بناء محطة الفضاء الدولية القادمة: كيف انخفضت تكاليف المنصة المدارية من $100 مليار إلى $3 مليار

تكلف بناء محطة الفضاء الدولية حوالي 100 مليار دولار، وهو رقم جعلها أغلى مشروع بنية تحتية فردي في تاريخ البشرية. الآن، مع اقتراب عمر المنصة المدارية القديمة من نهايته التشغيلية، تعتقد شركة واحدة أنها تستطيع بناء بديل حديث بأقل من ثلث ذلك السعر. تضع شركة فوييجر تكنولوجيز نفسها في مركز ثورة محطات الفضاء، مع خطط طموحة لتقديم منشأة مدارية بتكلفة تقارب 2.8 إلى 3.3 مليار دولار. هذا الانخفاض الكبير في التكاليف يثير أسئلة حاسمة حول ما الذي تغير في تكنولوجيا الفضاء، وما إذا كانت رؤية هذه الشركة الناشئة يمكن أن تحقق فعلاً ذلك.

اقتصاديات استبدال محطة الفضاء

مشروع محطة الفضاء الدولية الأصلي استغرق 15 دولة للعمل على مدى 13 عاماً لتجميع هيكل معياري في المدار. كان سعره البالغ 100 مليار دولار يعكس ممارسات الشراء في حقبة الحرب الباردة، حيث كانت التكرارية، والإشراف، والاعتبارات السياسية غالباً ما تؤدي إلى تضخيم التكاليف. النهج اليومي يختلف تماماً. ستستفيد منصة ستارلاب المقترحة من تصميمات موثوقة لمساكن معدنية يمكن نشرها في إطلاق واحد من شركة سبيس إكس ستارشيب، مقارنةً بتسلسل التجميع متعدد الإطلاقات الخاص بمحطة ISS.

المواصفات الفنية جديرة بالملاحظة بشكل خاص: وحدة ستارلاب واحدة ستستبدل حوالي 45% من الحجم المضغوط الخاص بالجزء الأمريكي من محطة الفضاء الدولية. نظرياً، يمكن لإطلاقين أن يطابقا القدرة التشغيلية الكاملة للجزء الأمريكي. من خلال دمج ما استغرق بناءه سنوات في عمليات إطلاق يمكن لشركة سبيس إكس تنفيذها بشكل روتيني، وجدت فوييجر الكفاءة في التكاليف التي لم تتمكن البرامج الفضائية السابقة من تحقيقها.

ستارلاب: شراكة دولية في الفضاء الخاص

نهج فوييجر ليس مشروعاً وحيداً—إنه ينسق تحالفاً دولياً. تمتلك شركة بالانتير تكنولوجيز، وإيرباص، وميتسوبيشي اليابانية، وMDA كندا حصصاً في مشروع ستارلاب المشترك، مع سيطرة فوييجر على 67% من الملكية. تساهم إيرباص بنسبة 30.5%، بينما تحافظ الشركاء الثلاثة الآخرون على حصص أصغر. بالإضافة إلى ذلك، تعمل شركتا هيلتون ونورثروب غرومان كشركاء استراتيجيين غير مساهمين، يتولون أدواراً تشغيلية متنوعة.

يعكس هذا الهيكل تحولاً في كيفية بناء البنية التحتية الفضائية. بدلاً من مشروع ضخم يقوده الحكومة ويتطلب معارك ميزانية في الكونغرس، قامت فوييجر بتجميع تحالف خاص يمتلك خبرة في الدفاع، والفضاء، والتكنولوجيا، موزعة عبر قارات متعددة. دور شركة سبيس إكس—إطلاق المنصة على متن ستارشيب في 2029—يؤكد كيف أن مقدمي خدمات الفضاء التجاريين يتيحون الآن تخفيضات غير مسبوقة في التكاليف كانت تعتبر مستحيلة سابقاً.

