تلك العوائد الاستثنائية جاءت من التعرف على الفائزين مبكرًا، قبل أن يدرك السوق كامل إمكاناتهم. بالمقابل، فإن فرضية استثمار مايكروسوفت لا تعتمد على الرهان الصحيح على اختراق معين—بل على شركة تستفيد من الاختراقات بغض النظر عن النجاح المحدد لأي ابتكار في الذكاء الاصطناعي.

السؤال الاستثماري ليس هل سيهم الذكاء الاصطناعي؛ فمن الواضح أنه سيهم. السؤال الحقيقي هو هل تريد الرهان على شركات ذكاء اصطناعي فردية (العديد منها لن يبقى)، أم على مزود البنية التحتية وشركة البرمجيات المؤسسية التي تربح من تقريبًا كل تطور في الذكاء الاصطناعي يحدث. للمستثمرين الذين يقلقون من التمييز بين الفرص الحقيقية والمضاربة، تقدم مايكروسوفت وسطًا مدروسًا: تعرضًا ذا معنى لصعود الذكاء الاصطناعي، مع شركة قوية بما يكفي لتحمل خيبة الأمل إذا لم تتطابق الضجة مع الواقع.