الواقع المالي: الإيرادات مقابل الجداول الزمنية الطموحة

حققت فوييجر إيرادات بقيمة 144.2 مليون دولار خلال عام 2024، بزيادة قدرها 6% عن 136.1 مليون دولار في 2023. لا تزال ناسا أكبر عميل للشركة، حيث توفر 25.6% من الإيرادات الأخيرة وملتزمة بمبلغ 217.5 مليون دولار لتطوير استبدال محطة الفضاء. من هذا المبلغ، تم توزيع 147.2 مليون دولار بالفعل بين 2022 و2023. منحت الحكومة الأمريكية حوالي 800 مليون دولار في مجمل العقود واتفاقيات قانون الفضاء لفوييجر، مع تصنيف 93.1 مليون دولار حالياً كعمل متأخر—أي أعمال بعقود منفذة تنتظر التنفيذ.

ومع ذلك، فإن الإيرادات الحالية لا تتطابق مع الإنفاق الحالي. سجلت فوييجر خسارة صافية قدرها 65.6 مليون دولار في 2024، مع خسائر لكل سهم بلغت 9.88 دولارات—أي زيادة بنسبة 88% على أساس سنوي. تتوقع الشركة تزايد الخسائر مع تسريع تطوير ستارلاب، مع استبعاد تحقيق الربحية حتى عام 2029 عندما يتم إطلاق محطة الفضاء وبدء توليد الإيرادات التشغيلية. هذا هو مسار مشروع بنية تحتية كثيف رأس المال: سنوات من الاستثمار تسبق سنوات من العائد.

التقييم وآفاق الاستثمار

تُقدّر قيمة شركة فوييجر المحتملة عند طرح عام أولي بين 2 إلى 3 مليارات دولار، مما يمثل تحدياً في فرضية الاستثمار. عند الحد الأدنى، فإن إيرادات آخر 12 شهراً البالغة 144.2 مليون دولار تعطي مضاعف سعر إلى مبيعات قدره 13.6—وهو مرتفع جداً لشركة لا تزال تحرق النقد. لا تمتلك الشركة أرباحاً لدعم تقييم سعر إلى أرباح تقليدي، ولن تحقق أرباحاً إلا بعد حوالي أربع إلى خمس سنوات.

هذا ليس بالضرورة استبعاداً. العديد من الشركات التحولية عملت بدون أرباح خلال مراحل التطوير. السؤال الذي يتعين على المستثمرين الإجابة عليه: هل تنفذ فوييجر على خارطة طريق تكنولوجية واقعية، أم أن هذا التقييم يعتمد على إمكانات مضاربة؟ تقدم ملف SEC تفاصيل ملموسة—شركاء محددين، عقود NASA مسماة، جداول زمنية واضحة—تشير إلى قدرة جدية على التنفيذ بدلاً من مجرد وعود فارغة. ومع ذلك، لا تزال الأعمال غير مثبتة على نطاق واسع.

فهم ملف المخاطر

بالنسبة للمستثمرين المحتملين، يمثل طرح فوييجر العام الأولي مقامرة عالية المخاطر على التنفيذ. لدى الشركة شراكات تقنية، وعقود حكومية، وتاريخ محدد للإطلاق (2029) يجب أن تؤدي فيه المنصة. النجاح سيؤكد نموذج محطة الفضاء منخفضة التكلفة ويضع فوييجر كلاعب رئيسي في البنية التحتية المدارية بعد ISS. الفشل قد يؤدي إلى خسائر كبيرة ويكون بمثابة ضحية أخرى في مقبرة المشاريع الفضائية الطموحة.

الطريق المستقبلي يتطلب من فوييجر تجاوز التحديات التكنولوجية، والحفاظ على توافق الشراكات الدولية، والتنسيق مع تطوير ستارشيب من سبيس إكس، وفي النهاية تشغيل منشأة مدارية مربحة. الأمر ممكن، لكن المراهنة على هذا السيناريو تتطلب ثقة في قدرة الشركة على التنفيذ وتحمل احتمال الخسارة الكاملة.

لقد تغيرت اقتصاديات البنية التحتية الفضائية بشكل جذري، مما يثبت أن تقليل التكاليف لاستبدال محطة الفضاء الدولية ممكن حقاً بطرق كانت تبدو مستحيلة قبل عقد من الزمن. سواء كانت شركة فوييجر تفي بوعدها يبقى السؤال المركزي للمستثمرين عند تقييم هذا الطرح العام الأولي.